S&P500 фьючерс | SPX

В декабре экономика США добавила больше всего рабочих мест с марта, а уровень безработицы неожиданно снизился, завершив на удивление успешный год и поддержав идею приостановить снижение процентных ставок Федеральной резервной системой.

Согласно отчёту Бюро статистики труда, опубликованному в пятницу, занятость в несельскохозяйственном секторе выросла на 256 000 после незначительного снижения показателей за предыдущие два месяца. Уровень безработицы снизился до 4,1%, а средняя почасовая оплата труда выросла на 0,3% по сравнению с ноябрём.

Общая ситуация

Общую ситуацию можно охарактеризовать одним предложением: финансовые рынки пребывают в ожидании Трампа.
На текущем этапе банки сходятся во мнении, что Трамп не сможет и не захочет реализовать все угрозы по повышению пошлин с кардинальным пересмотром льгот и субсидий периода Байдена, что дает рынкам некоторую устойчивость.
Но насколько кардинальным будет Трамп во втором сроке пока можно только гадать.
Инсайд Вашингтон Пост о том, что пошлины будут введены только на некоторые виды товаров в рамках закона о национальной безопасности (что требует четких оснований с расследованием в течение 3 месяцев) был опровергнут Трампом в то время, как инсайд об обсуждении возможности введения чрезвычайного положения в США для повышения пошлин на товары всех торговых партнеров не был прокомментирован.
Банки строят свои предположения на том, что Трамп будет поддерживать рост фондового рынка, как это было в первом сроке, и поэтому все решения по торговым пошлинам будут вводиться точечно и постепенно, но есть риск того, что Трамп сначала захочет кардинально изменить торговую политику, поддерживая отечественных производителей льготами и продвижением снижения корпоративного налога до 15%.

«С сентября [2024 года] картина изменилась, — сказал он. — Экономические данные оказались сильнее… И показатели инфляции были выше, чем хотелось бы. Поэтому я изменил оценку рисков».

Ранее Мусалем выражал поддержку решению ФРС начать смягчение денежно-кредитной политики в сентябре снижением ставок сразу на 50 базисных пунктов (б.п.). В ноябре и декабре регулятор провел еще два снижения на 25 б.п. каждое. Сейчас ставка находится на уровне 4,25-4,5%.

По словам главы ФРБ Сент-Луиса, на момент декабрьского заседания вырос риск того, что инфляция застрянет в диапазоне 2,5-3% при целевых 2%, и дальнейшее снижение ставок «должно быть постепенным — причем более постепенным, чем я думал в сентябре».

В декабре четверо представителей американского ЦБ выступили за сохранение ставки на прежнем уровне. Мусалем говорит, что он не был в их числе. При этом право голоса в Федеральном комитете по операциям на открытом рынке (FOMC) он получит только в этом году.

Глава ФРБ Сент-Луиса также заявил, что на декабрьском заседании прогнозировал два снижения ставки в 2025 году.

«Я полагаю, что в данный момент ставка очень близка к уровню, на котором должна находиться в долгосрочной перспективе», — заявил президент Федерального резервного банка (ФРБ) Канзас-Сити Джефф Шмид.

«Я предпочел бы постепенную корректировку денежно-кредитной политики в будущем и только в ответ на устойчивое изменение тона статданных, — заявил Шмид в ходе мероприятия в Канзас-Сити в четверг. — Устойчивость экономики США позволяет нам проявить терпение».

#SPX
Таймфрейм: 1D

Я интересуюсь политикой только с одной единственной целью – зарабатывать деньги, или хотя бы их не терять. И именно поэтому я внимательно слежу за заявлениями старого нового президента США. Потому что мы уже в 2022 году проходили «маленькие победоносные», и на своей шкуре знаем как они в итоге влияют на рынки.

Сейчас я вынужден чуть уточнить недавний прогноз про S&P500: t.me/waves89/7817, заменив слово «энергетический» на «специально-военный» кризис. Будет очень забавно наблюдать, когда/если Штаты увязнут в условной Мексике или Панаме года на 3-4 в связи с появлением гиперзвука у наркокартелей. Забавно, но не для капитала, что аллоцирован на глобальных рынках.

Поэтому я сейчас категорически против лонгов крипты с плечами, как призывает каждый первый профильный телеграм канал. Ведь если S&P таки укатают на 20%, то биткоин вполне может сложиться на все 50% и более, а мемкоины вообще обнулятся. И это всё вполне реально уже в этом году, до тех пор пока не пробит уровень 6130, что подтвердит рост индекса на 7500.

Президент Федерального резервного банка Бостона Сьюзан Коллинз заявила, что выступает за меньшее снижение процентных ставок в 2025 году, чем она предполагала всего несколько месяцев назад, учитывая хорошие показатели занятости и сохраняющуюся инфляцию.

Коллинз, которая подчеркнула необходимость проявлять терпение, сказала, что её прогноз по процентным ставкам соответствует среднему прогнозу официальных лиц, опубликованному после декабрьского заседания ФРС.

На третьем подряд заседании в декабре представители центральных банков США снизили процентные ставки, доведя базовую ставку до целевого диапазона от 4,25% до 4,5%. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил после заседания, что при рассмотрении будущих изменений ставок чиновники будут следить за дальнейшим прогрессом в борьбе с инфляцией.

Инвесторы в целом ожидают, что политики сохранят процентные ставки на прежнем уровне, когда соберутся в Вашингтоне 28-29 января, согласно ценам фьючерсных контрактов.

