Актуализация взгляда на акции Северстали: пришло ли время покупать?
Авто-репост. Читать в блоге >>>
комментарии Александр Антонов на форуме
-
ДОМ.РФ: сильные результаты в рамках ожиданий и амбициозные цели на 2026 год. Актуализация прогнозов
Авто-репост. Читать в блоге >>>
- Банк Санкт-Петербург: результаты за 2025 г. в рамках ожиданий. Чего ждать в 2026 г.?
Авто-репост. Читать в блоге >>> 
Совкомбанк: оперативные данные сигнализируют о значительном восстановлении чистого процентного дохода. В 2026 году всё получится?
Уже отмечал в прошлом, что Совкомбанк представляет собой специфическую «ставку на ставку». Не через портфель ценных бумаг, как считали ряд ЛОМов год назад, а через розничный кредитный портфель. У банка исторически высокая доля платных пассивов и значительный объём розничного бизнеса, где плавающие ставки законодательно ограничены. Таким образом, при повышении ключевой ставки стоимость фондирования растет сразу, опережая динамику доходности активов.
Сейчас мы наблюдаем за обратным процессом, и оперативные данные по РСБУ на месячных базисах сигнализируют о значительном росте чистого процентного дохода на фоне восстановления чистой процентной маржи. Я в конце 2024 года писал, что при аккумулированном объеме активов, на нормализованной отдаче (историческая чистая % маржа и стоимость риска) от них чистая прибыль Совкомбанка может превысить 100 млрд рублей. Тогда указывал, что это, вероятно, произойдет в 2026 году. У меня практически нет сомнений в том, что чистый процентный доход в 2026 году продемонстрирует значительный рост относительно 2025 года. Чтобы выросла прибыль, не должно увеличиться давление со стороны резервов. Если расходы, связанные с обесценением активов, останутся на сопоставимом с прошлым годом уровне (90-100 млрд рублей), то чистая прибыль в 2026 г. получится более 85 млрд рублей, против ~53 млрд в 2025 г.
По мультипликатору PBV выглядит дёшево (особенно, если ориентироваться на ROE в базовом/позитивном сценариях), но я спокойно могу себе представить больший дисконт к капиталу, если позитивные тенденции в чистых процентных доходах будут нивелированы ростом дефолтов в корпоративном сегменте на фоне ухудшения ситуации в экономике. Думаю, на 2-3 летнем интервале акции Совкомбанка обеспечат отличную доходность в рублях. Просто восстановление мультипликатора PBV до 1x означало бы переоценку акций на 40% в моменте. Сам пока вне позиции, последнее продал в феврале прошлого года >17 р. за акцию. Мой фокус сейчас на крепком рубле при множестве продевальвационных факторов.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Обновление оценки по ФосАгро. Интересная ставка на девальвацию в условиях снижения цен на удобрения?
Авто-репост. Читать в блоге >>>Александр Антонов, такие посты сегодгня человек 10 уже выгрузили: дайте банку отскочить в тренде бычьего ММВБ
Или утопите до 70 руб такими ...
Дмитрий, Мы не топим. Наоборот, подсвечиваем, что результаты ожидаемые с начала августа. Нет сюрприза негативного
- Банк Санкт-Петербург: резервы давят на прибыльность. Изменилась ли оценка?
Авто-репост. Читать в блоге >>> 
Ренессанс Страхование: результаты за 9 месяцев и актуализация прогнозов
Авто-репост. Читать в блоге >>>
МТС Банк: отличные финансовые результаты за 3Q25, ждем рекордную прибыль в 2025-2026 гг.?
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:
