комментарии Андрей Хохрин на форуме

  1. Сделки в портфеле PRObonds ВДО. Чуть больше строгости
    Сделки в портфеле PRObonds ВДО. Чуть больше строгости

    У нас немного ужесточился протокол управления портфелем. И часть позиций сокращается под это. Все сделки — по 0,1% от активов портфеля за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней.

    На прошедшей неделе так и не довелось купить второй выпуск облигаций СЗА (СЗА БО-02, ISIN: RU000A10B7S9, BB-, YTM 32,5% годовых), планировали это сделать под занавес размещения. На нынешней шанс вполне вероятный.
    Telegram: @AndreyHohrin


    Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: Индикативный портфель PRObonds ВДО



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  2. Доходности ВДО подросли. Как это воспринимать?
    Доходности ВДО подросли. Как это воспринимать?

    Котировки ВДО, в большинстве, скорректировались вниз, доходности – вверх.

    Возможность для покупки, повод для беспокойства? Или просто рябь и шум?

    Посмотрим на сравнение, которое приводим раз в пару месяцев.

    Это соотношение средней доходности ВДО и ключевой ставки. Под средней доходностью ВДО понимаем среднюю арифметическую доходность для бумаг кредитных рейтингов от B- до BBB.

    Видим, что к середине мая это соотношение снизилось до 1,43. Вообще-то, и 1,43 немало. В первой половине 2024 года соотношение уходило ниже 1,2. Но тогда всё закончилось обвалом.

    И, как отражено на графике, с января соотношение находится вблизи 1,5. Отклоняется заметно выше, как в начале апреля – повод подумать о покупке. Наоборот, вниз, как в середине марта и особенно в середине мая – можно (было) с покупками не торопиться.

    Какой вывод мы делаем для себя? Нынешние ВДО-доходности, в большинстве, интересны. Мы больше покупатели, чем продавцы. Однако бежать за растущей ценой в надежде, что продашь еще дороже – до понижения ключевой ставки это не про нас.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  3. Логотип Аквилон-Лизинг
    Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях (ООО «ММЗ» подтвержден В+|ru| | «Новосибирскавтодор» подтвержден А-.ru с негативным прогнозом)

    ⚪️ООО «Нэппи Клаб»
    Эксперт РА продлило статус «под наблюдением», что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruB со стабильным прогнозом.

    ООО «Нэппи Клаб» специализируется на продажах товаров под собственным брендом NappyClub для беременных женщин и родителей, а также детей в возрасте до трех лет: детская и женская гигиена, косметика, бытовая химия, детская одежда, посуда и игрушки. Продукция Нэппи Клаб реализуется исключительно через онлайн каналы по модели Direct-to-Consumer через собственные сайт и приложение, либо с помощью маркетплейсов.

    Статус «под наблюдением» был ранее установлен в связи с нарушением срока выплаты купона по биржевым облигациям серии БО-01(ISIN RU000A109KG1), который должен был быть уплачен 17.02.2025. Купон в размере 3,1 млн руб. был выплачен в полном объеме 18.02.2025. Платежи по облигациям осуществляются компанией ежемесячно. Продле



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  4. Логотип КИФА
    Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях (ООО «ММЗ» подтвержден В+|ru| | «Новосибирскавтодор» подтвержден А-.ru с негативным прогнозом)

    ⚪️ООО «Нэппи Клаб»
    Эксперт РА продлило статус «под наблюдением», что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruB со стабильным прогнозом.

    ООО «Нэппи Клаб» специализируется на продажах товаров под собственным брендом NappyClub для беременных женщин и родителей, а также детей в возрасте до трех лет: детская и женская гигиена, косметика, бытовая химия, детская одежда, посуда и игрушки. Продукция Нэппи Клаб реализуется исключительно через онлайн каналы по модели Direct-to-Consumer через собственные сайт и приложение, либо с помощью маркетплейсов.

