комментарии finanatomy на форуме

М.Видео. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #MVID
Текущая цена: 63.6
Капитализация: 11.4 млрд.
Сектор: Ритейл
Сайт: mvideoeldorado.ru/ru/shareholders-and-investors

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — убыток за 12 месяцев
P\BV — отрицательная балансовая стоимость
P\S — 0.03
ROE — убыток за 12 месяцев
ND\EBITDA — 4.56
EV\EBITDA — 4.9
Активы\Обязательства — 0.98

Что нравится:

✔️ дебиторская задолженность снизилась на 26.2% п/п (37.5 -> 27.7 млрд).

Что не нравится:

✔️ выручка снизилась на 15.2% г/г (201.9 -> 171.2 млрд);
✔️ отрицательный FCF, который упал в 3.6 раза г/г (-8.2 -> -30 млрд);
✔️ чистый долг увеличился на 4.1% п/п (153.4 -> 159.7 млрд). ND\EBITDA вырос с 4.07 до 4.86;
✔️ увеличение чистого финансового расхода на 62.4% г/г (16.1 -> 26.1 млрд);
✔️ убыток вырос в 2.4 раза г/г (-10.3 -> -25.2 млрд). Причины такого результата — уменьшение выручки, сохранение высокой себестоимости реализации (валовая прибыль снизилась с 20.6 до 15.8%), а также возросший нетто финансовый расход;

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Россети Московский Регион. Отчет за 2 кв 2025 по МСФО

Тикер: #MSRS
Текущая цена: 1.38
Капитализация: 67.2 млрд.
Сектор: Электросети
Сайт: rossetimr.ru/#

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 4.05
P\BV — 0.29
P\S — 0.26
ROE — 6.7%
ND\EBITDA — 0.77
EV\EBITDA — 1.54
Активы\Обязательства — 1.8

Что нравится:

✔️ за полугодие выросла выручка на 9.3% г/г (119 -> 130.1 млрд);
✔️ рост чистой прибыли за полугодие на 22.6% г/г (13.6 -> 16.6 млрд);

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 11.6% к/к (69 -> 61 млрд);
✔️ отрицательный свободный денежный поток -250 млн. Хотя это выше 1 кв 2025, где FCF был -7.7 млрд. За полугодие сравнение явно не в пользу текущего полугодия (-7.9 млрд против +5.4 млрд в 1 пол 2024). Причина в сильно увеличившихся капитальных затратах (34.3 -> 52.9 млрд);
✔️ чистый долг увеличился на 2% к/к (61.6 -> 62.9 млрд). ND\EBITDA немного ухудшился (с 0.73 до 0.77);
✔️ рост чистый финансового дохода на 22.7% к/к (2.1 -> 2.6 млрд) и за полугодие в 2.6 раза г/г (1.8 -> 4.7 млрд);
✔️ чистая прибыль снизилась на 45.1% к/к (10.7 -> 5.9 млрд);

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Роснефть. Отчет за 2 кв 2025 по МСФО

Тикер: #ROSN
Текущая цена: 424.1
Капитализация: 4.5 трлн.
Сектор: Нефтегаз
Сайт: www.rosneft.ru/Investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 8.08
P\BV — 0.5
P\S — 0.49
ROE — 6.1%
ND\EBITDA — 1.6
EV\EBITDA- 3.45
Активы\Обязательства — 1.8

Что нравится:

✔️ положительный FCF +164 млрд против -17 млрд в 1 кв 2025.

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 13.3% к/к (2.28 -> 1.98 трлн) и за полугодие на 17.6% г/г (5.17 -> 4.26 трлн);
✔️ за полугодие положительный денежный поток уменьшился на 62.4% г/г (391 -> 147 млрд);
✔️ ND\EBITDA вырос за квартал с 1.35 до 1.6;
✔️чистая прибыль снизилась на 49.5% к/к (277 -> 140 млрд) и за полугодие на 55.7% г/г (942 -> 417 млрд). Основные причины — потеря в выручке, а также рост производственных и операционных расходов на 27.6% г/г (413 -> 527 млрд);
✔️ отношение активов к обязательствам не изменилось и находится ниже комфортных 2.

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике компании, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО с периодичностью по меньшей мере два раза в год.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нижнекамскнефтехим. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #NKNC, #NKNCP.
Текущая цена: 83.8 (АО), 64.5 (АП)
Капитализация: 149.1 млрд.
Сектор: Химическая промышленность
Сайт: www.sibur.ru/nknh/ru/shareholders/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 3.97
P\BV — 0.42
P\S — 0.52
ROE — 10.6%
ND\EBITDA — 2.36
EV\EBITDA — 4.44
Активы\Обязательства — 2.18

Что нравится:

✔️ рост выручки на 13.2% г/г (120.8 -> 136.7 млрд);
✔️ чистый финансовый доход увеличился на 84.5% г/г (284 -> 524 млн);
✔️ положительный свободный денежный поток +3.6 млрд против отрицательного -1.1 млрд в 1 пол 2024;
✔️ снижение чистого долга на 4.3% п/п (176.6 -> 169 млрд). ND/EBITDA за полгода уменьшился с 2.48 до 2.36;
✔️ дебиторская задолженность снизилась на 9.9% п/п (62.1 -> 56 млрд);
✔️ чистая прибыль выросла на 34.6% г/г (19.7 -> 26.5 млрд). Основная причина — рост дохода по курсовым разницам в 2.2 раза (6.8 -> 15.4 млрд).

Что не нравится:

✔️ снижение отношение активов к обязательствам с 2023 года. За отчетные полгода снижение с 2.23 до 2.18. Хотя соотношение все равно еще вполне комфортное.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Московская биржа. Отчет за 2 кв 2025 г по МСФО

Тикер: #MOEX.
Текущая цена: 168.1
Капитализация: 382.7 млрд.
Сектор: Финансы
Сайт: www.moex.com/ru/exchange/investors.aspx

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 5.6
P\BV — 1.62
ROE — 29%
Активы\Обязательства — 1.02

Что нравится:

✔️ средства клиентов увеличились на 7% к/к (1.08 -> 1.15 трлн);
✔️ рост чистых процентных доходов на 12.8% к/к (11.5 -> 13 млрд);
✔️ комиссионные доходы за полугодие выросли на 20.8% г/г (30.1 -> 36.3 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 16% к/к (13 -> 15.1 млрд);

Что не нравится:

✔️ за полугодие чистые процентные доходы снизились на 55.4% г/г (55.1 -> 24.5 млрд) на фоне снижения процентных доходов на 39.6% г/г (49.1 -> 29.7 млрд);
✔️ уменьшение комиссионных доходов на 3.4% к/к (14.5 -> 18.5 млрд);
✔️ убыток по финансовым инструментам и активам -254 млн, что правда меньше прошлого квартала, в котором он был -634 млн. За полугодие результат хуже 1 полугодия 2024 года (-976 млн против -6 млн);
✔️ за полугодие чистая прибыль уменьшилась на 28.1% г/г (38.3 -> 27.9 млрд). На это повлияли как падение процентных доходов, так и возросшие на 41.5% г/г общие и административные расходы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Россети Центр. Отчет за 2 кв 2025 г по МСФО

Тикер: #MRKC
Текущая цена: 0.773
Капитализация: 32.6 млрд.
Сектор: Электросети
Сайт: www.mrsk-1.ru/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 4.11
P\BV — 0.49
P\S — 0.23
ROE — 11.8%
ND\EBITDA — 1.05
EV\EBITDA — 2.01
Активы\Обязательства — 1.71

Что нравится:

✔️ рост выручки за полугодие на 9% г/г (65.2 -> 71 млрд);
✔️ чистый финансовый расход уменьшился на 4.4% к/к (1.7 -> 1.6 млрд);
✔️ чистая прибыль за полугодие увеличилась на 34% г/г (4 -> 5.4 млрд);
✔️ снижение дебиторской задолженности на 9.3% к/к (9.6 -> 8.7 млрд). Стоит отметить, что она планомерно снижается с 2022 года;
✔️ чистый долг уменьшился на 1.2% к/к (1.691 -> 1.617 млрд). ND\EBITDA уменьшился с 1.1 до 1.05.

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 11% к/к (37.6 -> 33.4 млрд);
✔️ отрицательный свободный денежный поток -326 млн против +2.7 млрд в 1 кв 2025;
✔️ рост чистого финансового расхода за полугодие на 27.5% г/г (2.6 -> 3.3 млрд);
✔️ чистая прибыль снизилась на 35.2% к/к (3.3 -> 2.1 млрд);

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Полюс. Отчет за 1 пол 2025 по МСФО

Тикер: #PLZL
Текущая цена: 2309
Капитализация: 3.14 трлн.
Сектор: Драгоценные металлы
Сайт: polyus.com/ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 9.03
P\BV — 13.53
P\S — 4.15
ROE — 149.8%
ND\EBITDA — 0.88
EV\EBITDA — 6.3
Активы\Обязательства — 1.25

Что нравится:

✔️ рост выручки на 24.8% г/г (248.2 -> 300.6 млрд);
✔️ свободный денежный поток вырос на 60.5% г/г (88.5 -> 142 млрд);
✔️ снижение чистого долга на 18.7% г/г (624.6 -> 507.6 млрд). ND\EBITDA уменьшился с 1.16 до 0.88;
✔️ дебиторская задолженность снизилась на 74.8% г/г (119.8 -> 30.2 млрд) за счет погашения дебиторки за аффинированное золото и золотосодержащие продукты;
✔️ чистая прибыль увеличилась на 20.5% г/г (143.2 -> 172.5 млрд)

Что не нравится:

✔️ чистый финансовый доход увеличился на 16.1% г/г (21 -> 24.4 млрд);
✔️ отношение активов к обязательствам подросло с 1.12 до 1.25, но все равно еще остается некомфортным.

Дивиденды:

Дивидендная политика подразумевает дивиденды каждые полгода по 30% от EBITDA, если отношение ND\EBITDA < 2 (хотя в новой редакции СД может рекомендовать выплачивать и в большем размере). Если коэффициент превышает 2.5, решение принимает Совет директоров исходя из различных факторов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Т-Технологии. Отчет за 2 кв 2025 по МСФО

Тикер: #T
Текущая цена: 3139
Капитализация: 842.1 млрд.
Сектор: Банки
Сайт: t-technologies.ru/investors/shares/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 5.38
P\BV — 1.16
NIM — 11%
ROE — 28.9%
Активы\Обязательства — 1.16

Что нравится:

✔️ кредитный портфель вырос на 9.8% к/к (2.7 -> 3 трлн);
✔️ чистый процентный доход вырос на 7.4% к/к (114.8 -> 123.3) и за полугодие на 57.8% г/г (150.9 -> 238.1 млрд);
✔️ увеличение чистого комиссионного дохода на 13.1% (33 -> 34 млрд) и за полугодие на 51.1% г/г (42.4 -> 64 млрд);
✔️ рост чистой процентной маржи за квартал с 10.3 до 10.8%;
✔️ рост чистой прибыли на 39.7% к/к (33.5 -> 46.7 млрд) и на 75.4% г/г (45.7 -> 80.2 млрд). Основная причина — рост ЧПД без после оценочного резерва на 48.2% г/г (106.8 -> 158.3 млрд) и рост комиссионного дохода.

Что не нравится:

✔️

Дивиденды:

Действующая дивидендная политика предполагает выплату до 30% чистой прибыли за год.

Совет директоров группы Т-Технологии рекомендовал выплатить дивиденды за 2 квартал 2025 года в размере 35 руб на акцию (ДД 1.11% от текущей цены). Акционеры должны утвердить это решение 25.09.2025. Последний день покупки — 03.10.2025.

Авто-репост. Читать в блоге >>>