комментарии stanislava на форуме

Сбербанк - потенциал роста котировок сохраняется. Банк публикует отчетность по МСФО за 2 кв. 23 августа

Результаты за июль по РСБУ: ROAE остался на уровне 22% 

Маржа держится на максимальных с начала 2017 г. значениях. Вчера Сбербанк опубликовал финансовые результаты за июль и 7 мес. 2017 г. по РСБУ. Чистая прибыль почти не изменилась (плюс 1% за месяц), а ROAE по-прежнему близок к 22%. Маржа все еще не начинает снижаться. По нашим расчетам, показатель остался на уровне мая–июня, составив 6,8%, что пока является максимальным значением в нынешнем году. Чистые комиссии прибавили 5% за месяц; рост год к году составил 15% против 12% за 1 п/г 2017 г. Также поддержку прибыли оказало частичное восстановление налоговых платежей (произошла нормализация эффективной ставки по результатам фактических расчетов по налогу на прибыль за 2 кв.). С другой стороны, рост расходов за 7 мес. ускорился до 8% год к году, а соотношение расходы/доходы за период повысилось в июле до 32% с 30% месяцем ранее, но при этом остается ниже уровня годичной давности (34%). Стоимость риска увеличилась до максимальных в этом году 3,8% против 2,6% в июне, что отчасти, как указывает банк, обусловлено ослаблением рубля.
             
Корпоративные кредиты ощутимо растут второй месяц подряд. Корпоративные кредиты в номинальном выражении выросли на 2,5% за месяц, а за вычетом переоценки – на 2,2%. За июль банк выдал примерно 1,2 трлн руб. корпоративных кредитов (против 1,1 трлн руб. в июне), что близко к декабрьским уровням, когда выдачи были максимальными. В розничном сегменте портфель увеличился на 1,2% за месяц и почти на 7% за год, что является верхней границей прогнозного диапазона, который менеджмент давал для сектора на текущий год. Сбербанк, по прогнозу менеджмента, может опередить сектор, и мы видим предпосылки для роста розничных кредитов более чем на 7% по итогам года. Корпоративные кредиты за счет сильной динамики последних двух месяцев вышли в плюс относительно декабря 2016 г. (+3% с начала года), выполнение прогноза, предполагающего рост на 5–7%, будет зависеть от динамики в последующие месяцы. 
             

Потенциал роста котировок сохраняется. За 7 мес. банк заработал 373 млрд руб. чистой прибыли и продемонстрировал рентабельность капитала на уровне 21,6%, что пока указывает на риск превышения нашего годового прогноза (мы прогнозируем ROAE в размере 19%), в частности, за счет более высокой, чем мы предполагали, маржи. Несмотря на опережающую рынок динамику котировок в последний месяц, мы считаем, что некоторый потенциал роста до нашей целевой цены еще сохраняется. Банк публикует отчетность по МСФО за 2 кв. 23 августа.

Уралсиб

АФК Система - новостной поток по иску Роснефти продолжит поддерживать высокую волатильность в бумагах компании

Арест активов компании остается в силе

Суд отклонил апелляцию АФК Система. Вчера Восемнадцатый арбитражный апелляционный суд отказал АФК Система в удовлетворении апелляционной жалобы на арест активов холдинга по иску Роснефти. Компания намерена обжаловать решение суда в кассационной инстанции.

Основная часть активов под арестом. По иску Роснефти и Башнефти на 171 млрд руб. к холдингу наложен арест на 31,76% акций МТС, 100% акций медицинской сети Медси и 90,47% акций АО БЭСК. Также постановлением судебного пристава установлены дополнительные меры, ограничивающие право АФК Система и ее дочерней компании Система-Инвест на получение дохода по арестованным ценным бумагам, в том числе на получение дивидендов. Всего Система прямо и косвенно владеет 50,03% акций МТС. Таким образом, арестовано более половины пакета холдинга.

Новости продолжат оказывать давление на акции Системы. Очередное судебное заседание арбитражного суда по существу иска состоится сегодня, и новостной поток по делу продолжит поддерживать высокую волатильность в бумагах Системы. Наша рекомендация по акциям компании в настоящее время отозвана.

Уралсиб

ММК - результаты компании за 2 кв. по МСФО несколько выше рыночных ожиданий и умеренно позитивны для ее акций

Результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО: рост выручки и снижение рентабельности

Выручка возросла на 16%. Вчера Магнитогорский металлургический комбинат (ММК опубликовал консолидированные результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО, которые оказались несколько лучше рыночных ожиданий. Выручка увеличилась на 16% квартал к кварталу до 1,9 млрд долл., а EBITDA на 1% до 455 млн долл., что оказалось на 5% выше консенсус-прогноза. В то же время рентабельность по EBITDA снизилась на 4 п.п. до 24%. Чистая прибыль выросла на 22% за квартал и достигла 295 млн долл. Выручка за 1 п/г возросла на 38% год к году, а EBITDA и чистая прибыль на 29% и 10% соответственно. Чистый долг за квартал стал больше на 28% и составил 239 млн долл., тем не менее долговая нагрузка остается на относительно низком уровне по показателю Чистый долг/EBITDA LTM, равном 0,1.
                   
Денежный поток увеличился из-за сокращения инвестиций в оборотный капитал. Рост выручки во 2 кв. был связан с увеличением объемов реализации на внутреннем рынке, укреплением рубля и изменением структуры продаж. Тем не менее рентабельность снизилась, поскольку совокупная себестоимость росла опережающими темпами в связи с высокими ценами на сырье в начале года. Капзатраты компании во 2 кв. выросли на 34,7% относительно 1 кв. и составили 163 млн долл., а за 1 п/г 2017 капзатраты возросли на 71,1% год к году до 284 млн долл. По итогам 2017 г. компания по-прежнему планирует потратить на инвестиционную программу около 38-39 млрд руб. (примерно 650 млн долл. по текущему курсу), но в долларовом выражении этот показатель из-за укрепления рубля превышает ранее данный прогноз (600 млн долл.) и предполагает увеличение капзатрат во 2 п/г 2017. Несмотря на рост капзатрат во 2 кв., компания в 13,5 раз увеличила свободный денежный поток до 203 млн долл. и в первую очередь за счет сокращения инвестиций в оборотный капитал.

Умеренно позитивно для акций. Компания рассчитывает на сезонное повышение спроса на внутреннем рынке, что должно способствовать росту объемов реализации в 3 кв. 2017 г., а текущий рост цен на сталь на экспортных рынках окажет поддержку внутренним ценам реализации. Результаты компании за 2 кв. по МСФО несколько выше рыночных ожиданий и, на наш взгляд, умеренно позитивны для ее акций.

Уралсиб

АФК Система - решение суда оказало вчера негативное влияние на котировки акций компании. Они упали на 2% при общем росте рынка на 0,9%

Суд отказал Системе в апелляции на арест активов по иску Роснефти, АФК обратится в кассацию

Восемнадцатый арбитражный апелляционный суд (Челябинск) отказал Системе в удовлетворении апелляционной жалобы, оспаривающей арест активов АФК по иску Роснефти, которая требует взыскать с АФК 170,6 млрд рублей. Представитель АФК сообщил Интерфаксу, что корпорация обжалует решение апелляционного суда в кассационной инстанции.

Напомним, что 26 июня судебный пристав по решению Башкирского арбитражного суда наложил арест на активы АФК — 31,8% акций МТС, 100% сети клиник Медси, 90,47% Башкирской электросетевой компании. Данное решение суда оказало вчера негативное влияние на котировки акций компании. Они упали на 2% при общем росте рынка на 0,9%. Отметим, что в аресте инвесторы видят риск того, что Система будет ограничена в своих возможностях получать доход от этих активов, а также в случае положительного решения по иску Роснефти потерять контроль над ними.

Промсвязьбанк

Юнипро - понесенные потери на восстановление блока Березовской ГРЭС не должны оказать существенного влияния на дивиденды компании

Юнипро планирует запустить блок на Березовской ГРЭС в III квартале 2019 г. Юнипро планирует начать получать платежи за мощность энергоблока N3 Березовской ГРЭС по ДПМ в III квартале 2019 года, сообщила компания. На восстановление блока будет потрачено 39 млрд руб. с учетом уже вложенных 11 млрд руб. на конец июня 2017 года.

Мощность пострадавшего блока составляет 600 МВт это 5,3% от общих мощностей Юнипро и 25% от Березовской ГРЭС. Негативным моментом является то, что до 3 кв. 2019 года компания не сможет получать платежи за мощность. В тоже время понесенные потери на восстановление не должны оказать существенного влияния на дивиденды компании, т.к. блок был застрахован.

Промсвязьбанк

Сбербанк несколько замедлил темпы роста прибыли, но они по-прежнему остаются высокими

Сбербанк в январе-июле увеличил чистую прибыль по РСБУ на 36% — до 373 млрд рублей

Сбербанк России за январь-июль 2017 года увеличил чистую прибыль по РСБУ на 35,6% — до 372,835 млрд рублей по сравнению 274,976 млрд рублей за аналогичный период 2016 года, говорится в отчете банка. В июле 2017 года Сбербанк получил чистую прибыль в размере 55,9 млрд рублей, что на 22,6% больше показателя за июль 2016 года (45,6 млрд рублей). Чистый процентный доход в январе-июле текущего года вырос на 6,4% и составил 683,6 млрд рублей. Расходы на совокупные резервы в июле составили 51,2 млрд рублей, в целом за 7 месяцев 2017 года — 204,2 млрд рублей (рост на 6,5% по сравнению с январем-июлем 2016 года). Активы банка на 1 августа 2017 года достигли 22 трлн 411,1 млрд рублей, увеличившись с начала года на 2,0%. Сбербанк в январе-июле 2017 года увеличил объем кредитов юрлицам на 3,2% — до 11 трлн 695,9 млрд рублей, физлицам — на 4,0% — до 4 трлн 510,8 млрд рублей.

В июле Сбербанк несколько замедлил темпы роста прибыли, но они по-прежнему остаются высокими. В целом, положительную динамику показателя банку обеспечивает увеличение чистого процентного дохода за счет снижения процентных ставок по привлеченным средствам. Свой вклад внес и рост портфеля кредитов, который оказал положительное влияние на активы. Среди негативных моментов можно отметить увеличение отчислений в резервы из-за проблем с хорватским ритейлером, которого кредитовал Сбербанк. Данный фактор оказал сдерживающее влияние на динамику прибыли.

Промсвязьбанк

ТГК-1 - телеконференция в целом соответствовала ожиданиям рынка

ТГК-1 провела телеконференцию по итогам 1П17

Ниже мы выделяем наиболее важные моменты.

Финансовые прогнозы. Менеджмент не представил конкретного прогноза по EBITDA, но отметил, что пока ситуация развивается согласно ожиданиям, и поэтому компания считает, что финансовый план будет выполнен.

Капзатраты. Менеджмент ожидает, что капзатраты составят 13,3 млрд руб. (включая НДС) в 2017. В течение следующих лет годовые капзатраты будут примерно равны размеру амортизации.

Новый объект по ДПМ. Последний объект в рамках ДПМ (Центральная ТЭЦ) был запущен в эксплуатацию в 1П17, что привело к приросту установленной мощности в 100 МВт. ТГК-1 арендует актив у дочерней компании Газпром энергохолдинга — Межрегионстрой. По оценкам менеджмента, расходы на аренду в 2017 составят около 1,6 млрд руб., но выручку от новой ТЭЦ компания получает в полном объеме.

Другие объекты по ДПМ. В 2017 три электростанции, введенные в эксплуатацию в рамках ДПМ, перешли на 7-ой год контракта, и менеджмент прогнозирует, что эффект от роста цен на мощность по ДПМ составит около 800 млн руб.

Долг. Соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 1,0x в 1П17 с 1,5x в 2016. Менеджмент планирует во 2П17 осуществить еще несколько выплат по долгу.

Мы считаем, что телеконференция в целом соответствовала ожиданиям рынка. НЕЙТРАЛЬНО для акций компании.

АТОН

Qiwi - покупка акций банком Открытие является нейтральной новостью для динамики котировок компании

QIWI: банк Открытие купил 12,2%

Банк Открытие аккумулировал дополнительные 12,2% акций Qiwi класса B почти на $100 млн, что означает, что компания заплатила в среднем $18,2 за ADS (компания заплатила от $17,7 до $19,0 за ADS). В результате доля Банка Открытие в Qiwi выросла до 21%.

Кто стал продавцом неясно. Возможно, банк мог купить акции с рынка после отмены обязательной оферты в конце июля. Как мы писали ранее, мы видим синергетический эффект для Открытия и Qiwi. Например, совсем недавно Qiwi и банк Точка (дочерняя компания Открытия, ориентированная на малый бизнес) подписали соглашение о сотрудничестве в продвижении сервисов для малого бизнеса. Мы считаем новость нейтральной для динамики котировок Qiwi, которая по-прежнему находится у нас на пересмотре.

АТОН

Qiwi - покупка акций банком Открытие является нейтральной новостью для динамики котировок компании

QIWI: банк Открытие купил 12,2%

Банк Открытие аккумулировал дополнительные 12,2% акций Qiwi класса B почти на $100 млн, что означает, что компания заплатила в среднем $18,2 за ADS (компания заплатила от $17,7 до $19,0 за ADS). В результате доля Банка Открытие в Qiwi выросла до 21%.

Кто стал продавцом неясно. Возможно, банк мог купить акции с рынка после отмены обязательной оферты в конце июля. Как мы писали ранее, мы видим синергетический эффект для Открытия и Qiwi. Например, совсем недавно Qiwi и банк Точка (дочерняя компания Открытия, ориентированная на малый бизнес) подписали соглашение о сотрудничестве в продвижении сервисов для малого бизнеса. Мы считаем новость нейтральной для динамики котировок Qiwi, которая по-прежнему находится у нас на пересмотре.

АТОН

Сбербанк - ускорение роста кредитного портфеля банка. Результаты являются нейтральными для динамики акций банка

Сбербанк опубликовал хорошие показатели по РСБУ за июль  

Чистая прибыль банка за июль составила 55,9 млрд руб. (+22,6% г/г), что предполагает аннуализированный RoE 21,7% (как и в июне). Чистый процентный доход вырос на 6,5% г/г до 104 млрд руб., а чистый комиссионный доход увеличился на 32% до 31,2 млрд руб. Чистые отчисления в резервы выросли на 8% г/г до 51,2 млрд руб., аннуализированная стоимость риска составила 3,8%. За 7M17 чистая прибыль Сбербанка выросла на 35,6% до 373 млрд руб. Чистый процентный доход и чистый комиссионный доход прибавили 6,4% и 15% соответственно. Показатель RoE остался на комфортном уровне 21,6%, стоимость риска составила 2,2%. Операционные затраты выросли на 7,9%, соотношение затраты/доход составило 29,8%. Коэффициент Н1,0 остается высоким на уровне 14,2%. Корпоративные кредиты выросли на 3,2% с начала года до 11,7 трлн руб., кредиты физическим лицам увеличились на 4,0% с начала года до 4,5 трлн руб.

Сбербанк опубликовал очередную порцию сильных результатов. Ключевой момент — ускорение роста кредитного портфеля банка. С негативной стороны можно отметить рост отчислений в резервы и операционных затрат, но он был компенсирован более низкими налогами, что позволило сохранить показатели чистой прибыли и RoE на уровне предыдущего месяца. Мы считаем результаты нейтральными для динамики акций банка.

АТОН

ММК - сильные результаты за 2 квартал. Аналитики подтверждают рекомендацию покупать

ММК: EBITDA за 2К17 на 4,6% выше консенсус-прогноза   

Выручка составила $1 926 млн (+16% кв/кв), EBITDA — $455 млн (+1% кв/кв), свободный денежный поток вырос до $203 млн. Чистый долг упал до $239 млн, в результате чего коэффициент чистой задолженности снизился до 0,1x. Компания подтвердила сезонный рост на внутреннем рынке, который должен стимулировать продажи стали в 3К17. Растущие экспортные котировки должны поддержать внутренние цены на сталь. ММК сообщила, что из-за укрепления рубля капзатраты могут оказаться несколько выше, чем планировалось (около $590 млн).

Сильные результаты, EBITDA оказалась на 4,6% выше консенсус-прогноза. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ с учетом дисконта в оценке по сравнению с российскими аналогами и низкой вертикальной интеграции в сырье.

АТОН

Эталон - проект реновации источник неопределенности для девелоперов

Компания рассматривает выход на международные рынки

Эталон может выйти на рынки стран Африки, Азии и Восточной Европы. Девелопер Etalon Group в ближайшей перспективе планирует реализовать два проекта в Санкт-Петербурге: в Василеостровском и Петроградском районах города, сообщил в интервью Интерфаксу основатель и генеральный директор компании Вячеслав Заренков. Это будут проекты бизнес-класса от 50 тыс. кв. м до 120 тыс. кв. м. Заренков также рассказал, что Etalon Group изучает возможность выхода на рынки стран Африки, Азии и Восточной Европы. По его словам, о некоторых проектах может быть объявлено до 2020 г., но не в этом году.

Доля проектов компании в Москве составляет 49%. Сейчас проекты компании располагаются в Санкт-Петербурге и Москве, при этом в структуре портфеля по состоянию на конец 2016 г. доля московских проектов составляла 49%, а проектов в Санкт-Петербурге 51%. При этом в Московском регионе компания увеличивает свое присутствие в сегментах комфорт и бизнес. Так, на смену первым проектам компании Эталон-Сити (Бутово) и Изумрудные холмы (Красногорск) приходят проекты в более высоком ценовом сегменте: Серебряный фонтан (метро Алексеевская) и недавно приобретенный проект на Летниковской улице (ЦАО).

Проект реновации источник неопределенности для девелоперов, работающих в массовом сегменте московского рынка недвижимости. На данный момент определен список домов, подлежащих сносу, но механизм и ценовые условия взаимодействия московского правительства с девелоперами еще не прописаны. Реализация проекта реновации приведет к появлению на рынке дополнительного предложения недвижимости в массовом сегменте и, соответственно, давлению на цены. По-видимому, девелоперы, не участвующие в проекте реновации, будут увеличивать присутствие в более высоких ценовых сегментах недвижимости класса комфорт и бизнес, а также рассматривать возможности на других рынках недвижимости.

Уралсиб

ВТБ отчитается в среду, 9 августа и проведет телефонную конференцию

ВТБ в среду представит отчетность за 2 кв. 2017 г. по МСФО и проведет телефонную конференцию. По нашим оценкам, чистая прибыль вырастет на 13% квартал к кварталу, а рентабельность капитала увеличится примерно до 9%. Консенсус-прогноз чуть более консервативен и предполагает ROAE ближе к 8% при сохранении прибыли почти на уровне 1 кв. Исходя из данных за апрель-май мы предполагаем, что маржа останется стабильной относительно предыдущего квартала (4,1%), а чистый комиссионный доход прибавит 8%. Мы ожидаем дальнейшего сокращения доли прочего дохода в выручке до 4% с 7% в 1 кв. и 13% в 4 кв. 2016 г.

              

Опережающая динамика розницы должна сохраниться. Операционные расходы, согласно нашим расчетам, прибавят 6% относительно 2 кв. 2016 г., но немного снизятся квартал к кварталу, тогда как соотношение Расходы/Доходы составит 42% против 43%. Стоимость риска может остаться на уровне 1 кв. (1,8%) с учетом забалансовых гарантий по нашему мнению, диапазон 1,2-1,6% в апреле-мае не является устойчивым для группы. Мы ждем роста портфеля корпоративных кредитов в пределах 2% квартал к кварталу в номинальном выражении (чему технически способствовало ослабление рубля), тогда как розница может прибавить около 4%.

                

Риск повышения годового прогноза по прибыли. Наша оценка предполагает полугодовую прибыль в размере почти 59 млрд руб., что означает вероятное превышение годового прогноза менеджмента в 100 млрд руб. для всего года. В прошлый раз руководство оставило почти все целевые показатели для 2017 г. без изменений, увеличив только прогноз по ЧПМ до более 4%, который группа пока, по всей видимости, выполняет. Мы ждем комментариев менеджмента по итогам полугодия и не исключаем, что прогноз по росту корпоративного портфеля может быть понижен, однако это не исключает улучшения ожиданий по прибыли. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ бумаги ВТБ.

Уралсиб

Роснефть - возможная доходность промежуточного дивиденда 2%

Результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО: EBITDA (OIBDA) снизилась на 8% квартал к кварталу

EBITDA в долларах сократилась на 6% год к году и на 5% квартал к кварталу. В пятницу Роснефть представила отчетность за 2 кв. 2017 г. по МСФО. Выручка увеличилась на 13,6% год к году и снизилась на 0,8% квартал к кварталу до 1 399 млрд руб. (24,5 млрд долл.), на 3,7% выше среднего прогноза. Показатель EBITDA (рассчитанный нами как OIBDA, то есть сумма операционной прибыли и амортизации) снизился на 18,8% год к году и на 8,1% квартал к кварталу до 260 млрд руб. (4,55 млрд долл.). В долларовом выражении EBITDA сократилась на 6% год к году и на 5% квартал к кварталу. Рентабельность по EBITDA снизилась соответственно на 7,4 п.п. и на 1,5 п.п. до 18,6%. Чистая прибыль упала на 24% относительно уровня годичной давности и выросла на 68% за квартал до 68 млрд руб. (1,19 млрд долл.), на 9,7% больше рыночного прогноза.
              
ОДП уменьшился из-за роста оборотного капитала. Основной причиной сокращения EBITDA квартал к кварталу стало понижение цены нетбэк Urals на 8% в долларах до 37 долл./барр. и на 11% в рублях до 2 109 руб./барр. во 2 кв. 2017 г. С поправкой на изменение оборотного капитала и предоплаты операционный денежный поток уменьшился на 6% год к году и увеличился на 8% квартал к кварталу до 247 млрд руб. (4,32 млрд долл.). Однако из-за роста оборотного капитала ОДП снизился на 72% год к году и на 75% квартал к кварталу до 41 млрд руб. (0,72 млрд долл.). Поскольку капитальные затраты увеличились на 48% год к году и на 12% квартал к кварталу до 215 млрд долл. (3,76 млрд долл.), СДП был отрицательным на уровне 174 млрд руб. (3,04 млрд долл.)
            

Возможная доходность промежуточного дивиденда 2%. Чистая прибыль, приходящаяся на долю акционеров Роснефти, в 1 п/г 2017 г. составила 81 млрд руб. Если промежуточный дивиденд будет определяться на основании прибыли 1 п/г без каких-либо поправок с коэффициентом выплаты 50%, он составит 3,8 руб./акция с доходностью 1,2%. Если к нему будет приплюсована разница между 50% и 35% от чистой прибыли по МСФО за 2016 г., то есть 2,6 руб./акция, промежуточный дивиденд может составить 6,4 руб./акция, доходность 2%. Мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции компании.

Уралсиб

Высокий долг и скромные дивиденды Роснефти

Роснефть отчиталась по МСФО за II кв. и за I полугодие 2017 г.

Выручка компании во II кв. увеличилась на 13,55% г/г, до 1,4 трлн руб. Чистая прибыль упала на 31% с 89 до 68 млрд руб. Давление оказало списание по курсовым разницам. EBITDA, хотя и превысила прогнозное значение (269 млрд руб.), но относительно аналогичного периода прошлого года снизилась на 12,1% — до 306 млрд. руб. Отрицательную динамику показала и рентабельность по EBITDA, составившая 21,2%

FCF по итогам II кв. составил 39 млрд руб., капитальные затраты 215 млрд руб., а чистый долг Роснефти достиг 2,2 трлн руб. Причем, с начала года долговая нагрузка компании увеличилась на 17,2%. Рост долга обусловлен увеличением капзатрат, выплатой дивидендов в течение 2016 г., а также покупкой активов, что повлекло консолидацию обязательств. Кроме того, компания в июле привлекла долгосрочные кредиты в размере 130 млрд руб. со сроком погашения не позднее III кв. 2022 г.
            
Напомним:

Глава Роснефти Сечин И.И. на прошлом собрании акционеров предложил увеличить норму дивидендных выплат с 35% до 50% чистой прибыли. Внеочередное собрание акционеров пройдет 29 сентября 2017 г. в Санкт-Петербурге, на котором акционеры рассмотрят вопрос о размере и сроках выплаты дивидендов по итогам I полугодия 2017 г.
            

Финансовые показатели Роснефти частично превзошли рыночные ожидания, но все равно остаются относительно слабыми. Средняя цена на нефть во II кв. упала на 9,2% в рублевом выражении, рентабельность бизнеса продолжила снижаться, долговая нагрузка растет, а синергетический эффект от M&A сделки с Башнефтью пока что мало заметен.

Что касается увеличения частоты выплат дивидендов, то исходя из нормы выплаты 50% чистой прибыли по МСФО, на акцию придется 3,82 руб. по итогам I полугодия 2017 г. Это соответствует текущей дивидендной доходности 1,2%, что опять же не станет драйвером роста бумаг на рынке.

С учетом вышеприведённых факторов в бумагах Роснефти пока что не видим триггеров роста. Сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ.

КИТФинанс Брокер

Результаты ММК во 2 квартале по ключевым финансовым показателям оказались лучше ожиданий рынка

ММК во II квартале увеличил EBITDA НА 0,7%, до $455 млн

ММК во втором квартале 2017 года увеличила EBITDA по МСФО на 0,7% по сравнению с предшествующим кварталом — до $455 млн, сообщила компания. Выручка группы за отчетный период продемонстрировала рост на 16% и составила $1,926 млрд. Квартальная прибыль выросла на 23,2% и составила $297 млн.

Результаты ММК по ключевым финансовым показателям оказались лучше ожиданий рынка. Рост выручки компании обеспечен увеличением объемов реализации и укреплением рубля. Однако крепкий рубль оказал негативное влияния на издержки компании: они росли опережающими темпами, что стало причиной падения как EBITDA, так и EBITDA margin. Тем не менее, в целом результаты ММК можно назвать сильными.

Промсвязьбанк

Алроса - простой может оказать заметное влияние на производство компании в 2017 году

Из-за затопления рудника АЛРОСА скорректирует добычу

По данным газеты Коммерсант до 19 августа АЛРОСА пересмотрит свои планы по производству на 2017 год, это связано с аварией на руднике Мир, сообщил в воскресенье президент алмазодобывающей компании Сергей Иванов. Пересмотр произойдет в рамках корректировки бюджета АЛРОСА.

В 2016 году на рудник мир приходилось 8,5% добычи АЛРОСА. Таким образом, его простой может оказать заметное влияние на производство компании в 2017 году. По прогнозам АЛРОСА в 2017 году планировала увеличить добычу на 4,8% до 39,2 млн карат. Таким образом, если компания не сможет восстановить добычу на нем до конца года, то годовое производство алмазов может быть на уровне 2016 года.

Промсвязьбанк

Рост выручки ТГК-1 обусловлен ростом реализации мощности на КОМ и доходов от поставок мощности по проектам в рамках ДПМ

ТГК-1 в I полугодии незначительно снизила чистую прибыль по МСФО, до 5,8 млрд рублей — отчет

ТГК-1 в январе-июне 2017 года снизило чистую прибыль по МСФО на 0,5% по сравнению с аналогичным периодом 2016 года — до 5,82 млрд рублей, говорится в отчете компании. Выручка возросла на 8,3% — до 44,691 млрд рублей. Показатель EBITDA увеличился на 6,2% относительно первого полугодия минувшего года и составил 12,356 млрд рублей.

Росту выручки способствовало увеличение объемов реализации мощности на КОМ и доходов от поставок мощности по проектам в рамках ДПМ, а также экспортных поставок с каскада Вуоксинских ГЭС. Увеличение EBITDA было меньше, чем выручки, что стало причиной сокращения маржи. Такая динамика была связана с опережающим ростом операционных расходов ТГК-1 из-за увеличения издержек на покупку топлива.

Промсвязьбанк

Аналитики нейтрально оценивают отчетность Роснефти за 2 кв. 2017 года.

Чистая прибыль Роснефти по МСФО в I полугодии снизилась на 20%, до 81 млрд рублей

Чистая прибыль Роснефти по МСФО в первом полугодии 2017 года составила 81 млрд рублей, что на 20% ниже показателя за аналогичный период прошлого года, следует из сообщения компании. Во втором квартале прибыль снизилась до 68 млрд руб. по сравнению с 89 млрд руб. годом ранее. Во II квартале 2017 года выручка составила 1,399 трлн руб. ($25,3 млрд). Показатель практически сохранился на уровне I кв. 2017 г. Выручка за I полугодие составила 2,809 трлн руб., увеличившись год к году на 23,2%. Показатель EBITDA во II квартале составил 306 млрд руб. ($5,3 млрд), за I полугодие — 639 млрд руб. ($11 млрд), что превышает аналогичный показатель прошлого года на 2,9%,

Падение цен на нефть по сравнению с 1 кв. 2017 года было компенсировано увеличением объемов реализации нефти (+15,7%), что позволило сохранить выручку на уровне 1 кв. В то же время компания сократила EBITDA и маржу по этому показателю, что связано с увеличением издержек за счет роста покупки нефти на стороне. При этом Роснефть существенно увеличила чистую прибыль к уровню 1 кв. (в 5,2 раза), но полугодовой результат ниже показателя прошлого года. В целом мы нейтрально оцениваем отчетность компании за 2 кв. 2017 года.

Промсвязьбанк

ТГК-1 - дивиденды по-прежнему являются ключевым драйвером для акций компании

ТГК-1 опубликовала сильные финансовые результаты за 1П17 по МСФО

Выручка составила 44 691 млн руб. (+8,3% г/г) за счет роста продаж мощности на КОМ и повышения цен ДПМ, а также увеличения объемов экспорта электроэнергии с каскада Вуоксинских ГЭС. Показатель EBITDA составил 12 356 млн руб. (+6,2% г/г), главным образом, отражая динамику выручки. Чистая прибыль упала на 1,4% г/г до 5 689 млн руб. на фоне роста эффективной ставки налога на прибыль (23% против 18% в 1П16).

Показатели выглядят сильными и отражают тренды, наблюдаемые в результатах за 1К17. Генерирующие компании Газпром энергохолдинга (ТГК -1, Мосэнерго и ОГК-2) завершили свои инвестиционные программы, связанные с ДПМ, и демонстрируют достаточно сильную генерацию FCF благодаря снижению капзатрат и резкому росту EBITDA после запуска ДПМ-проектов. Хотя детали инвестиционного цикла в отрасли генерации, связанные с модернизацией старого оборудования, остаются неизвестными (дискуссии продолжаются), дивиденды по-прежнему являются ключевым драйвером для акций этих компаний. ТГК-1 проведет телеконференцию сегодня, 7 августа, в 14:00 по московскому времени. Информация для набора: Россия: 7495 705 9472; Великобритания: +44 203 043 2439.

АТОН