А тем временем риска в России больше нет — судя по спреду с казначейскими облигациями США мы сейчас торгуемся на уровне 2006-2007 годов (несмотря на «санкционное давление») — так что длинные российские облигации не то место, где можно пережидать сейчас. Даже российские акции выглядят лучше — дивидендная доходность по ним существенно выше
Спред к казначейским облигациям США (белая линия) и цена нефти Брент:
Неудача Tewoo на рынке долларовых облигаций, крупнейшем для китайской ГП со времени краха Guangdong International Trust and Investment Corp. в 1998 году, является признаком того, что худшее замедление экономики за последние три десятилетия ограничивает способность Пекина выручить более слабые государственные компании , В результате, власти, похоже, все больше хотят использовать более рыночный подход, чтобы навести порядок.
Эта история набила оскомину. Об инверсии кривых доходностей американских гособлигаций совсем недавно говорили везде:
Говорили и перестали. Позабыли, как будто ничего и не было:
Фаза 1. Она (инверсия) произошла. Было много шума.
Фаза 2. И исчезла. Дальние облигации снова “приносят” больше коротких. Стало тихо...
Когда наступает тишина.
Разница между десятилетками и 3-х месячными облигациями говорит о том, что буря начнется через полгода-год:
Тимофей Мартынов, На пике пузыря 2000 соотношение долг/прибыль примерно 3,2-3,3. Сейчас примерно 3,1. В общем надувается пузырёк.
SPX самого начала (логарифм):
В прошлом видны четыре состоявшихся паттерна: начало 50-х, 70-х, 90-х, 00-х. Выделены желтыми эллипсами:
Вопрос на триллион. Единственная определенность — это просадка перед обоими вариантами. Там и можно будет покупать. Но с пониманием, что купив на коррекции в 15% можно “попасть” еще на 50%, если развернется сценарий 73/08.
1953
Мне ближе сценарий мягкого кризиса 1953-го:
