S&P500 фьючерс | SPX

Март – это переоценка ожиданий в отношении политики ЦБ.
На текущий момент рынки значительно пересмотрели на понижение шансы на снижение ставок всех ЦБ до июня, а в СМИ активно обсуждается тема отсутствия снижения ставок ФРС в 2024 году по причине продолжения роста экономики.
Выступления членов ФРС становятся достаточно жесткими по причине роста ВВП США выше долгосрочного тренда, устойчивости рынка труда и роста фондового рынка.
Сегодня член ФРС Баркин заявил, что снижение ставок в этом году зависит от динамики инфляции и он готов подождать с переходом к снижению ставок, а член ФРС Бостик сообщил, что ФРС не может начать снижение ставок, не получив уверенного снижения инфляции в сфере услуг.
Понятно, что члены ФРС полагаются на официальные отчеты в то время, как многие банки возмутились данными по недельным заявкам по безработице на основании массовых увольнений в компаниях.
Если администрация Байдена правит статистику в свою пользу – то экономика США будет расти до выборов, высокие ставки ФРС добьют экономику и после ноября 2024 года все рухнет.

Прошлая неделя (19-23 февраля 2024 года) оказалась без преувеличения эпохальной в истории мировых фондовых рынков. Что характерно, для большинства людей причастных к фондовому рынку она прошла незамеченной. И слово «эпохально» тут никак не преувеличение.

22 февраля 2024 года фондовый индекс Nikkei 225 достиг исторического хая и закрылся на отметке 39 098 пункта обновив свой прошлый рекорд 29 декабря 1989 года со значением 38 915,87 пункта. Как говорится и года не прошло, а точнее, 35 лет. Теперь все японские инвесторы(давайте без чёрного юмора) могут теперь спокойно выдохнуть, сейчас их позиции точно вышли в плюс. Кто-то может конечно возразить, что нужно ещё учитывать накопленную инфляцию за этот период, но поспешу вас успокоить, накопленная инфляция в Японии с 1990 по 2024 год составила 18%. Да, и такое в мире бывает: около нулевая инфляция при современном устройстве экономики, правда не слышал чтобы японские экономисты или простые обыватели были в восторге от этого явления, но это уже детали.

В феврале Индекс S&P 500 впервые в истории поднялся выше 5000 пунктов. Да, он плавно растет, но все-таки сильного роста никто не ожидает. Более того, обычно после штурма вершин следует коррекция.

Просадки мы не любим, поэтому предлагаем обратить внимание на умышленно созданные фонды акций низкой волатильности. Да, помимо обычных фондов типа фонда акций SPYX, которые привязаны к индексу S&P 500 (SPX), есть и другие, которые также растут, когда растет индекс, но при этом лучше защищены от рисков. Простой пример:

На графике три фонда, которые привязаны к индексам – индекс S&P 500, индекс компаний развитых стран за исключением США и Канады, и MSCI Emerging Markets (MSCIEF – все развивающиеся страны). График содержит две шкалы – прибыль и риски, и их соотношение. Сразу можно заметить особенность: как правило, по доходности фонды акций низкой волатильности (дальше не полный список) не сильно отстают от индексов, но очень сильно выигрывают в плане рисков. 

“На этот раз ФРС может проявить терпение во всех аспектах”, — сказала Линдси Пьегза, главный экономист Stifel Financial Corp. “Дальнейший путь, как только начнется сворачивание политики ужесточения, вероятно, будет менее равномерным и предсказуемым, чем ожидает рынок. У ФРС нет стимула спешить с предоставлением смягчающих мер”.

Пишем больше новостей о финансовых рынках в наших каналах:
t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants
t.me/headlines_geo 

Закрытые каналы с бóльшим количеством исследований от команды headlines: 
Количественный анализ: t.me/headlines_QUANTS_bot
Детальное изучение действий ФРС: t.me/headlines_FED_bot

Предстоящая неделя будет «предбанником» перед следующей важной неделей со свидетельствованием главы ФРС Пауэлла перед комитетами Конгресса США 6 и 7 марта и отчетом по рынку труда США за февраль 8 марта.
Именно следующая неделя скорректирует ожидания на решение ФРС в ходе заседания 20 марта и приведет к сильному росту волатильности.

