Алроса прекращает продажи в Индию на 2 месяца. Что делать инвесторам?

💎 Вчера вышла плохая новость по Алросе, давайте разберем.

💬Новость: Алроса по запросу индийского Совета по поддержке экспорта драгоценных камней и ювелирных изделий (GJEPC) приостановила распределение необработанных алмазов на сентябрь и октябрь из-за низкого спроса.

«Это решение принято на фоне опасений по поводу снижения спроса на алмазы на международных рынках, что приводит к перебоям в работе фабрик и сокращению распределения ресурсов», — сообщили в GJEPC.

Мы узнали, что Алроса из-за низких мировых цен приостановила отгрузку алмазов в Индию (индекс цен на алмазы IDEX упал со 145 $ до 110 $ с начала года, это самый низкий уровень за последние 5 лет, средняя цена около 125).



Снижение цен — следствие недостатка спроса. Фактически Алроса хочет создать дефицит на рынке, чтобы остановить снижение цен. На мой взгляд, делают это специально на фоне разговоров о санкциях G7 и в преддверии новогодних праздников. Есть альтернативное мнение, что индусам запретили покупать алмазы, но и то, и другое — только домыслы. При этом понятно, что Алроса приостановила поставки не от хорошей жизни — если бы цены были высоко, продавали как продают. Напомню, что доля Алросы в мировой добыче алмазов составляет около 28%, компания — мировой монополист.

Я прогнозировал прибыль в размере 90 млрд руб. у Алросы по итогам года, за 1-е полугодие Алроса получила 56 млрд руб. Из-за отсутствия продаж в течение сентября-октября (но наличия операционных расходов, они не такие большие, но все же), второе полугодие может быть ощутимо хуже первого. Я думаю, что прибыль Алросы будет около 80 млрд руб. по году при условии, что остановка продаж не продлится дольше 2-х месяцев.

Справедливая цена Алросы (P/E = 8 c хорошей исторической премией, средний по истории = 9-9,5), беру специально с запасом:

При прибыли в 60 млрд руб. = 65 руб.
При прибыли в 70 млрд руб. = 76,5 руб.
При прибыли в 80 млрд руб. = 87 руб.
При прибыли в 90 млрд руб. = 98 руб.

По 2024 году пока прогнозировать сложно.

Считаю, что акции Алросы с учетом текущей конъюнктуры находятся ниже потенциальной справедливой цены, но ненамного. Поэтому я буду удерживать позицию, докупать планирую только по разрешению следующих вопросов:

1) Введения санкций G7, если таковые последуют
2) Разворота цен на алмазы
3) Возобновления продаж в Индию
4) Отчета Алросы за второе полугодие 2023 года

Из хорошего — Алроса скоро выплатит дивиденды за 1-е полугодие (выплата 17 октября). Сейчас инвесторы стали беспокоиться о том, утвердят ли их акционеры на собрании 30 сентября — мое мнение, да, утвердят, потому что акционерам компании все еще нужны деньги (это Росимущество, Якутия и улусы Якутии), а у Алросы сильная денежная позиция.

Компания хорошая, сильная, со здоровым балансом, но я был слишком оптимистичен в прогнозах и ошибся, докупив, после отчета + сыграли 2 риска (возможные санкции и снижение цен, что привело к остановке продаж в Индию). Из списка компаний на покупку Алросу пока убираю.

Подпишитесь на мой полезный канал, чтобы читать больше аналитических статей, всем рад: t.me/Vlad_pro_dengi