комментарии stanislava на форуме

Дикси - высокий долг оставит компанию в аутсайдерах

Выручка Дикси в 3 квартале 2017 года составила 68,8 млрд. руб., показав снижение на 8,3% год-на-год, сообщила компания.
Валовая прибыль составила 18,8 млрд руб., валовая маржа составила 27,3%.  

Выручка «ДИКСИ» в отчетном периоде ожидаемо снизилась на фоне уменьшения числа магазинов и сокращения торговой площади. При этом заметно — на 9,8% за июль-сентябрь и на 12% по итогам девяти месяцев текущего года — упали продажи по сопоставимым магазинам.

Причиной этого стало снижение трафика, что, в свою очередь, могло быть вызвано ассортиментной политикой ритейлера. Это сильнее всего повлияло на финансовые показатели. С похожей тенденцией столкнулся «Магнит», но у «ДИКСИ» динамика LFL-продаж оказалась хуже. За год компания открыла 14 супермаркетов, сконцентрировав усилия на дивизионе «Виктория». Общее сокращение составило 4,5% по числу магазинов и 1% по торговым площадям.

Компания ведет работу по оптимизации торговой сети, закрывая неэффективные точки. Это дает определенный результат. В частности, удалось добиться опережающего сокращения затрат по сравнению с выручкой (-10,5% против -8,3%). Транспортные расходы сократились в 3-м квартале почти наполовину, лишь благодаря оптимизации маршрутов и использованию собственных средств. Заметно понизились капзатраты, этого удалось добиться в основном за счет уменьшения инвестиций в логистику на 70%. В результате за 3-й квартал «ДИКСИ» удалось сгенерировать положительный денежный поток в размере 696 млн руб.

В течение года компании предстоит рефинансировать обязательства на сумму почти 19 млрд руб. Долговая нагрузка торговой сети составляет около 2х EBITDA. Это больше, чем у «Магнита», причем показатель будет повышаться на фоне сокращения продаж. Существенно сэкономить на ставке в течение ближайшего года не удастся: средневзвешенная стоимость долга и так менее 10%, то есть достаточно низкая.

Отчетность «ДИКСИ» в целом соответствует консервативным ожиданиям. На динамику продаж очень сильно повлияло снижение трафика, причем это касалось всех форматов торговых точек сети, в то время как у «Магнита» трафик заметно уменьшился только в гипермаркетах. На мой взгляд, пока у «ДИКСИ» будет сохраняться высокий долг и не выправится трафик, ее бумаги останутся в числе аутсайдеров. Эта розничная сеть самая дешевая по мультипликаторам P/S и P/B, что объясняется отрицательной динамикой выручки и высокой долговой нагрузкой. На этом фоне лучше выглядят акции «Ленты» и «Магнита», бумаги которого растут на 4% после сильного обвала с конца прошлой недели. Акции «ДИКСИ» тестируют психологически значимую отметку 300 руб. Если она сегодня будет пробита вниз, то дальнейшее падение котировок может стать долговременным.

Выручку «ДИКСИ» по итогам за год ожидаем 271 млрд руб. Долговая нагрузка торговой сети составит около 2х EBITDA, то есть 11,6 млрд руб, а сумма убытка может дойти до 614-780 млн руб.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Сбербанк - инфляция и снижение ставки нарушат планы банка на получение 1 трлн рублей в год

«Сбербанк» планирует увеличить прибыль до 1 трлн рублей до 2020 года.
Сейчас активы банка составляют около 25,7 трлн руб

В текущем году наблюдается положительная динамика активов и их рентабельности: 1,5% и +0,8 п.п. соответственно. Но, для того чтобы достичь годовой прибыли в 1 трлн руб., увеличив ее почти на 40%, надо не только нарастить активы, но и существенно повысить их рентабельность. Сейчас у большинства банков из топа-50 рентабельность активов ниже 4%, поднять ее хотя бы до этого уровня на горизонте трех лет, на мой взгляд, невозможно из-за уменьшения доходности кредитов и долговых инструментов на фоне снижения ключевой ставки и инфляции. Впрочем, «Сбербанк» может достаточно близко подойти к этому уровню.