    Статус «под наблюдением» был ранее установлен в связи с нарушением срока выплаты купона по биржевым облигациям серии БО-01(ISIN RU000A109KG1), который должен был быть уплачен 17.02.2025. Купон в размере 3,1 млн руб. был выплачен в полном объеме 18.02.2025. Платежи по облигациям осуществляются компанией ежемесячно. Продле



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  5. Логотип ПКО СЗА
    Календарь первички ВДО и розничных облигаций (АПРИ купон 30,5% | СЗА купон 28,5% )
    Календарь первички ВДО и розничных облигаций (АПРИ купон 30,5% | СЗА купон 28,5% ) 

    АПРИ БО-002Р-10 (BBB–|ru| / BBB-.ru , 500 млн руб., ставка купона 30,5%, YTM 35,16%, дюрация 1,06 года) размещен на 23%. Интервью с эмитентом YOUTUBE  | ВК  | RUTUBE 

    ПКО СЗА БО-02 () (для квал. инвесторов, BB–|ru| (), 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,5%, дюрация 2 года) размещен на 72%. Интервью с эмитентом YOUTUBE  | ВК  | RUTUBE 

    Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  6. Логотип АПРИ
    Календарь первички ВДО и розничных облигаций (АПРИ купон 30,5% | СЗА купон 28,5% )
    Календарь первички ВДО и розничных облигаций (АПРИ купон 30,5% | СЗА купон 28,5% ) 

    АПРИ БО-002Р-10 (BBB–|ru| / BBB-.ru , 500 млн руб., ставка купона 30,5%, YTM 35,16%, дюрация 1,06 года) размещен на 23%. Интервью с эмитентом YOUTUBE  | ВК  | RUTUBE 

    ПКО СЗА БО-02 () (для квал. инвесторов, BB–|ru| (), 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,5%, дюрация 2 года) размещен на 72%. Интервью с эмитентом YOUTUBE  | ВК  | RUTUBE 

    Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  7. Логотип Юань Рубль
    Надолго ли с нами доллар по 79?
    Надолго ли с нами доллар по 79?

    Выше 105 рублей за доллар в декабре и ниже 80 в мае. Кто бы мог такое предвидеть!

    Чтобы предположить, что дальше, как обычно почитаем, что пишет экспертное сообщество.

    Исходя из написанного беспокоиться за рубль по-прежнему рано. Аналитики единодушны: рубль должен слабеть. Пока царит единодушие, всё в порядке, можно держать деньги на депозите под ±20% и не переживать.

    И, в общем, картина уже привычная. Рубль укрепляется или устойчив, и это противоречит ожиданиям большинства.

    Но есть в ней и новенькое. Во-первых, убеждать, что «рублю конец», стали меньше. Видимо, устали.

    Во-вторых, стала иногда мелькать идея, что перед сильным ослаблением рубль может локально и точно напоследок, но тоже сильно укрепиться.

    На данный момент я бы этими штрихами еще пренебрег. Но тенденции мнений, как и ценовые тенденции, складываются на фондовом или валютном рынке быстро. Так что понаблюдаю и с интересом.

    Кто знает, может, в июне те же эксперты, что предсказывали рублю скорый крах всю первую половину 2025 года, вдруг переосмыслят обстоятельства и займут противоположную позицию. Заранее всегда кажется, что такого не бывает, но бывает именно так. Порядочный эксперт не должен угадывать рынок, иначе станет управляющим активами.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  8. Логотип Доллар рубль
    Надолго ли с нами доллар по 79?
    Надолго ли с нами доллар по 79?

    Выше 105 рублей за доллар в декабре и ниже 80 в мае. Кто бы мог такое предвидеть!

    Чтобы предположить, что дальше, как обычно почитаем, что пишет экспертное сообщество.

    Исходя из написанного беспокоиться за рубль по-прежнему рано. Аналитики единодушны: рубль должен слабеть. Пока царит единодушие, всё в порядке, можно держать деньги на депозите под ±20% и не переживать.

    И, в общем, картина уже привычная. Рубль укрепляется или устойчив, и это противоречит ожиданиям большинства.

    Но есть в ней и новенькое. Во-первых, убеждать, что «рублю конец», стали меньше. Видимо, устали.

    Во-вторых, стала иногда мелькать идея, что перед сильным ослаблением рубль может локально и точно напоследок, но тоже сильно укрепиться.

    На данный момент я бы этими штрихами еще пренебрег. Но тенденции мнений, как и ценовые тенденции, складываются на фондовом или валютном рынке быстро. Так что понаблюдаю и с интересом.

    Кто знает, может, в июне те же эксперты, что предсказывали рублю скорый крах всю первую половину 2025 года, вдруг переосмыслят обстоятельства и займут противоположную позицию. Заранее всегда кажется, что такого не бывает, но бывает именно так. Порядочный эксперт не должен угадывать рынок, иначе станет управляющим активами.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  9. Зачем организатор облигаций инвесторам в облигации?
    Зачем организатор облигаций инвесторам в облигации?

    Речь о рискованном облигационном сегменте, в котором Иволга и работает.

    Сперва комиссия. Иволга Капитал берет ~2% от выпуска облигаций. Комиссия покрывает весь спектр операций для эмитента, от технической подготовки выпуска и рейтингового консультирования, до помощи в раскрытии информации и маркет-мейкинга выпущенных облигаций.

    Мы исходим из логики, что рискует инвестор, он и должен получать почти все деньги, которые платит эмитент облигаций (в виде купона), доля организатора – 0,7-0,4% годовых (если поделить 2% на 3-5 лет обращения облигации).

    И, повторюсь, платит организатору эмитент. Мы стараемся постепенно перейти на модель, когда платит инвестор (создавая собственное доверительное управление). Но переход будет длиться годами.

    Так что сказать, что мы стоим на стороне инвестора, можно. Но правильнее сказать – мы стараемся, насколько позволяет арифметика.

    Проявление стараний — мы не занимаемся активной рекламой эмитентов, как и активными продажами облигаций (департамент продаж в Иволге я окончательно закрыл с этого года). Недовольство участников размещений и нашего чата – обычно в том, что не дали или не додали облигаций (а не нагрузили ими).



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  10. Логотип АПРИ
    Андрей Хохрин, АПРИ БП5 гасить будут

    witosp, будут
  11. Логотип АПРИ
    Скрипт размещения АПРИ 2Р10 (22 мая, BBB-, YTM 35,1%)
    Скрипт размещения АПРИ 2Р10 (22 мая, BBB-, YTM 35,1%)

    🧱 Скрипт размещения 10 выпуска облигаций ПАО АПРИ

    🧱 22 мая 🧱 BBB- 🧱 0,5 млрд р. 🧱 Купон / доходность / дюрация — 30,5% / 35,1% / 1,1 года

    __________
    Скрипт размещения:
    — Полное / краткое наименование: АПРИ БО-002Р-10 / АПРИ 2Р10
    — ISIN: RU000A10BM56
    — Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
    — Режим торгов: первичное размещение
    — Код расчетов: Z0
    — Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

    Время приема заявок 22 мая:
    с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:00 МСК (с перерывом на клиринг)

    ❗️ Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:00 в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)
    ‼️ Если Вы клиент ВТБ, то можете направить в бот не номер заявки, а время ее выставления и сумму бумаг

    __________
    🖍 Подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПАО АПРИ:
    🌐 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/
    💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

    🧱 Подробнее об эмитенте и выпуске — в презентации ПАО АПРИ



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  12. Логотип АПРИ
    Скрипт размещения АПРИ 2Р10 (22 мая, BBB-, YTM 35,1%)
    Скрипт размещения АПРИ 2Р10 (22 мая, BBB-, YTM 35,1%)

