АФК «Система»: высокая оценка активов и дивиденды компенсируют риски высокой ставки. Потенциал роста 34,0% без учета дивидендов
Аналитики «...
Финам Брокер, Потенциал падения — процентов 50. Для начала. У компании проблем снежный ком и чем дальше, тем больше. При ставке даже 21% чистые активы будут падать за счет постоянного роста чистого долга. Фундаментал будет, соответственно, сокращаться. Долги повесили на дочек, почти у каждой дочки постоянно растет чистый долг. Соответственно, падает возможность у дочек платить дивиденды. Если начнут на биржу выводить дочек — ну так это равносильно допэмиссии, только в другой обёртке, это же будет, по сути, распродажа активов, которая уменьшит потенциал будущих дивидендов для головной компании. У Сургутнефтегаза чистые активы многократно превышают его капитализацию, но цена обычки Сургута не растет, т.к. для миноритарных акционеров обычки Сургута эти активы толком не монетизируются через дивиденды. А у Системы активы не монетизируются для миноритариев головной компании от слова совсем, никак. Даже если дочки будут выводиться на биржу, кэш от их продажи пойдет на выплату части долга, а не на дивиденды, а со следующего года в этом случае головная компания уже не получит дивиденды от проданных акций дочек. Я не вижу ни одной причины, с чего цена акций должна расти, кроме откровенных манипуляций в стакане против шорта, и манипуляций отдельных контор выпуском позитивных «инвест.идей».
