комментарии Григорий на форуме

Интервью Дюнинга www.retail.ru/interviews/yan-dyunning-magnit-stanovitsya-drugim/

Задорнов про оценку EV/EBITDA

Навеяло постом https://smart-lab.ru/blog/567663.php
=======
Задорнов. Американская учительница из средней школы мне говорила: «Если в классе есть хоть один ребенок из России, все американские дети по сравнению с ним – дауны». Как-то она задала детям задачку: «Сколько можно собрать трехколесных велосипедов, если на складе 123 маленьких колеса и 62 больших?» Все что-то посчитали, а наш ответил: «Ни одного». Учительница даже разозлилась: «Почему ни одного?» А наш ей: «Потому что одних колес недостаточно, чтобы велосипед собрать!»
======

Поймите, чтобы оценить компанию, надо провести серьезную работу, а не  довольствоваться результатом деления двух бессмысленных вещей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Если кто не видел, интересное обновление страт. плана Энел www.enelrussia.ru/content/dam/enel-ru/documents/ru/%D0%9E%D0%B1%D0%BD%D0%BE%D0%B2%D0%BB%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5%20%D1%81%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%83%D1%81%D0%B0%20%D1%81%D1%82%D1%80%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%B3%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B8%D1%85%20%D0%BF%D1%80%D0%BE%D0%B5%D0%BA%D1%82%D0%BE%D0%B2%20%D0%9F%D0%90%D0%9E%20%D0%AD%D0%BD%D0%B5%D0%BB%20%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D1%8F_RUS.pdf

На одном уровне болтается, роста нет

В «Вертолетах» вегетарианцев нет) news.mail.ru/economics/38061949/?frommail=1

Кто что думает, куда пойдет цена дальше?

Константин Гульбин, в случае с этим сбытом можно сказать вполне определенно, что никуда цена не пойдет ±50 коп.

Динамика цены акции не впечатляет. Падает на снижающихся объемах. Идут продажи, но все уменьшаются и уменьшаются объемы с каждым днем

Arkturus, нету драйверов для роста тут
и интереса у инвесторов соотвественно тоже

Тимофей Мартынов, а темпы открытия ИИС?

Григорий, это ж мелочь у структуре доходов

Иисы купили бонды и не торгуют активно

Тимофей Мартынов, Я думаю, втянутся

Динамика цены акции не впечатляет. Падает на снижающихся объемах. Идут продажи, но все уменьшаются и уменьшаются объемы с каждым днем

Arkturus, нету драйверов для роста тут
и интереса у инвесторов соотвественно тоже

Тимофей Мартынов, а темпы открытия ИИС?

Григорий, так их открывали для налогового вычета, а не для спекуляций. Если там народ паркуется в надежные облиги, то выходит за три года очень приличная доха на сумму до 400 тыр по сравнению с депозитом в банке. ОФЗ еше недавно можно было взять под доху 8 годовых — за три года это 24 процента плюс 13 процентов возврат налога в первый год — итого за три года имеем 37 процентов — какой депозит в надежном банк столько даст. А биржа с этого имеет только разовую комиссию, когда человек тарит облигации.

Сципион, ну так это начало, потом втянутся, думаю. Это неизбежно.

Динамика цены акции не впечатляет. Падает на снижающихся объемах. Идут продажи, но все уменьшаются и уменьшаются объемы с каждым днем

Arkturus, нету драйверов для роста тут
и интереса у инвесторов соотвественно тоже

Тимофей Мартынов, а темпы открытия ИИС?

Дивы упали уже?

Всем респект, кто держит бумагу с 30 рублей.

khornickjaadle, зарабатывает терпеливый)

Трутнев, красавчик. Я в это время покупал префу по 14-15)

Думаю, большинство споров из-за неправильного понимания консолидированной отчетности. Вот пишут, что долг системы очень сильно вырос, но если разбираться, то это произошло из-за МТС, который нарастил долг из-за выплат SEC 55,6 млрд.руб. Вообще МТС нарастил долг за последние 12 м на 100 млрд.
Если же посмотреть на систему, то долг корпоративного центра за год не вырос.

Григорий, с 2014 года произошли: деконсолидация Башнефти, выплата 100 млрд. Роснефти, выплата 55,6 млрд. SEC.
Да Система отлично справляется.

Value, верное замечание. Во всех случаях Евтушенков не стал бороться.

55,607 млрд руб-именно эту сумму выплатила МТС по мировому соглашению с SEC США по делу о коррупции при выходе на рынок Узбекистана Какой же позор!

Думаю, большинство споров из-за неправильного понимания консолидированной отчетности. Вот пишут, что долг системы очень сильно вырос, но если разбираться, то это произошло из-за МТС, который нарастил долг из-за выплат SEC 55,6 млрд.руб. Вообще МТС нарастил долг за последние 12 м на 100 млрд.
Если же посмотреть на систему, то долг корпоративного центра за год не вырос.

Как думаете, почему префы так сильно подтянули к обычке до минимума в %?

За 2019 уже вангуют дивы 17 копеек! И это при снижении ставки и % по депозитам!

мимо проходил,
по моим расчетам за 2019 ЧП будет в районе 5 лярдов (7,7 за 2018) и дивиденды (при норме в 65%) в районе 9 копеек.

Konstantin, за 1 кв. уже 3 млрд.!
Тут о 12 млрд. по году!
www.conomy.ru/emitent/enel-rossiya/enru-div
А, по вашему они в отпуск уходят до конца года?

мимо проходил,
там не отпуска а затраты на ветряки пойдут ( уже идут порядка порядка 7 лярдов в год… в марте еще нет возможности строить… а вот сейчас уже стройка должна идти в полном масштабе ( особенно в мурманском регионе)

Konstantin, это не повлияет на фин. результат 2019. Но выбытие из владение Рефтинской. наверное, произойдет скоро и упадет выручка и маржа.

Последняя реклама Сбербанка. Буквально говорится следующее: подбери квартиру и оформи ипотеку в один клик. Они вообще нормальные?

-Вам ройал-фиш или ипотеку?; -Мне ипотеку, но не острую. Мне кажется, идея бредовая.

В кратце как я вижу ситуацияю в Энел по поводу продажи Рефты и строительства ВИЭ:
У меня есть старенькая деу нексия (которая дымит как РефтинскаяГРЭС) на которой я таксую и зарабатываю 100тр в месяц.
И вот я решил в какой то момент продать свою старую нексию (200к рублей), взять кредит и купить новенький солярис за 800к...
Так же подумали и в Энел: зачем нам старая Рефта, которая дымит как моя нексия и которую надо постоянно чинить… когда можно продать за какие то деньги ( 21 лярд) и этого хватит на преввый взнос покупки нового авто на ветровом двигателе ( и взять в кредит еще 20 лярдов).
Тут конечно понятны мотивы… новое авто как и ВИЭ смотрятся красивее, но цифры — сними что сделать?:
Прибыль которую я заработаю на новом солярисе будет той же самой ( а то и ниже с учетом выплаты кредита и процентов), а если посчитать отношения чистой прибыли к стоимости авто (рентабельность) то она резко упадет...
Так и с ВИЭ, которую давала Рефта (4-6 лярдов) — ВИЭ никогда не дадут, а затраты будут в два раза выше стоимости продажи

Konstantin, После 2026 года пойдёт пик платежей по ДПМ-ветер, почти сравняются с Рефтой по ебитда.

khornickjaadle,
я и говорю, что Энел станет интересна ближе к этому сроку (после начала генерации энергии от ветра)… 2021-2024 годы…
но нужно помнить что к 2033 вся ДПМ ВИЭ уйдет в ноль

Konstantin, Получается, что без ДПМ ветряки неконкурентны…

khornickjaadle, ничего не конкурентно, если не возмещать затраты на инвестиции.

Хочу поделиться своими мыслями, хотя ни соответствующего образования, ни большого количества свободного времени не имею, но очень хочется для себя прикинуть во что всё это может вылиться.

С продажи Рефты получают 21 млрд руб (+3 млрд при выполнении каких-то условий).
Затраты на строительство ветряков:
Азовская ВЭС — 132млн евро до 2020 года (примерно 9,9 млрд руб)
Кольская ВЭС — 273млн евро до 2021 года (примерно 20,5 млрд руб).
Всего 30,4 млрд руб.
Разница в лучшем случае -6,4 млрд руб (кредитные средства).

Тепловые ДПМ закончатся к 2021, это минус около 7,8 млрд руб. Азовскую ВЭС планируют запустить в декабре 2020, и получать платежи по ДПМ с 2021, если прикинуть сколько это будет:
для Азовской ВЭС (90МВт) с 2021г = 1,3 млн руб * 90 МВт * 12 мес = 1,4 млрд руб.
Аналогично для Кольской ВЭС (201МВт) с 2022 г = 1,3 млн руб * 201 МВт * 12 мес = 3,1 млрд руб.
Разница между ДПМами в 2021г 1,4-7,8= -6,4 млрд руб, в 2022г 4,5-7,8=-3,3 млрд руб

После ухода Рефты не нужно будет оплачивать её модернизации, это если посмотреть на 2017г, около 3,5 млрд руб в год. Значит за 2021-2022гг имеем +7 млрд руб.
Ещё экономия на угле, персонале Рефты и т.п., но не знаю сколько это может составлять.

-6,4-6,4-3,3+7=-8,1млрд руб за 2г.
Картина получается не очень радужная. А ещё будет строительство третьей ВЭС...
И минусом ещё идут выплаты дивидендов, хотя за 2021г они скорее всего будут ровняться нулю, и увеличившиеся платежи по кредитам.
Т.е. на мой взгляд Энел это оооочень долгосрочная история для фанатов чистой энергетики на небольшой процент от портфеля.

Алексей,
здесь не учтены расходы по ДПМ-2 в которую надо вписываться по остальным ГРЭС
так же важно помнить, что платеже от Рефты прейдут не единовременно, аразбитына три транша ( насколько я помню)
И не ясно на что пойдут средства от реализации Рефты, вариантов три
1. спецдивиденды ( вопрос даже не обсуждался), но и сомнительно не для того продавали
2. выкуп акций не согласных с продажей рефты ( там может быть и 5 и 10 лярдов) в зависимости от имеющихся договоренностей с миноритариями
3. погашения имеющегося долга (хотя б валютного)
ну или просто на капекс без всяких доп расходов…
я склоняюсь что по итогам 2019 года ( если рефту успеют реализовать и учесть доход в годовой отчетности), могут быть выплчены щедрые дивиденды… но скорее всего этот вопрос будут затягивать, что б продажа рефты совпала с максимальными затратами по ВИЭ и что б это все сальдировалась и по итогам года что б не было прибыли больше чем нужно… и что б небыло больших выплат дивидендов

Konstantin, по Рефтинской будет убыток отражен в годовой отчетности.