комментарии stanislava на форуме

СБЕРБАНК ПРОГНОЗИРУЕТ РОСТ ПОРТФЕЛЯ КОРПОРАТИВНЫХ КРЕДИТОВ НА 8-10% И ПЛАНИРУЕТ ИСПОЛЬЗОВАТЬ ВНУТРЕННИЕ РЕЙТИНГИ В 2017

Вчера глава Сбербанка Герман Греф сделал несколько комментариев в отношении развития Сбербанка в 2017. 1) Банк планирует увеличить портфель корпоративных кредитов на 8-10%, что представляется хорошим показателем. Наш текущий прогноз предполагает 7%. 2) Сегмент среднего и малого бизнеса должен стать рентабельным для банка после выхода на уровень безубыточности в 2016 и убытков в 2015. 3) Банк планирует применять оценку риска на основе внутренних рейтингов к концу 2017. Это может привести к росту коэффициента достаточности капитала банка на 40 бп. Согласно нашим текущим оценкам, коэффициент достаточности капитала 1-го уровня к концу 2017 года составит 12,2%, что намного выше минимального уровня в 8%. Возможно, использование внутренних рейтингов повысит этот показатель до 12,5%.

Комментарии г-на Грефа представляются позитивными для долгосрочного развития Сбербанка, хотя они не станут катализаторами для акций банка в краткосрочной перспективе. Тем временем, акции компании упали примерно на 7% на прошлой неделе на фоне общей коррекции российского рынка. В настоящий момент они торгуются с коэффициентом P/BV 2017П равным 1,08x и P/E 2017П равным 5,8x, которые являются низкими, и мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям компании.

            АТОН

ММК сегодня опубликует финансовые результаты за 4К16 по МСФО. Консенсус-прогноз Interfax предполагает, что EBITDA составит $449 млн, что соответствует снижению на 7% кв/кв, поскольку рост цен на коксующийся уголь и железную руду оказал неблагоприятное влияние на себестоимость производства стали — ММК на 38% интегрирована в коксующийся уголь и на 20% в железную руду. Если не будет сильного расхождения с консенсус-прогнозом, мы ожидаем благоприятной реакции рынка на результаты за 4К16, которые должны быть поддержаны сильными показателями продаж в российском дивизионе (без изменений кв/кв, несмотря на сезонно слабый спрос) и ростом средних цен реализации стали на 7% кв/кв до $500/т. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по ММК с учетом ее оценки ипотенциала роста дивидендов. Рост в акциях компании сейчас подогревается слухами о включении в индекс MSCI, которое, если оно материализуется, должно быть благоприятно воспринято рынком. Мы считаем, что это будет означать не только увеличение ликвидности и притока средств со стороны индексных фондов, но также и разворот в позиции основного акционера, которая станет более дружественной для рынка и ориентированной на рост капитала.

              АТОН

ГАЗПРОМ НЕФТЬ БУДЕТ РАЗРАБАТЫВАТЬ НЕФТЯНОЕ МЕСТОРОЖДЕНИЕ В ИРАНЕ

Как сообщают Ведомости, Газпром нефть, вместе со своими партнерами — норвежской DNO и тайской PTTEP, подписали соглашение о неразглашении с Иранской национальной нефтяной компанией (NIOC) по разработке нефтяного месторождения Шангуле. В первые три года планируется пробурить 6 скважин с дебитом 15 тыс барр. в сутки, затем будет пробурено еще 13 скважин с дебитом 35 тыс барр. в сутки. Газпром нефть уже пробовала разрабатывать это месторождение в 2009 г, однако проект был отложен из-за международных санкций в отношении Ирана.

Участие в этом проекте является возможным «входным билетом» на иранский рынок и доступом к иранским проектам, учитывая интерес Газпром нефти к Ирану и ее присутствие на Ближнем Востоке, преимущественно в Ираке (месторождение Бадра) и Курдистане. Поскольку масштаб этого проекта незначителен (по нашим оценкам, на пике добыча составит 2,5 млн т в год), и он находится на очень ранней стадии разработки, он не окажет существенного влияния на компанию в ближайшие годы, и мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Газпром нефти.

         АТОН

Темпы роста самые низкие в секторе, и перспективы их ускорения под вопросом. Результаты работы Дикси во 2 п/г 2016 г. разочаровывали рынок, и по итогам последнего квартала года Дикси показала самую слабую динамику роста выручки среди основных российских продовольственных ритейлеров, представленных на рынке акций. При этом в декабре выручка и вовсе снизилась, что является откровенно слабым результатом даже с учетом непростой ситуации на рынке в целом. Динамика рентабельности (пока доступны только данные за 9 мес. 2016 г.) тоже оказалась слабой. Это означает, что у компании есть лишь минимальный запас для ценовых инвестиций, а ее денежные потоки неустойчивы. В результате в январе было объявлено об уходе команды топ-менеджеров, пришедшей в компанию в конце 2015 г., и сейчас Дикси фактически требуется новая стратегия. При этом на данный момент непонятно, когда такая стратегия появится и когда будет возможность проверить ее эффективность. С точки зрения инвесторов фундаментальная привлекательность Дикси останется неопределенной еще достаточно продолжительное время, и едва ли стоит ждать заметного повышения интереса к акциям, по крайней мере, до объявления итогов работы компании за 1 кв. 2017 г. 
          

Прогнозная цена понижена до 4,9 долл./акция, рекомендация снижена до ДЕРЖАТЬ. Мы пересмотрели нашу модель Дикси, заложив в нее существенно более консервативные предпосылки по ожидаемым темпам роста бизнеса и рентабельности, чем использовались ранее. При этом степень неопределенности все равно остается высокой. Для оценки мы используем модель дисконтированных денежных потоков с WACC на уровне 11,7% и стоимостью акционерного капитала, равной 13,3%. В итоге мы оцениваем стоимость предприятия Дикси в 1,0 млрд долл., а справедливую стоимость акционерного капитала – в 510 млн долл., или 4,0 долл./акция. В итоге наша целевая цена на конец 2017 г. установлена на уровне 4,9 долл./акция, что предполагает лишь 7-процентный потенциал роста с текущего уровня. Соответственно мы понижаем рекомендацию по акциям Дикси до ДЕРЖАТЬ. Наша оценка предполагает мультипликаторы P/E и EV/EBITDA 2017П на уровне 24,1 и 4,7 соответственно.

             Уралсиб

Онэксим продал 3,3% акций РУСАЛа

Часть принадлежащих Онэксиму Михаила Прохорова акций Русала вчера была размещена через процедуру ускоренного букбилдинга, сообщило сегодня агентство Bloomberg. Размер проданного пакета составил 3,3% от общего числа акций компании, а цена размещения – 3,7 гонконгского доллара за акцию. Таким образом, общая стоимость пакета составила 240 млн долл. США.

Ускоренное размещение прошло с дисконтом. Объем акций Русала в свободном обращении увеличится на 33%. Первоначально, по данным газеты «Ведомости», Онэксим, владеющий 17,02% акций Русала, планировал разместить 2,5% за 200 млн долл., что соответствует рыночной оценке компании. Однако большая часть заявок была подана по цене ниже рынка, поэтому цену размещения пришлось корректировать. Позитивным результатом размещения акций следует считать то, что в результате free-float компании, который на сегодняшний день составляет 10,05%, увеличится почти на треть.