Предстоящая неделя интересна экономическими отчетами.
Взоры обращены на отчет по инфляции РСЕ США с публикацией в четверг, ибо эта инфляция является главной согласно мандату ФРС.
Но инфляция РСЕ рассчитывается на основе инфляции CPI и PPI США, отчеты которых за февраль уже вышли, поэтому сильное отклонение от прогноза маловероятно, отклонения в феврале возможны после перерасчета бюро статистики по причине сезонных корректировок, но глава ФРБ Нью-Йорка Уильямс сообщил, что ФРС ожидает рост общей инфляции на 2,4%гг, а базовой на 2,8%гг, что совпадает с прогнозами банков.
Гораздо интереснее будут данные по здоровью экономики США: дюраблы, ревизия ВВП США за 4 квартал, недельные заявки по безработице, ISM промышленности США.

Протокол ФРС сообщил, что члены ФРС отметили риски слишком быстрого снижения ставок, но подсластили пилюлю готовностью к снижению объема QT в ходе мартовского заседания.
В отдельных выступлениях несколько членов ФРС заявили, что им нужна пара месяцев для получения уверенности в снижении инфляции к цели ФРС к 2,0%гг и, если они эту уверенность обретут, то ставка будет снижена.
С учетом, что ожидания участников рынков и ФРС сейчас идентичны, снижение ставки ожидается в июне, то протокол ФРС и выступления членов ФРС были чуть менее ястребиными, нежели страхи рынка.

Отчет Нвидиа не был звездным.
Впервые за годичное ралли акции Нвидиа после отчета в первой реакции были проданы.
Но падение было откуплено, желание трактовки слов Хуанга о готовности начать продажи двух новых чипов в Китае со 2 квартала как возврат на этот рынок вытолкнули Нвидиа на новый хай.
Тем не менее, надежды и факты на сей раз отличаются, министерство торговли США не пропустит те чипы, которые интересны Китаю, конкуренция устаревших чипов с Huawei и другими компаниями вряд ли будет успешной, в любом случае этот рынок сбыта будет потерян если не сейчас, то к концу года.

Антихрупкость и ассиметрия – ключевые понятия Талеба в контроле над «жирными хвостами» рисков. Хвостовой риск (tail risk) — риск наступления редкого события, в результате которого цена актива за короткое время изменится больше, чем на три стандартных отклонения от среднего значения. Черные лебеди кроются именно за пределами 3-х отклонений (сигм).

Нормальное распределение и хвостовой риск

Правило 3-х сигм заключается в том, что при нормальном распределении случайной величины, к которой можно отнести доходность на рынке акций, 68,26% значений лежат в пределах 1-й сигмы, 95,44% — в пределах 2-х сигм, а 99,72% — в пределе 3-х сигм в любую сторону от среднего значения. Вероятность того, что величина выйдет за пределы 3-х сигм составляет всего 0,28% или 300 к 1.

Распределение доходности S&P500 за 150 лет

                                 
                                  Отказ от признания реальности

                                  всегда приводит к гибельным последствиям.

                                 (Айн Рэнд «Атлант расправил плечи»)

Ветра Вам всем попутного. Сегодня будет много текста и моего опыта — ведь речь пойдет и моем любимом рынке заморском окИяне: S&P 500

Алгонафт в нашем море — SPYF (6.24)

Реальность такова, что мы не знаем когда будет коррекция/падение SnP, да и не надо нам это знать. Мы работаем по сигналам ветру. 

Я попробую сейчас начертить навигационные карты золотого руна, т.к. за ним придется идти долго и тяжело. Но ОНО будет того стоить.