Коллинз сказала, что она по-прежнему ожидает снижения инфляции, хотя риски роста увеличились, и прогресс, скорее всего, будет «неровным».

Эта неопределённость, наряду с полным процентным пунктом снижения процентной ставки, объявленным Федеральным комитетом по операциям на открытом рынке центрального банка в 2024 году, добавила аргументов в пользу приостановки дальнейшего снижения стоимости заимствований.

Легендарный инвестор Джим Роджерс ожидает в этом году наступления «худшей в его жизни» мировой рецессии. Об этом он заявил в беседе с «РБК Инвестициями».

Как объяснил Роджерс, сейчас государственный долг многих стран невероятно высок и продолжает расти. К числу таких государств он отнес США, Японию, Германию, Китай.

Еще одной причиной рецессии инвестор назвал возможное введение Дональдом Трампом высоких тарифов на товары из других стран, в частности, Китая. По его словам, такое решение окажет очень негативное влияние на китайские компании и весь мир.

1. Фондовый и долговой рынки США

Я ожидаю как минимум существенную коррекцию по S&P 500. Федеральная резервная система по-прежнему проводит жёсткую ДКП и политику количественного ужесточения (QT), что так или иначе должно отразиться на фондовом рынке. Думаю, что мы увидим S&P 500 на уровнях 4800-5000, но вполне допускаю и уход в нисходящий тренд и более низкие уровни. Триггерами могут стать рост безработицы и снижение уровня ликвидности (я оцениваю ликвидность по объёму однодневных операций обратного РЕПО). ФРС прогнозирует безработицу на уровне 4,2% в 2025 году, но, судя по графику, тренд безработицы восходящий, и нет оснований считать, что рост остановится на текущих уровнях. По моим ощущениям, безработица еще только набирает рост и ее уровень может достичь 5% в текущем году. Увеличение безработицы, в свою очередь, должно привести к более быстрым темпам снижения ставки и росту стоимости (уменьшению доходности) облигаций (на момент написания статьи доходность «десятилеток» составляет 4,69% при ставке ФРС 4,5%).

«Я полагаю, что дальнейшее снижение ставки будет целесообразным», — заявил член совета управляющих американского ЦБ Кристофер Уоллер. в ходе выступления на мероприятии ОЭСР в Париже в среду.

Новый медианный прогноз руководителей ФРС предполагает, что в 2025 году ставка будет уменьшена лишь на 50 б.п. — меньше, чем ожидалось ранее.

Помимо того, что 2024-й год ознаменовался рекордным оттоком из активно-управляемых фондов акций, второй год подряд на американском рынке наблюдается близкая к рекордной дивергенция.

В то время, как основной индекс S&P 500 вырос на 23,3%, S&P 500 Equal weight (т. е. индекс из тех же акций с равным, а не пропорциональным капитализации весом) поднялся всего на 10,9%.

Разница в 12,4% между доходностью двух индексов оказалась третьей в истории после 12,7% в 2023 году и 16,3% в 1998 году.

Накопленное за 2 года 25% отставание Equal weight соответствует динамике индексов в 1998-1999 гг., когда интерес инвесторов концентрировался в крупнейших технологических компаниях эпохи .com.

Примечательно, что в среднем S&P 500 Equal weight все-таки обгонял S&P 500 на 0,6% в год. После периодов бума в бигтехах происходил сильный откат. Например, после краха .com в 2000 году S&P 500 Equal weight 7 лет подряд обгонял основной индекс в среднем на 8% в год.
Рекордное опережение на 19,8% Equal weight продемонстрировал в посткризисном 2009 году.

📉 S&P500 — 22-я неделя базового цикла (в среднем 20 недель) или 1-я неделя нового цикла. 2-го января рынок сформировал двойное дно на линии поддержки, образованной экстремум-прогнозами от 14 октября (https://t.me/jointradeview/236) и от 18 ноября (https://t.me/jointradeview/259). Пивот-прогноз 6 января возможно уже отработал вверх, так как по закрытию 2 января есть импульс вверх и технический сигнал. Возможно это начало нового цикла. Я пока так и не увидел нормального закрытия 4-х летнего цикла (https://t.me/jointradeview/66). С учетом наличия сомнений по циклам, пока считаем оба цикла.

⚠️ Рабочая амплитуда движения фьючерса E-mini по пивот-прогнозу 26 декабря (https://t.me/jointradeview/281) составила от $5К до $8К в зависимости от методики выхода из позиции (трейлинг-стоп или таргет на линии поддержки). Кто открывался — поздравляю.

Ликвидность продолжит возвращаться на рынки после длительных праздников.
Обычно в январе крупный капитал полностью возвращается после публикации нонфарма США, в этот раз он будет опубликован 10 января.
Нонфарм США является самым значимым релизом предстоящей недели, реакция на него может быть в моменте сильной, но вряд ли она будет долгосрочной.
Для длительного влияния на рынки нонфарм должен поразить воображение, т.е. или выйти провальным и заставить ФРС изменить риторику в пользу необходимости снижения ставки без учета эффектов политики Трампа или выйти гораздо сильнее прогноза, подтвердив правильность позиции ФРС в отношении взятия паузы в цикле снижения ставок.

Во вторник следует обратить внимание на вакансии на рынке труда США JOLTs и ISM услуг США, эти отчеты будут опубликованы в одно время и, при совпадении по качеству, могут привести к значительной реакции рынка.
Отчет ADP в среду вряд ли приведет к сильной реакции на рынках, ибо он давно не совпадает с официальным нонфармом, но участники рынка привычно учитывают его в косвенной оценке качества нонфарма.