              Уралсиб

Компания увеличивает продажи концентрата

Реализация коксующегося угля увеличена на 7% в 4 кв. Вчера Мечел опубликовал операционную отчетность за 4 кв. и весь прошедший год. В 2016 г. добыча угля снизилась на 2% до 23 млн т, выпуск стали – на 2% до 4 млн т. Добыча угля на Эльгинском комплексе сократилась по итогам года на 6% до 3,7 млн т, а в 4 кв. – на 3% до 0,84 млн т. В то же время по группе добыча угля в 4 кв. выросла относительно 3 кв. на 1% до 5,6 млн т, выпуск стали был увеличен на 10% до 1,1 млн т. Продажи концентрата коксующегося угля выросли на 5% до 8,7 млн т в 2016 г., а в 4 кв. они увеличились на 7% до 2,2 млн т.

Мечел увеличит экспортные поставки с Эльгинского месторождения. Мечел отмечает рост добычи коксующегося угля на Эльгинском месторождении, доля которого увеличилась до 75% в общем объеме добычи, при этом, как сообщает компания, в сентябре–декабре эльгинская продукция уходила исключительно на экспорт. Ранее Мечел объявил о подписании меморандума с китайской Jidong Cement на поставку энергетического угля, в том числе с Эльгинского месторождения. 

Рост экспортных продаж поддержит финансовые результаты последнего квартала 2016 г. Пользуясь благоприятной ценовой конъюнктурой, Мечел увеличил реализацию концентрата коксующегося угля на экспорт, что в условиях роста средних цен на продукцию должно поддержать финансовые показатели 4 кв.

           Уралсиб

Запасы углеводородов и нефти снизились менее чем на 1%. ЛУКОЙЛ сообщил о том, что доказанные запасы нефти и газа по стандартам Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) на конец 2016 г. составили 16,4 млрд барр. н.э., что менее чем на 1% ниже показателя конца 2015 г. На долю нефти пришлось 76% от общего объема доказанных запасов – 12,5 млрд барр. (-0,8% от показателя на 31.12.2015 г.). Аудит запасов провела компания Miller and Lents.

Прирост условных ресурсов за счет Каспия. ЛУКОЙЛ сообщил о том, что геологоразведочные работы и эксплуатационное бурение прирастили доказанные запасы на 556 млн барр. н. э. Кроме того, пересмотр ранее сделанных оценок увеличил запасы еще на 117 млн барр. н.э., в основном благодаря увеличению доли компании в запасах в Узбекистане и Ираке. Вероятные запасы по классификации PRMS снизились на 1% до 6,68 млрд барр. н.э., возможные – на 7% до 2,98 млн барр. н.э. Кроме того, условные ресурсы по категории 3C выросли на 4% до 14,4 млрд барр. н.э. главным образом за счет каспийского региона. 
        

Воспроизводство более чем на 80% — хороший показатель при низких ценах. Средняя цена Urals в 2016 г. упала на 18% до 42 долл./барр. с 51 долл./барр. в 2015 г. Как правило, снижение цены на нефть приводит к списанию доказанных запасов. Кроме того, добыча ЛУКОЙЛа в 2016 г. составила, по нашим оценкам, более 800 млн барр. н.э., около 5% от доказанных запасов. Тем не менее уменьшение запасов было незначительным благодаря разведке, бурению и пересмотру прежних оценок. Коэффициент восполнения доказанных запасов составил 81% для всех углеводородов и 85% для нефти – достаточно высокий уровень для периода низких цен. Обеспеченность доказанными запасами сохраняется на уровне около 20 лет. Мы сохраняем рекомендацию покупать акции ЛУКОЙЛа.

            Уралсиб

МЕЧЕЛ ОПУБЛИКОВАЛ СМЕШАННЫЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К16

Добыча угля осталась неизменной кв/кв на уровне 5,6 млн т, в то время как производство стали выросло на 10 кв/кв до 1,1 млн т. Продажи коксующегося угля выросли на 7% до 2,2 млн т, поскольку компания попыталась воспользоваться ростом спотовых цен, однако продажи PCI и антрацитов упали на 21% и 11% соответственно из-за оптимизации запасов, а также сложных геологических условий. Добыча угля на Эльгинском месторождении снизилась на 3% до 0,8 млн, но доля коксующегося угля с более высокой добавленной стоимостью увеличилась до 75%, и Мечел, начиная с сентября, направлял уголь, добытый на Эльгинском месторождении, исключительно на экспорт. Компания продала 50% угля на споте, и в целом доля экспорта в продажах коксующегося угля выросла до 85%. Продажи железорудного концентрата с Коршуновского ГОКа упали на 10% до 0,7 млн т, в то время продажи стали продемонстрировали разнонаправленную динамику — продажи сортового проката снизились на 4% кв/кв до 0,7 млн т, а плоского проката — выросли на 43% до 141 тыс т. 

