В 1995 г. индекс S&P 500 взлетел на 38%. Резкий рост последовал за четырьмя годами стабильного повышения рынка.
В этот год известные всем Рэй Далио (Bridgewater Associates) и Питер Линч (Fidelity Magellan Fund) сократили риски и начали предупреждать инвесторов о пузыре.
Затем с S&P 500 случилось это:
1996 +23%;
1997 +33%;
1998 +28%;
1999 +21%.
За тот же период NASDAQ показывал в среднем около 40% годовых.
Телеграм канал: https://t.me/TradPhronesis
— около 2% владельцев контролируют 95% биткоинов
— институциональным инвесторам принадлежит только около 1% биткоинов
— 20% биткоинов застряли в потерянных или недоступных цифровых кошельках
Полезно:
– Оценка разумной стоимости биткоина
https://t.me/TradPhronesis/49
— 5 уроков интернет пузыря 1999-2000 гг., которые пригодятся сегодня
— «Биткоин, Тесла… Или как сэр Исаак Ньютон чуть не проиграл все деньги.»
Основной вывод из первой части: в оптимистичном сценарии можно рассчитывать на рост капитализации криптовалют с 1 до 5 трлн. долл. к 2025 г. (https://t.me/TradPhronesis/49)
Перейдем к оценке биткоина. Его доля в общей капитализации криптовалют находится на уровне 60%. Очень вероятно, что до 2025 года на рынок выйдут криптовалюты, созданные консорциумами банков, IT гигантами и, главное, государствами. Доля биткоина снизится. Предположим, с 60% до 30% (его доля уже снижалась до этого уровня в 2017 г.). И это тоже оптимистичный сценарий, ведь государства будут явно не на стороне биткоина, продвигая свои валюты.
Тогда капитализация биткоина вырастет к 2025 году с нынешних 600 млрд. долл. (при цене на уровне 30 тыс. долл.) до 1,5 трлн. долл. (доля 30% от 5 трлн. долл. рынка криптовалют в 2025 г. – см. Часть 1). Это даст среднегодовую доходность 20% годовых.
С учетом всех рисков, потенциальная доходность биткоина крайне низкая. При текущем уровне цен (30 тыс. долл.) и предложенных допущениях биткоин значительно переоценен.
Сколько должен стоить биткоин
В рамках анализа ставится цель определить разумную (или справедливую/фундаментальную) стоимость биткоина.
Материал разбит на две части. Перспективы роста рынка криптовалют и Оценка стоимости биткоина.
Часть 1. Перспективы роста рынка криптовалют
Многие знают, в макроэкономике существуют показатели объема денежной массы (их называют денежные агрегаты):
- М0 = наличные деньги в обращении (монеты, банкноты);
- М1 = М0 + средства на расчетных и текущих счетах, чеки, вклады до востребования;
- М2 = М1 + срочные вклады;
- М3 = М2 + сберегательные вклады, коммерческие векселя и краткосрочные государственные ценные бумаги.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
TradPhronesis, когда вы владете средством платежа, то до момента осуществления самого платежа (то бишь в период владения) — сие средство является средством сбережений. Иначе никак. Нельзя отделить одно от другого (то, как вы это сделали).
Оно н-е-о-т-д-е-л-я-е-м-о. По своей сути.
А если биток все-таки является средством сбережения и настолько рискованное (как у вас же и сказано) — то на кой оно мне нужно с таким балластом риска?! Иных что-ли средств нет? Менее рискованных.
Вывод: как средство сбережений — биток пустышка. И иметь его на долгосроке опасно.
Верно? )
В рамках анализа ставится цель определить разумную (или справедливую/фундаментальную) стоимость биткоина.
Материал разбит на две части. Перспективы роста рынка криптовалют и Оценка стоимости биткоина.
Часть 1. Перспективы роста рынка криптовалют
Многие знают, в макроэкономике существуют показатели объема денежной массы (их называют денежные агрегаты):
Хорошее сравнение привел на днях Майкл Бьюрри, разбогатевший в свое время на лопнувшем пузыре ипотечного кредитования в 2008 году и ставший прототипом одного из персонажей фильма «Игра на понижение». Он заметил, что размер дневного колебания капитализации Tesla сопоставим со всей капитализацией General Motors.
Сам Майкл называет уровень цен на акции Tesla «абсурдными» и, по слухам, шортит их с декабря прошлого года.
См. также «ИНВЕСТИРОВАНИЕ В ЭПОХУ ФИНАНСОВЫХ ПУЗЫРЕЙ. УРОКИ ИЗ ПРОШЛОГО – 1999-2000 гг.» по ссылке: t.me/TradPhronesis/33
А также новый материал "Определение разумной/справедливой стоимости биткоина" по ссылке: t.me/TradPhronesis
Для определения средне и долгосрочного потенциала изменения валютных пар применима простая модель, использующая разницу в темпах инфляции двух стран. К примеру, если в стране A инфляция 10%, а в стране Б она составляет 2%, значит теоретически курс пары валют стран A и Б изменится с коэффициентом 1,1/1,02. То есть за валюту страны Б будут давать больше валюты страны А на 7,8%.
Для периода 1996-2020 гг. был построен модельный курс пары Доллар/Рубль с использованием показателя разницы между значениями инфляции в РФ и США (использовался CPI – consumer price index). См. рисунок. Также на рисунке приведены фактические максимальные, минимальные и среднегодовые значения курса для каждого года.
Как видно из рисунка, фактический курс колеблется вокруг модельного. То есть со временем фактический курс стремится к значениям модельного курса.
В период 1996-2020 гг. максимальное отклонение фактического курса USD/RUR от модельного составило 130% в 2000 г. С 1999 по 2007 гг. рубль был недооценен и имел потенциал укрепления. Данный потенциал реализовался к 2007 году.