ЧПМ, которая сейчас находится на уровне 5,9%, будет главным сдерживающим фактором. Объем кредитования корпоративного сектора сокращается на протяжении трех кварталов, их доходность падает под влиянием ситуации на рынке облигаций. На розничном рынке ожидаю консервативного роста кредитного портфеля на 10–13% в год. Этот рост будет обеспечен преимущественно за счет ипотечных кредитов и кредитных карточек, его доходность снизится на 2 п.п. за два года. Ориентируюсь на повышение прибыли «Сбербанка» до 790–820 млрд руб. в 2018 году и 850–890 млрд в 2019-м.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Яндекс - основным драйвером для акций компании должно стать одобрение сделки с Uber

Результаты за 3 кв. 2017 г. разочаровали в части рентабельности

EBITDA ниже консенсусного прогноза на 5%, но прогноз по выручке вновь повышен. Вчера Яндекс опубликовал слабые финансовые результаты за 3 кв. 2017 г., которые оказались значительно хуже ожиданий в части рентабельности. Так, выручка, в соответствии с ожиданиями, возросла на 21% (здесь и далее – год к году) до 23,4 млрд руб. (398 млн долл.) Скорректированная EBITDA сократилась на 17% до 5,7 млрд руб. (97 млн долл.), что ниже нашего прогноза на 18%, а консенсусного – на 5%. Рентабельность по EBITDA сократилась на 11,4 п.п. до 24,3%. При этом компания в очередной раз объявила о повышении прогноза роста выручки по итогам 2017г. – с 18–21% до 22–23%.
             
На рентабельности сказались высокие расходы на рекламу. Основной причиной низкой рентабельности стал резкий (на 80%) рост общих и административных расходов Яндекса – до 8,0 млрд руб. (137 млн долл.), что объясняется большими расходами на продвижение сервиса Яндекс.Такси и рекламную кампанию Поиска. Себестоимость возросла на 23% до 6,0 млрд руб. (103 млн долл.), а расходы на разработку – на 18% до 4,6 млрд руб. (78 млн долл.), что эквивалентно 19,5% от выручки (-0,5 п.п.). Выручка Яндекса в сегменте «Поиск и портал» возросла на 21% до 21,1 млрд руб. (358 млн долл.), а в сегменте «Такси» – на 96% до 1,2 млрд руб. (20 млн долл.). В то же время доходы сегмента «Электронная коммерция» неожиданно упали на 12% до 1,1 млрд руб.(18 млн долл.), впервые сократившись за всю историю их раскрытия.

Одобрение сделки с Uber ожидается в ноябре. Текущие котировки акций Яндекса означают, что рынок ожидает от компании более высокой рентабельности и лучшей динамики EBITDA, чем в 3 кв. 2017 г. С другой стороны, в ближайшей перспективе основным драйвером для акций компании должно стать одобрение со стороны ФАС сделки с Uber по объединению сервисов онлайн-заказа такси – компания ожидает, что это произойдет в ноябре. В настоящее время мы не видим потенциала для роста акции Яндекса с нынешних ценовых уровней с фундаментальнойточки зрения и сохраняем для них рекомендацию ДЕРЖАТЬ.

Уралсиб
   

Сбербанк - уровень роста прибыли можно считать достижимым

Сбербанк может заложить в стратегию прибыль на 1 трлн руб. в 2020 г.

Сбербанк может заложить в стратегию на 2018–2020 гг. рост прибыли до 1 трлн руб. к 2020 г., сообщают «Ведомости».
           

Такой уровень можно считать достижимым. Новая трехлетняя стратегия будет представлена Набсовету 14 ноября, а инвесторам – 14 декабря. Наш текущий прогноз предполагает чистую прибыль в размере 809 млрд руб. за 2019 г. и среднегодовые темпы роста прибыли около 15% ежегодно в 2017–2019 гг. Если предположить схожий прирост в 2020 г., это даст порядка 930 млрд руб. прибыли, что примерно на 7% меньше 1 трлн руб., то есть этот уровень можно считать достижимым – скорее всего, менеджмент заложит дополнительные источники роста прибыли

Уралсиб

Сбербанк - для достижения цели банку необходимо будет улучшать эффективность

К 2020 году Сбербанк планирует чистую прибыль в 1 трлн руб.

Руководство Сбербанка 14 ноября представит наблюдательному совету новую стратегию развития, следует из материалов банка. Еще через месяц, 14 декабря, топ- менеджмент Сбербанка в Лондоне представит ее инвесторам на традиционном Strategy day. К 2020 г. Сбербанк рассчитывает зарабатывать 1 трлн руб. в год – такая чистая прибыль может быть заложена в новую стратегию госбанка на 2018–2020 гг.

Для достижения этой цели Сбербанк должен расти по прибыли ежегодно на 15%-16%, если за базу брать показатель чистой прибыли за 2016 год (542 млрд руб.) или прогнозную за 2017 год (660 млрд руб.). Темпы роста российской экономики не позволят достигнуть этого значения органическим ростом, т.е. Сбербанку необходимо будет улучшать эффективность, но маржинальность Сбербанка итак находится на достаточно высоком уровне (ROE 2016 – 21%).

Промсвязьбанк

Яндекс повысил прогноз по выручке до 22-23% с 16-19%

Скорректированный показатель EBITDA Яндекса в 3 кв. 2017 года уменьшился на 17%, до 5,7 млрд руб.

Скорректированный показатель EBITDA Яндекса в 3 кв. 2017 года уменьшился на 17%, до 5,7 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль составила 2,4 млрд руб., на 37% ниже аналогичного показателя за третий квартал прошлого года. Консолидированная выручка Яндекса за квартал выросла по сравнению с аналогичным показателем за третий квартал 2017 года на 21%, до 23,4 млрд руб.

Яндекс продолжает демонстрировать хорошие темпы роста выручки и вновь повысил прогноз по ее темпам до 22-23% с 16-19%. Однако негативным моментом стало сокращение маржи. По итогам 3 кв. 2017 года она была зафиксирована на уровне 24%. Негативное влияние на этот показатель оказал рост операционного убытка Яндекс.Такси.

Промсвязьбанк

Газпром - решение по цене газа для Армении не окажет большого влияния на финансовые показатели компании

Россия сохранит цену на газ для Армении без изменений на уровне $150/тыс куб м.    

Премьер-министр России Дмитрий Медведев вчера встретился в Ереване со своим коллегой Кареном Карапетяном. Один из важнейших итогов встречи — Россия не станет менять цену на газ для Армении, которая в настоящий момент предполагает дисконт к эффективной цене экспорта Газпрома для западных направлений и составляет $150/тыс куб м.

Армения закупила 1,9 млрд куб м газа у Газпрома в 2016, и нарастила объемы закупок на 20,6% г/г за 9M2017. Поскольку это достаточно небольшой объем, решение по цене газа для Армении не окажет большого влияния на финансовые показатели компании, поэтому мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Газпрома.

АТОН

Роснефть - перспективы изменения тарифа для ВСТО пока не ясны. Новость является нейтральной для компании

Роснефть просит снизить тариф для трубопровода ВСТО

Как пишет Коммерсант, Роснефть попросила ФАС снизить действующий тариф на прокачку нефти через трубопровод ВСТО. Транснефть, собственник этого трубопровода, в настоящий момент взимает так называемый сетевой тариф, который не зависит от расстояния. Роснефть заявляет, что она увеличила поставки с восточносибирских месторождений с относительно коротким плечом транспортировки, поэтому применение к ВСТО тарифной методологии, учитывающей расстояние, или т.н. линейного тарифа, приведет к более низкой ставке на транспортировку по сравнению с действующей.

Перспективы изменения тарифа для ВСТО пока не ясны, и в настоящий момент слишком рано делать какие-либо выводы. Транснефть скорее всего будет отстаивать действующий тариф, особенно если сниженный тариф распространится также и на других пользователей ВСТО, т.е. на другие нефтяные компании, поставляющие нефть в восточном направлении. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для Роснефти на данный момент.

АТОН

Яндекс - в следующем квартале рентабельность поискового сегмента должна вырасти, а убытки от Яндекс.Такси снизиться

Яндекс опубликовал результаты по МСФО за 3К17: рентабельность упала на фоне роста маркетинговых расходов  

Выручка выросла на 21% г/г до 23,4 млрд руб. (в рамках прогноза Интерфакс); скорректированный показатель EBITDA снизился на 17% до 5,7 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 24,3% (консенсус: 6 млрд руб., рентабельность EBITDA: 25,6%). Скорректированная чистая прибыль упала на 37% до 2,4 млрд руб., денежная позиция компании осталась на уровне 67 млрд руб. Доля компании на российском поисковом рынке оценивается в 55,5% в сентябре 2017 против 54,3% во 2К17. Выручка от поискового сегмента увеличилась на 21%, а EBITDA прибавила всего 19%. Выручка от Яндекс.Такси выросла на 96% г/г до 1,2 млрд руб., однако показатель EBITDA сегмента упал еще ниже — до минус 3,2 млрд руб. против минус 2 млрд руб. во 2К17. Выручка от электронной коммерции снизилась на 12% до 1,1 млрд руб., EBITDA упала на 42% до 0,2 млрд руб.

Результаты оказались ожидаемо слабыми и ниже консенсус-прогноза в части рентабельности. Это результат более интенсивных маркетинговых вложений в Яндекс.Поиск для продвижения сервиса на устройствах Android и в Яндекс.Такси. Телеконференция произвела на нас хорошее впечатление, поскольку менеджмент озвучил позитивную позицию в отношении дальнейшего развития. Следующий квартал должен оказаться сильнее по сравнению с предыдущим, поскольку убытки от Яндекс.Такси должны оказаться ниже, а рентабельность поискового сегмента должна вырасти. У нас нет официальной рекомендации по Яндексу, но нам нравится компания.

АТОН

"Алиса" поможет "Яндексу" повысить долю в поисковых запросах

«Яндекс» повысил прогноз роста выручки на 2017 год.

В настоящее время компания ожидает, что доход в рублях вырастет на 22-23% по итогам года. Ранее компания ожидала роста выручки за 2017 год на 18-21%. 

Самым быстрорастущим по итогам отчетного периода у компании оказался сегмент Яндекс.Такси. За один квартал выручка от этого направления бизнеса интернет-поисковика почти удвоилась.

Общая выручка «Яндекса» также демонстрирует устойчивый рост, составивший 21% за три месяца. В главном сегменте, на который приходится 90% выручки, показатель увеличился на тот же 21% в годовом выражении. Рынок E-commerce чувствует себя уверенно, сокращение доходов на 12% можно связать с сезонным фактором, а также с активностью конкурентов. Mail.ru отчитается в пятницу, 27 октября. Во 2-м квартале бизнес этой компании опережал по темпам роста показатели Яндекса: 33 п.п. против 23 п.п. Однако «Яндекс» крупнее, и ему сложнее поддерживать высокий рост продаж.

При этом стоит отметить позитивные тренды, среди которых повышение количества поисковых запросов, платных кликов и средней цены за клик. Доля компании на поисковом рынке устойчива, она превышает 55%.

Я ожидаю, что благодаря голосовому сервису «Алиса», который глубоко интегрирован в мобильные устройства, доля «Яндекса» в поисковых запросах через год увеличится до 58–60%. Это будет способствовать повышению объема продаж в сегменте интернет-рекламы на 15–20% в квартал. Выручка Яндекс.Такси будет расти за счет расширения географии присутствия сервиса. Темпы роста в этом сегменте бизнеса компании, на мой взгляд, замедлятся до 50%, и через полгода здесь будет генерироваться около 12% выручки «Яндекса». По итогам года выручка поисковика составит около 91,6 млрд руб., EBITDA будет равняться порядка 24,7 млрд.

Я полагаю, что отчетность станет драйвером роста, поскольку крупные инвестдома, по всей видимости, поднимут целевые цены с нынешних 2180 руб. Главным для инвесторов является то, что компания доказала способность стабильно на протяжении нескольких лет наращивать денежный поток, и это создает основу для увеличения ее капитализации.

Ващенко Георгий ИК «Фридом Финанс»

Новатэк отчитается завтра, 25 октября. В конце года возможны важные корпоративные события

НОВАТЭК планирует отчитаться по МСФО за 3 кв. 2017 г. завтра, в среду, 25 октября. Мы оцениваем выручку за 3 кв. 2017 в 129 млрд руб. (2,19 млрд долл.) – на уровне предыдущего квартала и на 2% выше, чем в 3 кв. 2016 г. Мы полагаем, что EBITDA составила 44,5 млрд руб. (0,75 млрд долл.), увеличившись на 1% год к году и на 2% квартал к кварталу. В пересчете на доллары это соответствует росту EBITDA на 11% год к году и снижению квартал к кварталу на 1%. Как следствие, рентабельность по EBITDA уменьшится на 0,3 п.п. год к году и вырастет на 0,6 п.п. квартал к кварталу до 34,5%. Мы ожидаем, что чистая прибыль снизится на 4% год к году, но вырастет более чем в десять раз квартал к кварталу до 35 млрд руб. (0,59 млрд долл.).

            
В самом конце года возможны важные корпоративные события.

В 4 кв. 2017 г. основными корпоративными событиями должны стать презентация новой стратегии компании, намеченная на 12 декабря, и запуск первой очереди проекта «Ямал СПГ». Кроме того, менеджмент активно изучает возможности для транспортировки и сбыта газа потенциального нового проекта «Арктик СПГ 2». Для прогнозов на 2018 г. существенным будет рост инвестиций, связанный как с вовлечением в эксплуатацию новых месторождений, так и с подготовкой к реализации Арктик СПГ 2. Сейчас компания находится на стадии трансформации в крупного игрока на рынке СПГ, а также жидких УВ. Мы полагаем, что в ходе телефонной конференции по итогам 3 кв. могут быть уточнены планы добычи на 2018, но планы на более длительный срок станут известны в декабре. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции НОВАТЭКа.

Уралсиб
    

Алроса - на снижение прибыли компании в этом году могут повлиять дополнительные затраты, связанные с аварией на шахте «Мир»

Добыча алмазов компании растет, но выручка снижается

Добыча растет… Добыча алмазов компании «АЛРОСА» за 9 мес. 2017 г. увеличилась на 6% год к году до 29,5 млн карат. Повышение объемов производства достигнуто за счет увеличения алмазодобычи на россыпных месторождениях, подземном руднике «Удачный» и трубке «им. Карпинского-1» ПАО «Севералмаз», в то время как работа на руднике «Мир» из-за аварии была остановлена. По оценкам, аварийная шахта обеспечивала около 10% общей добычи АК «АЛРОСА». Таким образом, компания может выполнить план по добыче на год (39,3 млн карат), несмотря на остановку рудника «Мир».

…но объемы продаж снижаются. По предварительным данным, объем продаж алмазов Группы «АЛРОСА» в 3 кв. 2017 г. составил 7,5 млн карат – это 90,3% от объема продаж в 3 кв.2016 г. Продажи алмазов ювелирного качества составили 4,9 млн карат (-15% год к году) по средней цене 169 долл./карат (+2% год к году). Объем продаж алмазов технического качества составил 2,6 млн карат (+4% год к году) по средней цене 9 долл./карат (+29% год к году). Изменение структуры продаж алмазов из-за конъюнктуры мирового рынка привело к снижению выручки от продаж в 2017 г. Выручка от продаж алмазов за 3 кв. 2017 г. оценивается в 848 млн долл. против 976 млн долл. в 3 кв. 2016 г. За 9 мес. 2017 г. общая выручка составила не менее 3,3 млрд долл., что примерно на 6% ниже выручки за соответствующий период 2016 г.

Низкая долговая нагрузка. Финансовые показатели компании могут ухудшаться даже при росте физических объемов производства и продаж из-за разного качества реализуемых алмазов. Например, в 1 п/г 2017 г. средняя цена реализации алмазов снизилась на 15% год к году из-за изменения ассортимента – увеличилась доля мелкоразмерного сырья. На снижение прибыли компании в этом году также могут повлиять дополнительные затраты, связанные с аварией на шахте «Мир». Общий долг компании на конец 1 п/г 2017 г. составлял 103 млрд руб., а объем денежных средств и эквивалентов – 62 млрд руб. В 2017 и 2018 гг. у компании не предвидится никаких крупных выплат по долгам, ближайшая выплата – в 2019 г. в объеме 720 млн долл., и в 2020 г. предстоит погасить выпуск евробондов объемом 1 млрд долл. Отношение Чистый долг/12М EBITDA на конец 2 кв. 2017 г. снизилось до абсолютно комфортного уровня 0,3, что позволит компании в случае необходимости привлечь дополнительные кредитные средства для возвращения шахты в строй.

Уралсиб

АвтоВАЗ - высокий уровень долговой нагрузки не способствует созданию стоимости для акционеров

Результаты за 9 мес. 2017 г. по МСФО: компания вышла на операционную прибыль, но остается убыточной по чистой прибыли

Выручка возросла на 22%. АвтоВАЗ представил показатели балансового отчета и отчета о прибылях и убытках по МСФО за 9 мес. 2017 г. Показатели отчета о движении денежных средств опубликованы не были. Выручка возросла на 22% до 159 млрд руб., операционная прибыль составила 1,9 млрд руб. по сравнению с операционным убытком в размере 12,5 млрд руб. за 9 мес. 2016 г. Тем не менее компания остается убыточной: чистый убыток по итогам отчетного периода равен 4,5 млрд руб. Чистый долг за 9 мес. 2017 г. изменился незначительно и составил 86 млрд руб.

Впервые за много лет компания вышла на операционную прибыль... Отчет отражает улучшение макроэкономической конъюнктуры и позитивный тренд в объемах продаж. Так, за 9 мес. 2017 г. продажи в России выросли на 16,5% до 221 тыс. автомобилей, что способствовало увеличению выручки.

…но по-прежнему приносит акционерам убытки. Впервые за много лет компания вышла на безубыточность на операционном уровне. Тем не менее чистые финансовые расходы более чем втрое превышают операционную прибыль. Компания по-прежнему приносит убытки акционерам, а ее акционерный капитал в конце 3 кв. 2017 г. остался отрицательным (минус 62 млрд руб.), тогда как в конце 2016 г. составлял минус 57,6 млрд руб. Высокий уровень долговой нагрузки не способствует созданию стоимости для акционеров.

Уралсиб

Дикси - отчитается завтра, 25 октября и проведет телеконференцию

Аналитики Уралсиба прогнозируют снижение выручки до 70,9 млрд руб.:

Завтра, 25 октября, Группа Дикси опубликует финансовую отчетность за 3 кв. 2017 г. по МСФО. Мы ожидаем, что значительных фундаментальных улучшений пока не произойдет, и компания вновь покажет падение выручки, которая, как мы прогнозируем, снизится на 6% до 70,9 млрд руб. (1,2 млрд долл.) (здесь и далее – год к году). При этом мы ждем, что по сравнению с откровенно слабым 3 кв. 2016 г. EBITDA увеличится на 186% до 3,3 млрд руб. (55 млн долл.). Это предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 4,6%, что на 0,6 п.п. ниже, чем во втором квартале.

                
Аналити Уралсиба ожидают валовую рентабельность в размере 27,5%:

Мы ожидаем, что валовая рентабельность Дикси в 3 кв. 2017 г. вырастет на 2,0 п.п. до 27,5%, а валовая прибыль – на 2% до 19,5 млрд руб. (331 млн долл.). Общие и административные расходы, по нашим прогнозам, сократятся за отчетный период на 7% до 18,5 млрд руб. (314 млн долл.).

 
Аналитики Уралсиба подтверждают рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Дикси:

Динамика котировок у акций Дикси в последнее время предопределялась эффектом от программы выкупа акций. В то же время стратегия компании после смены менеджмента в начале года остается непонятной, а с фундаментальной точки зрения риски по-прежнему высоки. В частности, сильная конкуренция на российском рынке продовольственной розницы оказывает давление на рентабельность, что подтверждается результатами Магнита и X5 Retail Group. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Дикси.

Детский мир - темпы роста на уровне лучших показателей среди российских розничных сетей

В третьем квартале темпы роста выручки фактически не изменились

Выручка в 3 кв. 2017 г. возросла на 20% год к году. Детский мир вчера опубликовал результаты продаж по итогам 3 кв. 2017 г., показавшие минимальное замедление роста выручки относительно предыдущего квартала. В частности, выручка увеличилась на 20% (здесь и далее – год к году, если не указано иное) до 24,6 млрд руб. (417 млн долл.). Это предполагает снижение темпов роста на 1 п.п. квартал к кварталу, что, по сути, преимущественно отражает замедление потребительской инфляции за этот период. При этом онлайн-продажи в третьем квартале увеличились на 50% до 0,9 млрд руб.

Прогноз по открытиям новых магазинов повышен. Общая торговая сеть компании на конец 3 кв. 2017 г. выросла на 20% до 557 магазинов, включая 516 магазинов сети «Детский мир» и 41 магазин сети ELC. Суммарная торговая площадь увеличилась на 18% до 631 тыс. кв. м. Сопоставимые продажи для магазинов, работающих 12 полных месяцев, выросли на 6,1% при увеличении трафика на 10,5% и падении размера среднего чека на 4,0%. Компания повысила прогноз открытий новых магазинов по итогам 2017 г. до не менее 90 супер- и гипермаркетов против 70 ранее.

Финансовая отчетность будет опубликована на следующей неделе. Операционные результаты Детского мира за 3 кв. 2017 г. подтверждают, что компания способна демонстрировать темпы роста на уровне лучших показателей среди российских розничных сетей. Насколько при этом быстрый рост продаж влияет на рентабельность (что в последнем квартале оказалось проблемой для лидеров продовольственной розницы) станет понятно после публикации финансовых результатов, запланированной на 30 октября. В настоящее время у нас нет рекомендации для акций Детского мира.

Уралсиб

Транснефть - возможная конвертация привилегированных акций в обыкновенные будет позитивной новостью для акций компании

China Investment Corporation планирует до $300 млн прямых инвестиций в Транснефть — источник China Investment Corporation (CIC), партнер Российского фонда прямых инвестиций по Российско-китайскому инвестфонду, может вложить сотни миллионов долларов в акции Транснефти. В частности сообщается, что китайская корпорация и РФПИ сейчас обсуждают прямые инвестиции в Транснефть на сумму до $300 млн. Сделка находится в высокой степени готовности, отмечается в сообщении со ссылкой на информацию РФПИ.

Пока не известно, какие акции планирует покупать китайский фонд, т.к. 100% обыкновенных бумаг принадлежит государству, а на рынке торгуются только привилегированные. Правда, ранее глава РФПИ просил рассмотреть возможность конвертации префов в обычку. Если это произойдет, то это будет позитивной новостью для акций Транснефти.

Промсвязьбанк

АвтоВАЗ - операционная прибыль компании обусловлена хорошими темпами роста продаж

Чистый убыток АвтоВАЗа по МСФО за 9 месяцев упал в 7,6 раза, до 4,5 млрд руб.

Чистый убыток группы АвтоВАЗ по МСФО в январе-сентябре 2017 г. составил 4,5 млрд руб., говорится в презентации компании. За 9 месяцев 2016 г. группа получила чистый убыток в размере 34 млрд руб., таким образом, убыток сократился в 7,6 раза. Выручка компании за отчетный период выросла на 21,5%, до 158,6 млрд руб. В том числе, выручка от реализации автомобилей Lada и послепродажного обслуживания увеличилась на 28,6%, до 121,8 млрд руб., выручка от сборки автомобилей альянса Renault-Nissan составила 30,9 млрд руб. (+1,4%). Прочая выручка выросла на 10%, до 5,8 млрд руб. При этом операционная прибыль группы впервые с 2012 г. вышла «в плюс» и составила 1,9 млрд руб. против убытка в 31,1 млрд руб. годом ранее.

Хорошие темпы роста продаж позволили АвтоВАЗу выйти на операционную прибыль и, возможно, по итогам 2017 года компания улучшит результат. В тоже время, если из себестоимости АвтоВАЗа исключить субсидии, то компания останется убыточной на операционном уровне.

Промсвязьбанк

Детский мир - компании удается удерживать динамику трафика на хорошем уровне (+10,5%)

Детский мир в III квартале увеличил выручку на 19,8%

Ритейлер Детский мир в III квартале увеличил выручку на 19,8% по сравнению с прошлогодним показателем, до 24,6 млрд рублей. Продажи сопоставимых магазинов (LfL) увеличились на 6,1% за счет роста покупательского трафика на 10,5% при снижении размера среднего чека на 4%, сообщила компания. За девять месяцев выручка ритейлера увеличилась на 22,9%, до 66,6 млрд рублей. LfL-продажи выросли на 7,2% за счет роста числа чеков на 11,4%, который был частично нивелирован сокращением размера среднего чека на 3,8%.

Детский мир показывает замедление темпов роста выручки, что связано с низким уровнем инфляции и, возможно, различными акциями для повышения трафика. В целом, сопоставимые продажи показывают, что компании удается удерживать динамику трафика на хорошем уровне (+10,5%), но размер среднего чека падает (-4%). Тем не менее, относительно показателей 1 и 2 кв. 3 кв. выглядит слабее.

Промсвязьбанк

Алроса - в 4 квартале реализация из стоков должна нивелировать потери 3 квартала

Алроса за 9 месяцев увеличила добычу на 6%, до 29,5 млн карат, подтвердила годовой прогноз

Добыча группы АЛРОСА по итогам 9 месяцев 2017 года составила 29,541 млн карат, что на 6% выше аналогичного показателя прошлого года, говорится в сообщении компании. Компания подтвердила план по алмазодобыче на 2017 год в размере 39,3 млн карат, приведены в сообщении слова первого вице-президента АЛРОСА Игоря Соболева. В III квартале добыча составила 10,3 млн карат, что на 6,4% ниже показателя годичной давности и практически на уровне предыдущего периода (10,4 млн карат).

Несмотря на положительную динамику добычи за 9 мес. 2017 года, в 3 кв. АЛРОСА отразила снижение, что возможно связано с аварией на руднике Мир. В тоже время компания вполне может достигнуть цели по добычи, которая обозначена менеджментом. Для этого в 4 кв. необходимо добыть 9,6 млн карат. Отметим, что за 9 месяцев этого года компания реализовала около 31,8 млн карат (I квартал -. 14,1 млн карат, II квартал — 10,2 млн карат, III квартал — 7,5 млн карат). Из-за падения продаж в 3 кв., сократилась и выручка (на 12%, с начала года на 5,7%). Тем не менее, в 4 кв. будет реализация из стоков, что должно нивелировать потери 3 кв.

Промсвязьбанк

Алроса вновь подтвердила прогноз по добыче

Алроса опубликовала нейтральные операционные результаты за 3К17

Добыча алмазов в 3К17 осталась неизменной кв/кв на уровне 10,3 млн карат, но упала на 6% г/г. За 9М17 объем добычи составил 29,5 млн карат (+6% г/г). Алроса подтвердила план по добыче на 2017 на уровне 39,3 млн карат. В 3К17 Алроса продала 7,5 млн карат алмазов, в том числе — 4,9 млн карат алмазов ювелирного качества по средней цене $169/карат (рост со $138/карат во 2К).

Алроса публикует показатели выручки ежемесячно, поэтому квартальные результаты не представляют большого интереса, на наш взгляд. Важно отметить, что прогноз по добыче на год был вновь подтвержден, несмотря на аварию на руднике Мир. НЕЙТРАЛЬНО, на наш взгляд.

АТОН