конференция смартлаба

Главная инвестиционная конференция лета возвращается!
SMART-LAB CONF — 20 июня 2026
Санкт-Петербург, белые ночи и целый день общения с рынком.

📍 Пироговская наб., 5/2, Отель «Санкт-Петербург»

Вас ждут:

🔥 7 залов с насыщенной программой на весь день
🔥 100+ выступлений по инвестициям, трейдингу, облигациям и сессии эмитентов Московской биржи
🔥2 этажа стендов компаний, готовых пообщаться со своими инвесторами
🔥 10 часов общения с теми, кто зарабатывает на рынке больше других!

———————————————
Доступна скидка 20% по промокоду:
CONFSPB

Для годовых подписчиков Mozgovik Research доступна скидка 35%, ищите её в закрытом чате!
———————————————

👉 Купить билет:
confa.smart-lab.ru/spb26

Вчера делали опрос №1: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1272257/ 

Сегодня продолжаем.
Голосуйте пожалуйста если вы считаете что тот или иной гражданин достоин того, чтобы вы его послушали на нашей конференции 20 июня в СПБ.


ИНВЕСТИЦИИ
Василий Соловьев https://t.me/smartlab_conf/1010 (Арсагера)
Владимир Цупров https://t.me/smartlab_conf/1009 (Директор по инвестициям ТКБ Инвестмент Партнерс)
Алексей Марков https://t.me/smartlab_conf/1007 (Хулиномика)
Антон Поляков: t.me/smartlab_conf/1006
Григорий Бегларян t.me/smartlab_conf/1016

ТРЕЙДИНГ
Гусев Владимир Палыч (японский свечник) https://t.me/smartlab_conf/1015
Роман Дмитриев (ProfitKing) https://t.me/smartlab_conf/1008
Карпов72: https://t.me/smartlab_conf/1012
Александр Резвяков: https://t.me/smartlab_conf/1013 
Кирилл Фомичев: https://t.me/smartlab_conf/1011 
Ладимир Семенов https://t.me/smartlab_conf/1004 (трейдер в тельняшке) 
Андрей Скрипко t.me/smartlab_conf/1017

ОБЛИГАЦИИ
Алексей Ребров https://t.me/smartlab_conf/1005
Алексей Третьяков t.me/smartlab_conf/1014 (АриКапитал, спец по бондам)

Спасибо всем, кто голосует!❤️

В эту субботу удалось побывать на бондовой конференции Смартлаба и Cbonds, и отдельно хочется подсветить строительную панель – одну из самых актуальных тем для фондового рынка прямо сейчас. Удалось подробно законспектировать дискуссию – делюсь ключевыми мыслями.

Где сейчас находится стройка?
По оценке Игоря Файнмана, IR-директора АПРИ, сектор находится в нижней точке цикла, и 2026 год – скорее год консолидации, чем роста. Ставка снижается, но не теми темпами, чтобы быстро оживить спрос. Более сильные игроки будут поглощать слабых, рынок станет более концентрированным. Главная задача успешного девелопера – сохранить финансовую устойчивость и пройти фазу дорогих денег, создав все условия для устойчивого роста и использовав возможности для  консолидации более слабых игроков. Именно такие компании будут впоследствии стоять в фарватере отрасли. Более позитивные ожидания – ближе к 2027 году.

Стратегия АПРИ и роль облигаций

На этом фоне АПРИ делает ставку на региональную экспансию и комплексное развитие территорий.

ИНВЕСТИЦИИ:
Анатолий Полубояринов: https://t.me/smartlab_conf/987 (Mozgovik: банки, ритейл)
Элвис Марламов: https://t.me/smartlab_conf/984
Виктор Никитенко: https://t.me/smartlab_conf/989 (инвестор, суды с эмитентами, борьба за права)
Маргарита Чинкова: https://t.me/smartlab_conf/988 (юрист, оферты, отсечки, премправо и тп)
Марк Доникян: https://t.me/smartlab_conf/986 ((Minsky Moment, управляющий)
Александр Шадрин https://t.me/smartlab_conf/981 (Head of anal, Dohod)
Дмитрий Донецкий https://t.me/smartlab_conf/979 (управляющий Солида)
Антонов такой Антонов: https://t.me/smartlab_conf/975
Артем НЕБАФФЕТ: https://t.me/smartlab_conf/996 
Петр Салтыков: https://t.me/smartlab_conf/997 (управляющий Ари Капитал)

ТРЕЙДИНГ: 
ТАТАРИН: https://t.me/smartlab_conf/976
Михаил Шардин: https://t.me/smartlab_conf/985 (алготрейдинг, датамайнинг)
Олег Дубинский: https://t.me/smartlab_conf/998
Леха Майтрейд: https://t.me/smartlab_conf/999
Мурад Агаев: https://t.me/smartlab_conf/1003 трейдер, блогер, активист 
Елена Биржевая Ванга: https://t.me/smartlab_conf/991
Ренат Валеев: https://t.me/smartlab_conf/993
Диана Маркина: https://t.me/smartlab_conf/994
Дмитрий Махов: https://t.me/smartlab_conf/983 (трейдер из Пульса)
Олег Денисламов: https://t.me/smartlab_conf/980 (Башкир, успешный трейдер)
Александр Силаев: https://t.me/smartlab_conf/995 (алго, трейдинг, автор книг) 
Антон Клевцов: https://t.me/smartlab_conf/1000 трейдер (ex United Traders)
Илья Коровин: t.me/smartlab_conf/1001 (опционы)
Дядя Леша Каленкович: t.me/smartlab_conf/1002 (опционы)

ОБЛИГАЦИИ:
Кирилл Захаров: https://t.me/smartlab_conf/992 
Андрей Хохрин: https://t.me/smartlab_conf/990 (король ВДО)
Артем Тузов: https://t.me/smartlab_conf/978 

ТРЕТЬЯ МИРОВАЯ, ШОРТ S&P500
Василий Олейник: https://t.me/smartlab_conf/977 

Голосуйте пожалуйста!
Завтра еще голосовалку сделаем. Спасибо

Когда я пишу репортажи с мероприятий, то иногда сталкиваюсь с мнением что мои вставки про то, как я долетел из в Перми в Москву чтобы в них поучаствовать не особо интересны.

Так что в этот раз в моём тексте с конференции Smart‑Lab & Cbonds PRO облигации 2026 вы этого не увидите.


Обычно частный инвестор смотрит на рынок и пытается угадать направление: вырастут ставки или снизятся, укрепится рубль или ослабнет, пора покупать или ещё рано.

Конференции вроде Smart‑Lab & Cbonds PRO интересны другим. Здесь становится видно не прогнозы, а логику людей, управляющих крупным капиталом — банков, управляющих компаний и институциональных инвесторов.

И эта логика заметно отличается от привычной розничному рынку.

Главное наблюдение дня можно сформулировать просто: рынком сегодня управляют не ожидания доходности, а ограничения баланса.

В этом году мы готовим программы наших конференций 20 июня (СПБ) и 31 октября (МСК) заранее. Поэтому еще раз прошу вас высказать мнение, кого бы вы хотели видеть в качестве спикера на нашей конфе.

Окончательная программа будет сформирована уже на этой неделе.

Жду ваших предложений👇
И: как думаете, мне надо выступать с отдельным докладом по инвестициям, или меня и так слишком много?😂

На конференции для профессионалов долгового рынка выступила IR-директор $SOFL Александра Мельникова. В панельной дискуссии представителей технологического сектора также принимали участие спикеры Positive Technologies и Медскан.

О чём узнали инвесторы?

• ИИ помогает нам быть эффективными — мы уже заменяем рутинные операции алгоритмами. Например, с помощью ИИ процессы заказной разработки и тестирования стали быстрее 

• Мы фокусируемся на развитии и реализации собственных решений — и это обеспечивает уверенный рост. EBITDA в последние 3 года растет вдвое быстрее оборота (СГТР 46% против 23%)

• Напомнили также о недавнем выпуске облигаций 002Р-02 с купоном 19,5% — и снова отметили интерес инвесторов к нашему инструменту

• Поговорили и о востребованности российских решений за рубежом. До 5% оборота Софтлайн — это уже доля зарубежного бизнеса. Сегодня у нас 5 региональных хабов — в Казахстане, Узбекистане, ОАЭ, Вьетнаме и Индонезии

Благодарим всех, кто заглянул на нашу сессию и задавал вопросы. Мы продолжим выстраивать прозрачный диалог с рынком и участвовать в ключевых отраслевых событиях. Следите за новостями!

Общее ощущение: рынок готовится к сложному первому полугодию 2026 года, но системного кризиса в базовом сценарии никто не ждёт.
Пессимизм был, но маргинальный. Геополитический «позитивный сюрприз» в прогнозы никто не закладывает.

Тремасов (ЦБ):

• новые параметры бюджетного правила вероятно не окажут сильного влияния на девальвацию рубля (сейчас цена отсечения 60$, вероятно будет около 50$ -55$ более точно узнаем скорее всего через 2 недели). Укрепление рубля в прошлом году скорее следствие изменения цены отсечения до 60$ pза баррель ранее

• если одновременно будут снижены бюджетные расходы — это мощный дезинфляционный фактор;

• жаркие дебаты на февральском заседании по ставке;

• неснижение дефицита = давление на доходности ОФЗ вверх.

Что это значит:

• ключевой риск для ОФЗ — объём заимствований;

• бюджетная дисциплина важна как и ставка;

• если бюджета расходы не режут — длинный конец кривой доходностей ОФЗ остаётся уязвимым;

Сегодня я был на совместной конференции Smart-Lab & Cbonds PRO облигации:
bonds.smart-lab.ru

В целом, всё как всегда: улыбчивые люди с sell-side пытались себя продать, мрачные люди с buy-side отпускали в их сторону нелестные комментарии, а ЦБ & сотоварищи рассуждали о высоком...

Приз за лучшую цитату однозначно был взят первым спикером, Кириллом Тремасовым из Банка России:
— Вот население скопило избыточные сбережения. И у меня всё паранойя, что их так, девальнут.
— На самом деле так и работает…
<Взрыв хохота в зале>
А дальше следовала расшифровка столь неудачной фразы 🤣😁😂

Всем привет! Только что закончилась крупнейшая тусовка облигационеров в Москве. Законспектировал для вас самые полезные тезисы про макру, облиги и выживание на рынке:
 
1. Бюджетное правило смягчат через пару недель (цена отсечения сейчас $60 за баррель Urals). Оценки: $40-$55. Минфин будет меньше продавать юаней, но рублю сложно сильно упасть: экспорт всё ещё выше импорта, оттока капитала почти нет.

2. Если расходы бюджета не сократят — вырастет эмиссия ОФЗ (негатив для длинных бумаг). Если сократят — мощный дезинфляционный фактор.

3. Кредитные риски будут расти при крепком рубле. Дефолтов облиг может стать больше, чем в 2025‑м. Корпоративное кредитование продолжит сжиматься.

4. Банкам сложнее платить дивиденды — до 30% прибыли уйдёт на капитал из‑за новых требований ЦБ. Но акции банков сейчас исторически дёшевы.

5. Резкое снижение ключевой ставки опасно — длинные облиги рухнут, т.к. возможна новая волна инфляции. ЦБ уже прошёл большую часть пути к балансу.

6. Всепогодный портфель в РФ хорошо работает: фиксы + флоатеры + валюта. Линкеры тоже годятся для диверсификации. Но кредитные риски эмитентов с А‑грейдом резко выросли, а рейтинги запаздывают. 2026‑й — год кредитных вызовов.

Конференция Smart-Lab & Cbonds PRO облигации 2.0 стартовала.

Мне понравилась дискуссия Кирилла Тремасова (Советника Председателя Банка России) и Сергея Хотимского (первого заместителя председателя правления ПАО Совкомбанк).

Я записал некоторые короткие тезисы:

Сергей Хотимский — ослабление рубля будет положительно влиять на многие сектора экономики.

Кирилл Тремасов — Минфин РФ готов очень оперативно внести изменения в бюджетное правило. Экономика РФ адаптировалась к ценам отсечения =40 долл за баррель, но когда цена была переставлена на 60 долларов (в 25г.), то экономика перестроилась и мы стали жить при более дорогой нефти — крепкий рубль в прошлом году это во многом следствие этого движение в части ДКП, получается, что движение в обратную сторону будет оказывать ослабляющее влияние на курс рубля, но обвала рубля эти изменения не принесут.

Если Минфин РФ вслед за снижением цены отсечения, Правительство не снижает расходы, то тогда этот возникающий структурный дефицит будет покрываться за счет ОФЗ (новые заимствования около 2 трлн рублей) и это негативный фактор для долгосрочных ОФЗ, но если все таки Минфин на туже величину сокращает и расходы бюджета, как это собственно говоря и следует из логики бюджетного правила — это станет мощным дезинфляционным фактором и это может сдвинуть траекторию ставки и ниже.

Сергей считает, что банковский сектор сейчас самый дешевый сектор (относительно прибыли и капитала по историческим меркам), но с точки зрения дивидендов, ждать существенного ускорения будет сложно, потому что мы находимся в цикле повышения ЦБ РФ требований по достаточности капитала, у кого-то до 40% прибыли будет уходить на выполнение этих требований. На коротком участке не стоит ждать каких-то прорывов, но на длительном цикле банки в основном стоят ближе к капиталу (некоторые выше), но если он растет на +20-25% ежегодно, то банки становятся еще дешевле своего капитала и в этом случае рисуется очень неплохая доходность! 

Ставка снижается — Совкомбанк улучшает бизнес, мы движемся в рамках ожиданий. Драйвер роста акций — сейчас банк стоит к капиталу ниже всего, 25 год в 1 полугодии был сложным, но нам очевидно что прибыль будет нормализоваться — инвестиции в Совкомбанк прекрасная идея.

Укрепление валюты, ослабление рубля — это не позитив ни для одного банка, например, у нас есть валютные облигации и они являются частью регуляторного капитала, и если доллар усыхает, то капитала меньше — но это всё микровлияния, есть другой гораздо более важный вопрос — крепкий курс, который сегодня есть, он негативно влияет на отрасли (на банковских заемщиков) и стоимость кредитного риска может расти соответственно влияет на банковскую рентабельность — более менее стабильный рубль он оптимальный для экономики в целом. Чем экономика лучше чувствует себя, тем лучше для универсальных банков. 

В 25 году портфелях физических лиц (у Совкомбанка) произошел рост рисков в течении года (в 24-25г. ЦБ отрезал доступ к финансированию жесткой ДКП), у юридических лиц такого не было. В 26 году надеемся сохранить результаты 25г.! Жесткая дкп конечно… чем дольше мы в ней, тем сложнее (резервы банка растут).

“Мы не враги своей экономики” — сказал Кирилл Тремасов. Мы бы давно резко снизили процентную ставку, если бы понимали что это окажет позитивное влияние на экономику, но что произойдет сейчас при резком падении ставки — это будет падение долгового рынка в средней и длинной части кривой!

Ключевая ставка — это стоимость коротких денег, то есть снижение ставки ЦБ приведет к снижению ставки коротких бондов, но стоимость облигаций на среднем участке и на дальнем конце кривой определяется инфляцией и инфляционными ожиданиями, рисками. Когда резко снижает ставку ЦБ, то конечно начнется оживление кредитной активности, начнется новая волна инфляции и очень скоро мы вновь будем вынуждены прийти к повышению ставки, чтобы остановить неконтролируемый рост цен.

Мы, на фоне повышения цен в январе, всё равно продолжили смягчение ДКП, но были горячие дебаты, но мы пришли к тому, что этот всплеск инфляции был связан с разовыми факторами — это и НДС, тарифы ЖКХ, акцизов, утильсбор и все это и вызвало всплеск инфляции, но в части устойчивой инфляции наш диагноз — да, она пока несколько выше 4%, но ускорения ее мы не видим и это позволило нам принять решение о снижение ставки до 15,5%. Мы видим, что экономика двигается в сторону своей сбалансированной траектории, с которой мы впервые в истории сошли, когда мы получили сильный и бюджетный и кредитный импульс и этот пик перегрева и отклонения от сбалансированной траектории пришелся на конец 24г.-начало 25г. что и потребовало от нас повысить так высоко ставку.

Никто не мог предположить, что мы столкнемся с шоком такого масштаба в экономике, но сейчас мы большую часть пути к балансу мы прошли и сейчас мы сами стремимся к тому, чтобы сесть на эту траекторию без серьезных потрясений, без ухода в рецессию, и в первую очередь, чтобы не допустить падения доходов населения, которые продолжают расти.

Наш базовый прогноз предполагает дальнейшее снижение ставки, но это базовый прогноз, но если все остальное будет развиваться в соответствии с базовым сценарии, но если экономика будет сталкивать с новыми шоками, что-то пойдет не так — то траектория ставки может быть иной. 

Тимофей Мартынов спросил: “Нет ли проблемы в том, что вот высокие реальные ставки создают крайне высокую норму сбережения и население формирует триллионы — в этом нет какой-то проблемы? У меня паранойя, что их рано или поздно их как-то девальнут, обесценят и так далее 😁😁😁”.

Кирилл немного не понял вопрос и ответил: “На самом деле так это и работает, это традиционный механизм”. 🤣🤣🤣 Все посмеялись — конечно это не правда, он сфокусировался на сбережениях и конечно же их никто девальвировать не собирается. Он говорил о том, что высокая норма сбережения они связаны с тем, что доходы населения последние три года быстро росли и росли настолько быстро, что люди могли наращивать и потребление и сбережения. Когда динамика доходов вернется на более сбалансированную траекторию и тогда естественным образом начнет снижаться и норма сбережения и в этот момент будет поддержан потребительский спрос, то есть снижение ДКП как раз направит эти сбережения на потребительский спрос и это может смягчать траекторию, исключать резкие взлеты и падения.

При долгосрочном равновесии — сбережения равны инвестициям, если мы постоянно говорим о том, что экономика нуждается в инвестициях, то без сбережений, мы не сможем обеспечить роста инвестиций и у нас последние годы росли не только сбережения, но и сильно выросли инвестиции и по сути за 5 лет пережили инвестиционный бум в экономику, то есть валовое накопление основного капитала в реальном выражении за 5 лет выросло на 42%, но за прошлый год накопление выросло всего на +1,7% и это слабый темп конечно (было +7-8%) и раньше мы имели валовое накопление капитала где-то на уровне 19% ВВП (это инвестиции) и сейчас вышли на уровень более 23% и это по историческим меркам весьма высоко и не может наращиваться так бесконечно. Какой оптимальный уровень инвестиции в российской экономике — это сложный вопрос, мы слышим что нужно все больше и больше, но для инвестиций нужны же и свободные руки, то есть люди которые будут работать на новых средствах производства, созданных в результате этих инвестиций, но по безработице есть тоже ограничения.

Сергей Хотимский отметил, что пока строительный сектор выглядит гораздо более крепким нам казалось раньше, понятно что некоторые компании просят помощи, но это выглядит больше на попытку от государства ещё что-то получить, потому что компании избалованы поддержкой государства через ипотеку, но цены на квартиры не падают, объемы не сильно падают — значит у застройщиков всё неплохо.

Будет введен специальный повышенный доход на банковский сектор?

Сергей сказал: “Считаю что денег государство получит от этого не очень много и государство заинтересовано чтобы экономика кредитовалась, а прибыль банков является источником роста капитала и тогда будет прямое ограничение банков возможности кредитовать и влияние на экономику, то общий налоговый сбор снизится в результате такого решения”.

Интересно было послушать — надеюсь и Вам тоже прочитать.

Друзья — важная информация!

Я узнал главный секрет про конференции Smart-Lab — в эти дни самые выгодные цены на подписку аналитики от Mozgovik research.

Конечно в комментариях — будет хейт, но тем кому нужно — тот принял к сведению и до 23.59 01.03.2026г. можно купить подписку с максимальной скидкой 25% по промокодуVLTN25 !!!!

Всем удачи и успехов в инвестициях!

Что то странное происходит со страницей конференции Смартлаба по облигациям…

Похоже она, как ночной элитный клуб, откроется уже ночью.

Интересно, что там будет? До утра будут продавать первичные размещения? Танцы на столах? Эмитенты дарят подарки?

Ждём выступления 48 спикеров уже в эту субботу, где гендиры компаний, управляющие фондов, IR эмитентов облигаций и финансовые аналитики расскажут о том, что ждёт рынок облигаций в этом году, и как на этих изменениях заработать больше всех!

Панельные дискуссии эмитентов по секторам, сольные выступления экспертов, диалог с государством — всё уложилось в 21 выступление в двух залах!

Сохраняйте расписание, составляйте своё личное и до встречи на конференции уже послезавтра!

28 февраля в Radisson Славянская:
bonds.smart-lab.ru

Мы любим делиться впечатлениями от конференций с разных сторон.

Мы опрашиваем участников, какие идеи, озвученные на выступлениях, помогли им заработать. Спрашиваем спикеров, что им показалось наиболее интересным во всей программе (помимо собственного выступления). А сегодня поделимся ожиданиями одного из организаторов.

Андрей Севастьянов, аналитик Mozgovik Research, ревностно подходит к отбору спикеров-бондовиков на любой из наших конференций. Он пристально следит, чтобы на сцену выходили исключительно первоклассные специалисты, модерирует зал и внимательно слушает все выступления.

Далее с его слов:

Конференция Smart-Lab & Cbonds PRO облигации, которая пройдет 28 февраля в Москве — хорошая возможность узнать мнения коллег и получить ответы для себя на ряд ключевых вопросов (или, скорее, найти подтверждение/опровержение своих мыслей).

▪️Мотивация ЦБ РФ по ДКП? Надеюсь, что советник председателя регулятора Кирилл Тремасов уточнит ряд моментов, на которые не делают акцента в официальных пресс-релизах.

Предсказать поведение рынка пытаются многие, и мало кому это действительно удаётся. Тем сложнее выглядит работа тех, кого положение обязывает это делать! От макроэкономистов требуют прогнозов и всегда пристально наблюдают за их исполнением.

На конференции PRO облигации нас ждёт круглый стол по макроэкономике. И имена спикеров этой дискуссии вы точно слышали!

О том, что ждёт нас дальше, расскажут:
➡️Егор Сусин, Начальник Центра рыночных стратегий, Газпромбанк
➡️Михаил Васильев, Главный аналитик, Совкомбанк
➡️Евгений Надоршин, Директор по стратегии, АО УК «Ингосстрах — Инвестиции»
Модератор: Алевтина Пенкальская, ведущая, финансовый обозреватель РБК

На этой сессии зал неизменно полон. Успевайте занять своё место до отмены промокода CONF20 на скидку 20%!

10 дней до конфы:
bonds.smart-lab.ru

Опубликовали кстати программу наконец на сайте конфы!
https://bonds.smart-lab.ru/

Что буду делать я?

✅вступительное слово
✅Беседовать с Сергеем Хотимским
✅Беседовать с Кириллом Тремасовым
✅задавать вопросы Максиму Орловскому и Илье Голубову

Вроде пока так.
Промокод MARTOS работает еще пару дней, затем всё!

До встречи на конфе❤️

Кстати какие вопросы вы бы задали Хотимскому + Тремасову?