Смешанные операционные результаты, на наш взгляд, поскольку компания ожидаемо сфокусировалась на экспорте коксующегося угля, чтобы воспользоваться достаточно неожиданным ралли в ценах. Без учета коксующегося угля, продажи других продуктов были смешанными, поскольку Мечел столкнулся с операционными проблемами — снижением внутреннего спроса и пересмотром контрактов с клиентами. Результаты за 4К16 должны продемонстрировать улучшение кв/кв, но мы ожидаем заметный рост финансовых показателей в 1К17 на фоне роста контрактных цен на коксующийся уголь. У нас нет официальной рекомендации по Мечелу, однако наша приблизительная модель показывает, что с корректировкой по рынку акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA равным 7x, по которому не выглядит дешевыми по сравнению с НЛМК и Северсталью — обе эти компании имеют меньшую долговую нагрузку и предлагают привлекательную дивидендную доходность ок. 10%.

           АТОН

ПРЕДСТОЯЩЕЕ SPO РУСАЛА  

СМИ продолжают сообщать подробности широко обсуждаемого SPO Русала. Как сообщили вчера вечером Ведомости, Онэксим продал 3,32% в производителе алюминия приблизительно за $240 млн (что соответствует дисконту 9% к цене закрытия). Михаил Прохоров согласился не продавать дополнительные акции в течение 90 дней после размещения.

Размер размещения, по имеющейся информации, был уменьшен с 5% до 3,3%, что, возможно, говорит о более низком, чем ожидалось, спросе — в результате размещения доля Онэксим должна снизиться до 13,7%. Мы подтверждаем нашу точку зрения, что в долгосрочной перспективе рост free float компании до 33% должен позитивно сказаться на акциях Русала. На наш взгляд, размещение свидетельствует о том, что ранее объявленная продажа 12% Ренове, скорее всего, уже не рассматривается, возможно из-за того, что ралли в акциях Русала сделало предыдущую договоренность по цене ($700 млн за 12%) непривлекательной. У нас нет официальной рекомендации по Русалу.

          АТОН

Онэксим продал 3,3% акций РусАла на рынке за $240 млн

Группа Онэксим Михаила Прохорова продала на открытом рынке 3,32% акций РусАла по цене 3,7 гонконгского доллара за бумагу, сообщил Интерфаксу представитель Ренессанс Капитала, выступившего одним из организаторов размещения. За 3,32% компании Онэксим выручил $240 млн. Книги заявок на акции компании были закрыты в понедельник вечером, размещение прошло по ускоренной процедуре за один день.

Изначально Онэксим хотел продать 5% от УК, но в течение понедельника ориентир был снижен до 2,5%, в результате было реализовано 3,32%. Исходя из цены реализации, инвесторам был предложен дисконт в 9%. На этом фоне акции компании в Гонконге сегодня корректируются. Мы считаем, что если Онэксим и дальше будет выходить из капитала UC Rusal через рынок, то давление на котировки продолжится. После продажи 3,3% у М. Прохорова осталось 13,7%. Это предполагает и другой сценарий развития, в частности возврат к сделке с Sual, т.к. теперь суммарный пакет не превышает 30% (у Sual 15,8%).

            Промсвязьбанк

Мечел в IV квартале увеличил добычу угля на 1%, продажи ККУ выросли на 7%
Мечел в IV квартале увеличил добычу угля на 1% по сравнению с предыдущим кварталом — до 5,596 млн тонн, говорится в сообщении компании. По итогам года добыча угля снизилась на 2%, до 22,683 млн тонн. В том числе на Эльгинском месторождении было добыто 3,726 млн тонн угля (снижение на 6% к 2015 году), при этом добыча коксующегося угля на Эльге в IV квартале увеличилась до 75% в общем объеме добычи. Выпуск стали за год снизился на 2% — до 4,252 млн тонн (за IV квартал — рост на 10%, до 1,125 млн тонн). Продажи концентрата коксующегося угля (ККУ) за IV квартал выросли на 7% и достигли 2,172 млн тонн, за год — на 5%, до 8,664 млн тонн.

На фоне сильного роста цен на коксующийся уголь в 4 кв. 2016 года (контрактные цены увеличились в 2,2 раза до 200 $/т), стремление Мечела максимально заработать на этом движении вполне логично. Тем более что, по нашим оценкам, такие котировки продержатся еще не более квартала. Таким образом, по итогам 4 кв. Мечел может увеличить выручку от продаж ККУ в 2,3 раза, аналогичные будут и темпы роста EBITDA. В целом, в 2017 году мы ждем коррекции, и средняя цена реализации вырастет относительно 2016 года на 40%.

          Промсвязьбанк

Мегафон в 2017 г. ждет нулевого роста мобильной выручки, в 2018 г. — повышения на 3-5%  
ПАО «Мегафон» в базовом прогнозе на 2017 год ожидает, что показатель мобильной сервисной выручки останется на уровне 2016 года, сообщил на встрече с аналитиками гендиректор оператора Сергей Солдатенков. Консервативный прогноз компании предполагает снижение доходов от мобильных услуг на 1%, сообщили «Интерфаксу» два участника встречи. Начиная с 2018 года рынок ждет оздоровление, рост мобильной выручки составит 3-5%, полагает менеджмент «Мегафона». Однако это произойдет при условии окончания «ценовой войны», развернутой операторами в 2015-2016 годах, в ходе которой компании снижали стоимость услуг в своих тарифных линейках.

На наш взгляд, прогноз, озвученный Мегафоном, вполне адекватный. Мы считаем, что в реальном выражении в текущем году мобильная выручка снизится, а с 2018 г. будет расти темпами от 0 до 5%. Отметим, что игроки рынка мобильных услуг продолжают существовать в условиях жесткой конкуренции, поэтому рассчитывать на более высокие темпы роста не приходится. Мегафон в мае представит стратегию развития, что, на наш взгляд, будет интересным в плане новых продуктов.

              Промсвязьбанк

ЛУКОЙЛ увеличил доказанные запасы углеводородов по итогам 2016 г. на 0,7 млрд б.н.э
«ЛУКОЙЛ» по итогам 2016 года увеличил доказанные запасы углеводородов по SEC на 0,7 млрд баррелей нефтяного эквивалента — до 16,4 млрд баррелей, говорится в сообщении компании. Воспроизводство углеводородов составило 81%. При этом запасы нефти по итогам года достигли 12,48 млн баррелей. Воспроизводство составило 85%. Запасы газа достигли 23,49 млрд кубических футов.

ЛУКОЙЛу удалось увеличить доказанные запасы за счет проведения геологоразведочных работ и эксплуатационного бурения объемом 556 млн б.н.э. Также ранее сделанные оценки были пересмотрены в лучшую сторону, что дало еще прирост в 117 млн б.н.э к запасам – в основном за счет роста доли ЛУКОЙЛа в запасах проектов в Ираке и Узбекистане. В итоге, обеспеченность доказанными запасами углеводородов составляет 20 лет. Примечательно, что прирост запасов был осуществлен в крайне неблагоприятных для нефтянки условиях снижения цен на нефть и роста налоговой нагрузки.

            Промсвязьбанк

В пятницу член правления ВТБ Владимир Верхошинский сообщил, что банк (корпоративный блок, куда в 2016 г. вошли хорошие активы Банка Москвы, в том числе розничный бизнес) планирует увеличить розничное кредитование на 20% в 2017 г. против восьмипроцентного роста в прошлом году (или на 16% без учета передачи портфеля кредитов на баланс ВТБ24).

В рознице прогнозируется рост быстрее рынка. Как указал Верхошинский, размер привлеченных средств планируется увеличить на 18,5% год к году, при этом как кредиты, так и депозиты будут расти вдвое быстрее рынка. В структуре группы на бывший розничный бизнес Банка Москвы приходится около 15% розничных кредитов и примерно 18% вкладов. Представленная недавно стратегия группы предусматривает, что ВТБ опередит банковскую отрасль по темпам роста розничных кредитов и депозитов – в среднем по сектору они должны составить 12% (среднегодовой рост для 2017–2019 гг.) и 10% соответственно. Согласно нашим прогнозам, объем розничных кредитов группы вырастет на 15% в 2017 г.

            Уралсиб

Часть принадлежащих Онэксиму Михаила Прохорова акций Русала может быть продана на Гонконгской бирже через процедуру ускоренного букбилдинга, сообщили сегодня «Ведомости». Онэксиму принадлежит 17,2%, размер размещаемого пакета – 5%.

Онэксим рассматривает возможность продажи части принадлежащих ему акций Русала, что может увеличить долю акций металлургическойкомпании в свободном обращении. Размещение части принадлежащих Онэксиму акций Русала лишь косвенно влияет на саму металлургическую компанию, поскольку может лишь увеличить ее free-float, который на сегодняшний день составляет 10,05%. Другую часть пакета (12%) Онэксим, видимо, все еще надеется продать Sual Partners, сделка с которым давно планировалась, но пока не состоялась. Прежняя оценка 12-процентного пакета составляла 700 млн долл., а сегодня его рыночная стоимость превышает 1 млрд долл. В любом случае продажа акций не изменит финансового положения Русала, которое остается отягощенным высокой долговой нагрузкой. Однако продажа пакета на рынке может помочь оценить возможность размещения нового выпуска акций самой компанией, которое на прошлой неделе активно обсуждалось СМИ (см. наш Russian Informer от 10 февраля).

             Уралсиб

VimpelCom отказался от безлимитных пакетов интернета в рамках тарифной линейки «Все» в московском регионе. VimpelCom в пятницу сообщил о вступающих в силу с 10 февраля изменениях в своей линейке пакетных тарифов, в результате которых новым абонентам постоплатных тарифных планов в московском регионе не будут предлагаться безлимитные пакеты трафика передачи данных. Об этом в пятницу сообщил Интерфакс. Также компания перестает предлагать постоплатные тарифные планы для своих абонентов в регионах.

У оператора остались только предоплатные тарифные планы с безлимитным доступом в интернет. VimpelCom представил постоплатные тарифы в Москве в рамках линейки «Все» с безлимитным интернетом в марте прошлого года. В конце 2016 г. глава российской дочки компании Шелль Мортен Йонсен говорил, что оператор планирует отказаться от предложений с безлимитным интернетом. В настоящий момент у VimpelCom осталось всего два тарифных плана, включающих неограниченный объем трафика передачи данных, оба на предоплатной основе. 

Возможно некоторое улучшение ситуации на рынке. Объемы передачи трафика данных в мобильных сетях в последние годы росли высокими темпами, но доходы операторов стагнировали, что по крайней мере частично отражает их агрессивную тарифную политику. Начало отказа от тарифных планов, предлагающих безлимитный объем трафика, может свидетельствовать о готовности операторов демонстрировать более рациональное поведение, которое может уменьшить степень конкуренции на рынке. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции МТС (MBT US) и VimpelCom. В то же время наша модель по МегаФону (MFON LI) в настоящий момент пересматривается.

           Уралсиб

Рашников думает о продаже небольшой доли в ММК для включения компании в индекс MSCI Russia — Bloomberg
Основной бенефициар ММК Виктор Рашников, которому принадлежит 87,3% компании, рассматривает возможность продажи небольшой доли в АО для повышения ликвидности компании и включения ее в индекс MSCI Russia, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на свои источники. Окончательное решение по сделке еще не принято. В случае принятия соответствующего решения, доля, выставленная на продажу, будет небольшой, «несколько процентов», отмечают источники агентства.

Низкий free float компании ограничивает рост капитализации ММК, и его увеличение может позитивно отразиться на отношении инвесторов к акциям комбината. Они сейчас находятся на исторических максимумах, поэтому размещение было бы выгодным, тем более что основной акционер не теряет контроль. Мы считаем, что для включения в индекс MSCI необходимо разместить от 2,5% до 7,5% акций ММК.

           Промсвязбанк

АвтоВАЗ снизил чистый убыток по МСФО в 2016 г. на 39%, до 44,8 млрд руб.
АвтоВАЗ получило чистый убыток по МСФО в 2016 г. в размере 44,8 млрд руб., говорится в сообщении компании. По итогам 2015 г. АвтоВАЗ получил убыток в размере 73,85 млрд руб., таким образом, снижение составило 39,3%. Компания нарастила выручку за 2016 г. на 4,8%, до 184,9 млрд руб.

Убыток компании по итогам 2016 года вполне ожидаем. С позитивной стороны можно отметить его снижение. Отметим, что АвтоВАЗ прогнозирует сохранение убытков вплоть до 2018 года. Снижение убытка компании не связано с прибыльностью операционной деятельности. АвтоВАЗ операционно убыточен, хотя это убыток снижается. Компания снизила резервы под обесценение и реструктуризацию (с 42 до 25 млрд руб.) и это уменьшило убыток.

          Промсвязьбанк

Онэксим может продать 5% UC Rusal
По данным газеты Ведомости часть принадлежащих Онэксиму Михаила Прохорова акций UC Rusal – 5% из 17,02% – со дня на день может быть продана на Гонконгской бирже. Акции будут проданы по процедуре ускоренного размещения (ABB). О вероятности скорой продажи бумаг в четверг писало Reuters.

М. Прохоров давно пытается реализовать свой пакет в UC Rusal. После того, как переговоры с Sual зашли в тупик, а других стратегических инвесторов нет, продажа на бирже вполне логичное решение. Тем более что акции компании с начала 2016 года выросли в цене почти на 70%. В целом, рынок вполне может переварить 5% UC Rusal и это улучшит free float (сейчас он составляет 10%). Тем не менее, есть риск того, что Онэксим будет продавать в рынок и оставшуюся часть, что создаст существенный навес предложения. Это негативно отразится на котировках акций UC Rusal.

            Промсвязьбанк

Роснефть может продать четыре НПЗ
По данным СМИ Роснефть рассматривает возможность продать Куйбышевский, Новокуйбышевский, Сызранский (Самарская группа НПЗ) и Саратовский НПЗ, а также Ангарской нефтехимической компании (АНХК). Сама компания эту информацию не подтверждает. Одной из причин таких действий называется «налоговый маневр», который сделал эти заводы убыточными.

Мы считаем, что даже если Роснефть и рассматривает возможность продажи этих НПЗ, найти покупателей будет достаточно сложно. Во-первых, с учетом их стоимости (около 3 млрд долл.), круг инвесторов с такой суммой ограничен, тем более, что необходимы будут дополнительные инвестиции. Во-вторых, привлекательность этих активов, если они действительно убыточны, может быть не высокой. Что касается Роснефти, то после покупки Башнефти, компания усилила свой перерабатывающий бизнес хорошими качественными активами. Суммарно, они на 60- 80% покроют мощности продаваемых НПЗ (если, конечно, их продажа действительно готовится).

            Промсвязьбанк