    🧱 Скрипт размещения 10 выпуска облигаций ПАО АПРИ

    🧱 22 мая 🧱 BBB- 🧱 0,5 млрд р. 🧱 Купон / доходность / дюрация — 30,5% / 35,1% / 1,1 года

    __________
    Скрипт размещения:
    — Полное / краткое наименование: АПРИ БО-002Р-10 / АПРИ 2Р10
    — ISIN: RU000A10BM56
    — Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
    — Режим торгов: первичное размещение
    — Код расчетов: Z0
    — Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

    Время приема заявок 22 мая:
    с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:00 МСК (с перерывом на клиринг)

    ❗️ Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:00 в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)
    ‼️ Если Вы клиент ВТБ, то можете направить в бот не номер заявки, а время ее выставления и сумму бумаг

    __________
    🖍 Подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПАО АПРИ:
    🌐 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/
    💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

    🧱 Подробнее об эмитенте и выпуске — в презентации ПАО АПРИ



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  13. Портфель PRObonds ВДО (20,3% за 12 мес., 33% годовых с начала года). На всякий случай, к нехорошему готовы
    Портфель PRObonds ВДО (20,3% за 12 мес., 33% годовых с начала года). На всякий случай, к нехорошему готовы

    Вообще-то, наш портфель ВДО третий день подряд снижается.

    В сравнении с рынком акций, да и облигаций тоже – что называется, по мелочи. И всё же.

    Вот тут и приходятся к месту консерватизм и некоторая осторожность.

    А именно. Портфель PRObonds ВДО «короткий», дюрация сейчас менее 0,7 года. Диверсификация, а значит, и ликвидность – максимальные за всю его историю: в портфеле 33 эмитента. Ну, и денег хоть и относительно немного, но всё-таки почти четверть активов. Тоже буфер на случай просадок. Дающий к тому же около 23% эффективной доходности.

    И при этом всём, зажимании риска на перспективу, реализации риска последние дни, имеем за последние 12 месяцев 20,3% дохода (за вычетом комиссии). Средняя ставка банковского депозита за то же время 19,3%, на 1 п.п. ниже. Депозит мы вновь переиграли. С начала 2025 года портфель принес уже 13%, более 33% годовых.

    Доходность к погашению, раз уж на рынке просадка, вновь поднимается. На вчера почти дотянулась до 30% (29,7%). Причем сводный кредитный рейтинг портфеля – А-. Поищите в этом рейтинге бумаги с 30-й доходностью.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  14. Логотип Байсэл
    Итоги 2024 года / 1 квартала 2025 года и планы ООО «Байсэл»

    Итоги 2024 года / 1 квартала 2025 года и планы ООО «Байсэл»
    🌾В начале мая мы проводили эфир с ООО «Байсэл» по итогам прошедшего года и 1-го квартала 2025 года

    Приводим основные тезисы прошедшего эфира

    🌾Финансовые итоги 2024 по МСФО (цифры РСБУ очень близки, млн):

    ⬆️Выручка: 2,464 (+49% к 2023 году)
    ⬆️Чистая прибыль: 71 (+49% к 2023 году)
    ⬆️Долг: 312 (+67% к 2023 году)
    ⬆️Собственный капитал: 165 (+75% к 2023 году)

    🌾Ключевые тезисы:

    — Компания закупает продукцию преимущественно в Алтайском крае, основная сельхоз культура “Соя бобы”, но сохраняется диверсификация по другим культурам

    — Выручка в 1К2025 +76%, чистая прибыль x4,4, при этом долг даже немного снизился

    — Тест вагонов: начали осваивать ЖД-перевозки собственными вагонами-зерновозами. Пока модель экономически не оправдывает себя (доходность недостаточная, не покрывает потенциальный лизинговый платеж), но тестирование продолжается. Требуется больше времени на сбор статистики. Компания смотрит на динамику прибыльности и стоимости вагонов

    🌾Планы на 2025 год:



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  15. Логотип АПРИ
    АПРИ (топ-25 застройщиков России), последний в осенне-весенней серии заимствований выпуск облигаций (YTM 35,1% / Дюрация 1,1 года)
    АПРИ (топ-25 застройщиков России), последний в осенне-весенней серии заимствований выпуск облигаций (YTM 35,1% / Дюрация 1,1 года)

    — BBB-

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  16. Логотип ПКО СЗА
    Календарь первички ВДО и розничных облигаций (АПРИ купон 30,5% | СЗА купон 28,5%)

    Календарь первички ВДО и розничных облигаций (АПРИ купон 30,5% | СЗА купон 28,5%)

    — На 22 мая запланировано новое размещение ПАО АПРИ (BBB–|ru| / BBB-.ru, 500 млн руб., ставка купона 30,5%, YTM 35,16%, дюрация 1,06 года) Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

    ПКО СЗА БО-02 (для квал. инвесторов, BB–|ru|, 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,5%, дюрация 2 года) размещен на 67%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

    Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  17. Логотип АПРИ
    Календарь первички ВДО и розничных облигаций (АПРИ купон 30,5% | СЗА купон 28,5%)

    Календарь первички ВДО и розничных облигаций (АПРИ купон 30,5% | СЗА купон 28,5%)

    — На 22 мая запланировано новое размещение ПАО АПРИ (BBB–|ru| / BBB-.ru, 500 млн руб., ставка купона 30,5%, YTM 35,16%, дюрация 1,06 года) Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

    ПКО СЗА БО-02 (для квал. инвесторов, BB–|ru|, 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,5%, дюрация 2 года) размещен на 67%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

    Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  18. Уральская Сталь. Почти -4 млрд руб убытка за 1 квартал 2025
    Уральская Сталь. Почти -4 млрд руб убытка за 1 квартал 2025

    Уральская Сталь за 1 квартал отчиталась. Это РСБУ, но с МСФО цифры близки исторически, там одна операционная компания

    Если так продолжится, то рейтинг им понизят.

    Telegram: @Mark_Savichenko

    Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

    Следите за нашими новостями в удобном формате: TelegramYoutubeСмартлабВконтактеСайт



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  19. Логотип Уральская сталь
    Уральская Сталь. Почти -4 млрд руб убытка за 1 квартал 2025
    Уральская Сталь. Почти -4 млрд руб убытка за 1 квартал 2025

    Уральская Сталь за 1 квартал отчиталась. Это РСБУ, но с МСФО цифры близки исторически, там одна операционная компания

    Если так продолжится, то рейтинг им понизят.

    Telegram: @Mark_Savichenko

    Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

    Следите за нашими новостями в удобном формате: TelegramYoutubeСмартлабВконтактеСайт



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  20. Насколько нынешние доходности ВДО покрывают дефолтный риск? (Хуже, чем месяц назад)
    Насколько нынешние доходности ВДО покрывают дефолтный риск? (Хуже, чем месяц назад)

    * Мы используем понятие «справедливая доходность». Это доходность, при которой, периодически попадая на дефолты, вы всё равно должны получить доход на уровне безрискового вложения (например, если бы держали деньги в фонде ликвидности). Ее расчет, коротко: берем статистическую вероятность дефолтов для каждого из кредитных рейтингов от 3-х рейтинговых агентств; увеличиваем на потенциальные потери от дефолтов безрисковую доходность денег; считаем, что потеря от дефолта – не вся вложенная в облигацию сумма, а 75% от вложенной суммы.

    Предыдущий срез справедливых и реальных доходностей я делал в середине апреля. И тогда почти весь спектр ВДО давал премию реальной доходности к справедливой. По статистике, покупать облигации было выгодно.

    К середине мая доходности облигаций снизились (см. верхний график). Тогда как доходность денег при неизменной ключевой ставке (она с октября 21%) осталась примерно прежней.

    Тот, кто покупал или держал облигации тогда, быстро и достаточно много выиграл.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера: