комментарии Михаил П на форуме

Выручка за 2020 год упала до 89 млрд руб (-16% к 105 млрд за 2019 год)
на фоне снижения продаж титановой продукции (-21%), ферротитана (-39%), алюминия (-25%)
Себестоимость упала до 57.5 млрд (-14% 67 млрд)
Убыток по курсовым разницам составил 11.3 млрд (против дохода 6.5 млрд)
В результате чистая прибыль упала до 6.5 млрд (20.8 млрд) или 570 руб на акцию

Долг составил 103.6 млрд (107.5 млрд на начало года)
EBITDA 32.9 млрд (36.4 млрд)

Операционный денежный поток 42.8 млрд, капзатраты 8.5 млрд (16.4 млрд), поступления от инвестиций 5.5 млрд, полученные проценты и дивиденды 2.5 млрд, погашение долга 24 млрд
В результате с учетом положительных курсовых разниц 6.2 млрд денежные средства выросли на 23.9 млрд до 69.6 млрд руб

Практическая дивидендная политика (без учета официальных 10% РСБУ) относительно непрозрачна. Скорее всего дивидендов за 2020 год не будет.
Дешевой и прозрачной компанию назвать трудно, но монопольное положение заставляет внимательно отслеживать ее деятельность.

Выручка за 2020 год упала до 57.8 млрд руб (-2% к 59.1 млрд за 2019 год)
на фоне снижение полезного отпуска электроэнергии на 2.7%
Операционные расходы выросли до 56.1 млрд (+2.5% 54.7 млрд)
Чистые финансовые расходы выросли до 3.5 млрд (2.2 млрд), включая разовые расходы 1.2 млрд по реструктуризации долга Читаэнергосбыта (5.5 млрд до 2029 года)
В результате получен убыток 0.3 млрд руб (против прибыли 0.5 млрд годом ранее)

Долг вырос до 39.4 млрд (36.9 млрд на начало года)
EBITDA 8.3 млрд (8 млрд)

Операционный денежный поток 4.6 млрд, капзатраты 6.7 млрд (10.7 млрд в 2019), привлечение долга 2.3 млрд, выплаченные дивиденды 0.3 млрд
В результате денежные средства уменьшились на 0.1 млрд до 0.4 млрд руб

Слабые показатели. Одним из немногих положительных моментов стало снижение потерь с 7.55% до 7.28%

Выручка за 2020 год упала до 48.3 млрд руб (-1.5% к 49.1 млрд за 2019 год)
Операционные расходы выросли до 47.1 млрд (+3% к 45.8 млрд)
В результате получен убыток 1.1 млрд руб (против прибыли 1.1 млрд за 2019 год)

Долг вырос до 16.6 млрд (15.3 млрд на начало года)
EBITDA 5.5 млрд (7.6 млрд)

Операционный денежный поток 4.4 млрд, капзатраты 4.2 млрд (4.7 млрд в 2019), привлечение долга 1 млрд
В результате денежные средства выросли на 0.6 млрд до 0.8 млрд руб

Слабые показатели, в частности из-за снижения потребления элекроэнергии (год к году снижение 2.1% в 1кв2020, 2.3% во 2кв2020, 8% в 3кв2020, 3.7% в 4кв2020)

Пояснения вполне могут быть добавлены в таблицы в качестве презентации mrsk-cp.ru/upload/iblock/1bc/1bcf732ab2f5a97bf37bd3cb07bb5329.pdf

Выручка за 2020 год выросла до 96.7 млрд руб (+0.2% к 96.5 млрд за 2019 год)
на фоне снижения полезного отпуска на 3.8% и роста тарифов на 2.7%, роста услуг по техприсоединению и прочей выручки
Операционные расходы упали до 86.6 млрд (-0.8% 87.3 млрд)
Чистые финансовые расходы 3.4 млрд руб (1.9 мрд)
В результате чистая прибыль упала до 6.4 млрд руб (6.7 млрд за 2019)

Долг 29 млрд руб (28.2 млрд на начало года)
EBITDA 18.6 млрд (17.6 млрд за 2019)
Дебиторская задолженность (включая долгосрочную) 26.7 млрд (23.8 млрд)

Операционный денежный поток 13.9 млрд, капзатраты 12.2 млрд (13 млрд в 2019), дивиденды 1.8 млрд.
В результате денежные средства снизились на 0.3 млрд до 1.8 млрд руб..

Ожидаю дивиденды 2.6-3.0 коп, двузначная дивидендная доходность за трудный год будет хорошей новостью.
Одна из немногих бумаг, которую сейчас продолжаю покупать.

Акции МРСК ЦП продолжают стоить недорого (EV/Ebitda = 2.6, P/E = 4, дд. 8.7%), достижение котировками целевых 30коп. теперь полностью зависит от дивидендов (payout), размер которых каждый год превращается в интригу.

Кирилл Сиплатов, какая связь между отчетом МРСК Центр и акциями МРСК ЦП?

Михаил П, rossetimr.ru/invest_news/otchetnost/otchet_rsby/

Нах Юзернейм, там РСБУ за 2020. МСФО за 2020 не вижу

Опубликован финансовый отчет по МСФО за 2020 год

Валдис Куксаев, а где можно найти отчет?

Выручка за 2020 год выросла до 97.6 млрд руб (+3% к 94.6 млрд за 2019 год)
на фоне падении объема услуг на 2%, среднего роста тарифов на 2.5%, присоединения новых активов («БрянскЭлектро»)
Операционные расходы выросли до 89.4 млрд (+1% к 88.5 млрд),
убыток от обесценения основных средств 4 млрд (5.8 млрд убыток от обесценения Липецкэнерго в связи с переходом НЛМК на собственную генерацию с 2023 года, восстановление обесценения Ярэнерго 1.4 млрд), чистые финансовые расходы 1.7 млрд (3.5 млрд)
В результате чистая прибыль упала до 2.1 млрд (3 млрд в 2019 году) или 4.9 коп на акцию

Долг вырос до 47.4 млрд (46.5 млрд на начало года)
EBITDA 20.3 млрд руб

Операционный денежный поток 12.7 млрд, капзатраты 13.6 млрд (11.9 млрд в 2019), увеличение долга 1.9 млрд.
В результате денежные средства уменьшились на 0.1 млрд до 1.4 млрд руб

Исходя из ранее представленной отчетности РСБУ, чистой прибыли 2.8 млрд, можно рассчитывать на дивиденды около 3.4 коп на акцию, что станет одним из самых высоких показателей среди дочек Россетей

Один из лидеров падения ЧП по МСФО 2 млрд (3 млрд за 2019), по РСБУ ЧП 2.8 млрд. При расчете дивидендов теперь ориентир РСБУ. Дивиденды в 4 коп уже маловероятны

Михаил П, причина не в падении ЭЭ, а в отсутствии корреляции доходов и затрат.

n̯ǝɹdǝƆ ʚоwиʞоɓʚƎ, тут нужен скорее административный ресурс. Основная статья расходов «услуги по передаче» ЭЭ, там рост вместо снижения. Но это вопрос тарифов и регулятора, а не менеджмента. Это скорее к Россетям вопрос.

Выручка за 2020 год упала до 6.6 млрд руб (-8.5% к 7.2 млрд за 2019 год)
Операционные расходы выросли до 7 млрд (+2% к 6.9 млрд)
В результате чистый убыток составил 340 млн руб (против прибыли 262 млн за 2019 год)

Долг вырос до 77 млн руб (63 млн на начало года). Обязательства по вознаграждениям работникам 173 млн руб.

Операционный денежный поток 238 млн, капзатраты 588 млн (940 млн в 2019), выплаченные дивиденды 43 млн.
В результате денежные средства упали на 382 млн до 138 млн руб

ТРК испытала в 2020 году двойной удар: снижение потребления электроэнергии в результате пандемии и снижение потребления нефтегазовым комплексом (Томскнефть). ТРК стала одной из наиболее пострадавших дочек Россетей.
Снижение электропотребления по Томской области год к году составило 12% во 2кв, 22% в 3кв и 13% в 4кв 2020 года

Михаил П, Прям существенно? Ага.

n̯ǝɹdǝƆ ʚоwиʞоɓʚƎ, глядите. Во 2кв отпуск ЭЭ упал на 8.5% (Волга была одной из наиболее пострадавших), в 4кв — около 1%. Долги ТНС энерго вроде худо-бедно разруливают и на общекорпоративном уровне, так что и ЦП и Волга от этого выиграют. По персоналиям сказать ничего не могу. Центр, ЦП, Волга примерно в одном положении с точки зрения рынка и корпоративного управления находятся. Вопрос в том, кто из них больше перепродан.

Выручка за 2020 год упала до 60.4 млрд руб (-4% к 63 млрд за 2019 год)
Операционные расходы выросли до 60.1 млрд (+3% к 58.2 млрд)
Чистые финансовые расходы составили 0.3 млрд
В результате получен чистый убыток 0.1 млрд руб против чистой прибыли 3.9 млрд за 2019 год

Дебиторская задолженность снизилась до 5.2 млрд (5.9 млрд на начало года)
Долг вырос до 8.6 млрд (6.1 млрд на начало года)

Операционный денежный поток 5.9 млрд, капзатраты 7.6 млрд (8 млрд в 2019 году), увеличение долга 2.8 млрд, уплаченные дивиденды 1.2 млрд
В результате денежные средства снизились на 0.4 млрд до 0.6 млрд руб

Отсутствие прибыли по РСБУ и МСФО делает выплату дивидендов за 2020 крайне маловероятной.
В 4кв некоторые показатели (прибыль, дебиторка) улучшились.
Надеюсь, что с восстановлением физических обьемов передачи электроэнергии (погода, ослабоение пандемии), компания существенно улучшит финансовые показатели, вновь станет прибыльной и будет платить высокие дивиденды

Выручка за 2020 год выросла до 547 млрд руб (+15% к 476 млрд за 2019 год)
Операционные расходы выросли до 478 млрд (+18% к 414.5 млрд)
Финансовые расходы выросли до 36.7 млрд (35.3 млрд)
В результате чистая прибыль выросла до 23.3 млрд руб (20.2 млрд) или 7.4 руб на акцию

Долг вырос до 405 млрд руб (362 млрд на начало года)

Операционный денежный поток 136.8 млрд руб, капзатраты 130 млрд руб, госсубсидия 14.9 млрд (итого свободный денежный поток 22.7 млрд), приобретение дочерних компаний 119 млрд, увеличение уставного капитала 66 млрд, увеличение долга 43 млрд, уплаченные дивиденды 16.7 млрд
В результате денежные средства выросли на 11 млрд до 31 млрд руб

На отчетность повлияла 100% консолидация в 2020 году Теле2 (к имевшимся 45% Теле2 были добавлены 17.5% за 42 млрд руб, 27.5% за полученные от ВТБ в результате допэмиссии 66 млрд, обмена казначейских 10% на 10% Теле2)

Драйверы роста: мобильная связь (+15%), цифровые сервисы(+60% «умный город», электронное правительство, ЦОДы), прочее(+15%, в основном проект переписи населения)

Ожидаемые дивиденды 5 руб за 2020 год. По дивидендной доходности практически в два раза уступает МТС, которая мне нравится намного больше. Не уверен, что фактическая монополия Ростелекома по телекоммуникационным госпрограммам оправдывает такой дисконт.

Выручка за 2020 упала до 181 млрд руб (-5% к 190 млрд за 2019 год)
на фоне снижения производства электроэнергии на 9.4% и тепла на 1.5%
Операционные расходы упали до 172 млрд (-4% 179 млрд)
Чистые финансовые доходы снизились до 1.6 млрд (4.2 млрд)
Чистая прибыль снизилась до 8 млрд (9.6 млрд) или 20 коп на акцию

Долг снизился до 15 млрд (26 млрд на начало года), остался рублевый займ под 4.25%
Структура финансовых и денежных активов: 29 млрд руб (пул займов Газпрома), 7 млрд депозиты, 7.6 млрд денежные средства и краткосрочные депозиты
Вложения в РЭП 23.6 млрд руб
EBITDA выросла до 30.5 млрд руб (22.5 млрд руб), в основном, за счет переоценок основных средств, соответственно роста амортизации на 5 млрд руб и роспуска резервов по обесценению активов на 2.8 млрд руб

Операционный денежный поток 27.9 млрд, капзатраты 15.9 млрд (остались на уровне 2019 года), размещение депозитов 7 млрд, полученные проценты 3.8 млрд, погашение долга 11 млрд, дивиденды 4.8 млрд.
В результате денежные средства снизились на 4 млрд до 7.7 млрд руб

Ожидаю дивиденды 10-15 коп. Огромные доходы от завершающейся в 2024 программы ДПМ продолжают направляться на погашение долга, депозиты, внутригазпромовские пул займов и вложения в РЭП Холдинг, и лишь в малой степени на дивиденды.
Считаю цену акций завышенной.

Михаил П, а с чего тогда интересно злой финансист уверовал что тут дивдоходность будет 25?%😁

Тимофей Мартынов, за 3 квартала прибыль была около 8 млрд. За 4-й кв убыток 3 млрд. Без резервов можно было бы 2-4 млрд прибыли ожидать (кстати, 1кв2021 очень мощным может быть), 10-12 млрд прибыли по году, 5-6 млрд на дивиденды, где-то 12 коп на акцию. Но не сложилось.

На чем падеж такой кстати?

Тимофей Мартынов, вышел отчет по РСБУ. ЧП 4.8 млрд по сравнению с 6.6 млрд за 2019. Много резервов создали, среди прочего по спорам об имущественных налогах. Дивиденды около 5 коп, видимо. Падение началось ранее, т.к. уже в ранее опубликованных финансовых планах речь шла об этих резервах

ВТБ 55 млрд акций 2017 год

Выручка за 2020 год выросла до 382.8 млрд руб (+4.5% к 366.6 млрд за 2019 год) на фоне роста производства электроэнергии на 8.4%, ввода ДПМ обьектов (в т.ч. Зарамагская ГЭС с платежами 10 млрд) Гос субсидии выросли до 46.8 млрд (40 млрд)
Убытки от обесценение основных средств упали до 26.6 млрд (53.5 млрд)
Чистые финансовый доход 6.5 млрд (расход 0.5 млрд), положительное изменение стоимости форвардного контракта в ВТБ оставило 11.4 млрд на фоне роста курса акций и снижения ставки ЦБ

Чистая прибыль составила 46.4 млрд руб или 10.9 коп на акцию.

Операционный денежный поток 99 млрд руб. Капзатраты 58.5 млрд, закрытие депозитов 7.6 млрд, полученные проценты 5.4 млрд, увеличение долга 2.6 млрд, уплаченные проценты 14.8 млрд, уплаченные дивиденды 15.5 млрд.
В результате денежные средства выросли на 17.2 млрд до 58.3 млрд

Долг вырос до 206 млрд руб (202 млрд на начало года)
EBITDA выросла на 23.3% до 120.3 млрд руб

Обьявлено о планах направить рекордные 23.3 млрд руб на дивиденды за 2020 год и более 20 млрд за 2021-2022 года

Кто может проясните пожалуйста. Ну как они такой СДП вытянуть смогли? Прибыль упала в чуть ли не в 2 раза, EBITDA снизилась, а СДП вырос. Ну как?

Volk_from_Moscow, смотрите: капзатраты снизили (+3млрд), запасы уменьшились (+3 млрд), снизили дебиторку (+5 млрд), сильно увеличили кредиторскую задолженность (+20 млрд). Т.е. очень хорошо поработали с оборотным капиталом. Повторить это будет трудно, скорее в другую сторону маятник качнется. Рост курса негативно отразился на чистой прибыли, но помог выручке, EBITDA и СДП