Как торговать опционами почти линейно или нелинейно

Опционы по определению это НЕлинейные инструменты.
Аксиома есть аксиома.
Но если очень хочется придать им линейности и торговать как обычными фьючерсами, то это возможно.
Как?
Очень просто.
Ведь можно покупать/продавать коллы и путы с дельтой 0,80-0,90.

В результате получим квазифьючерсы, которые с этой же степенью симметрии повторяют ценовую динамику обычных фьючерсов.

Да еще и очевидные плюсы в виде экономии ГО, а для купленных опционов максимальный стоп-лосс в размере уплаченной премии.
Тут все ясно и понятно, такой подход можно применять в трейдинге в комбинациях с другими фьючерсами и получать положительное МО в календарных спрэдах.

Есть более сложные варианты.
Для чисто опционных стратегий, выбрав, например, коллы с одинаковой дельтой ( или минимальной и максимальной), но на разных страйках и сериях, возможно построить синтетическую облигацию со всеми ее преимуществами.
Гипотеза рабочая, нуждается в тестинге, но в качестве алгоритма для опционного РЕПО вполне пригодна.
Торговые результаты обнадеживают.

Синтетическую облигацию можно строить и на совершенно других принципах.
Имхо, опционный кэрри-трейд это тот грааль, который вполне достижим в разных форматах.
Главное, найти оптимальное соотношение ГО/ потенциальный доход для получения стабильных 50-100% годовых.
Ведь НЕлинейность основанная на линейных стратегиях, это клондайк для рационального трейдинга.

Если такая тема вам интересна, пишите ваши комментарии, идеи, критику.

опционы стратегии кэрри-трейд трейдинг

Stanis

Москва

347

17 438

с 20 июля 2021

20 Комментариев

Павел Дерябин
16 июля 2023, 10:01
очередной мыслитель, который похоже никогда не изучал философию. Зачем добиваться что то похожее на фьючерс, если есть фьючерс? Зачем брать в руки огонь и сразу начинать его заливать водой? Огонь нужен, чтобы сжечь все вокруг, не пытайтесь им управлять-иначе он сожжет и вас. Впрочем зачем это я пишу=тут человек на чужих деньгах решил эксперементировать еще лет 20
+1
- Stanis
  16 июля 2023, 10:15
  Павел Дерябин,
  пишу как практик.
  вы, очевидно, не торгуете деривативами, особенно опционами.
  иначе бы понимали, например, разницу и риски между купленным фьючом и коллом ITM.
  а также разницу в их ГО.
  «Бытие определяет сознание», то есть вы просто человек с линейным мышлением.
  Это нормально, таких большинство.
  Имхо, это не ваша тема.
  
  +2
  - Павел Дерябин
    16 июля 2023, 10:31
    Stanis, меньше бы вы обращали внимания на ГО, да на другие «риски»-может быть тогда перед вами открылся бы дивный мир Возможностей. Это как сесть за стол покера, подсмотреть карты у соседа, испугаться и убежать. Впрочем это опять философия-вы вряд ли поймете
    
    0
    - Stanis
      16 июля 2023, 10:39
      Павел Дерябин,
      
      в НЕлинейном мире возможностей больше.
      и меньше рисков, если понимать их природу.
      на рынке мы не философы, а практики.
      но если вам философия ближе, то мой пост не о ней.
      0
Павел Дерябин
16 июля 2023, 10:36
предлагаю начать эксперименты в стиле «all in»-главное цель, средства вторичны
0
Кучумов Алмаз
16 июля 2023, 10:39
продолжайте. интересно. а как будет это выглядить на практике?
по мне, я наоборот использую опционы в деньгах, как фьючи — продавая их что бы выравнить дельту, и получая тетту.
0
- Stanis
  16 июля 2023, 13:28
  Кучумов Алмаз,
  
  пусть Павел Дерябин ответит от себя, что конкретно он предлагает.
  ваша стратегия работает отлично, особенно на недельках и месячниках.
  тоже применяю, но чаще все-таки от покупки с продажей дальних фьючей.
  по ситуации, когда спрэды расходятся.
  экономится ГО и рентабельность повышается.
  имхо, вариантов много.
  важно понимание, когда это выгодно.
  0
ignat
16 июля 2023, 20:29
Синтетическая облигация на опционах — это Вы про календари или что-то другое? Можете привести пример?
0
- Stanis
  17 июля 2023, 00:16
  ignat,
  простой пример.
  постройте классическую синтетическую облигацию.
  купите 1000$/продайте фьючерс.
  (+ 1 дельта/ -1 дельта )
  а теперь обе ноги замените синтетикой через опционы.
  что у вас получилось?
  0
  - ignat
    17 июля 2023, 05:47
    Stanis, навскидку — календарь, если дельта одинакова, то разные серии.
    Синтетическая облигация акция/фьюч зарабатывает на контанго и контанго очень стабильно, если не учитываем изменение ставки. Но дельта в календарных ногах достаточно быстро поедет неравномерно, придётся корректировать. И календарь может дать не тот профиль, как показывает опционный аналитик. Плюс к этому дельту можно считать по разному. Поэтому календарь — не синт облигация, имхо.
    Второй вопрос про опционы глубоко в деньгах с дельтой 0.8-0.9 — они же не живые. Стаканы пустые, сложно поймать даже чуть хуже тео. Не лучше ли их заменить на синтетику — противоположный опцион глубоко вне денег плюс фюьч? ГО будет то же самое. И если составить календарь из таких двух синтетических связок, то фьючи уходят из комбинации и остаются два опциона отм.
    Или я что-то не понимаю и синт облигация строится не через календарь?
    +1
    - Stanis
      17 июля 2023, 09:00
      ignat,
      
      «не лучше ли их заменить на синтетику — противоположный опцион глубоко вне денег плюс фюьч? ГО будет то же самое. И если составить календарь из таких двух синтетических связок, то фьючи уходят из комбинации и остаются два опциона отм.»
      
      Отлично!
      Вы единственный, кто попытался разобраться в сути.
      
      «Синтетическая облигация акция/фьюч зарабатывает на контанго и контанго очень стабильно!»
      Верно!
      
      А теперь чуть дальше.
      Дельта гуляет, согласен.
      
      «Поэтому календарь — не синт облигация, имхо.»
      Тоже согласен, но это классический календарь.
      
      А что если сделать дельту +0,01/-0,01 на опционах (как гипотетический и практический пример!) для лучшего понимания?
      
      Некуда дельте больше гулять, а тетта в таком календаре будет на нашей стороне.
      
      Но никто не мешает, если мы хотим иметь полную дельту, помнить формулу
      + F= +2 С (ЦС)= 1 дельта
      
      И тогда такие уравнения как +2 С / — 20 С или +1 С/-2 С будут квази облигациями.
      Имхо, СО возможна на вертикалях, горизонталях и диагоналях!
      Все зависит от IV и и в меньшей степени от ликвидности.
      
      А если возьмем еще и формулу паритета коллов и путов, то найдем способ построить синтетику, максимально приближенную к классике.
      
      Есть такая матрица Такоева, где обе ноги строятся на ЦС по вертикали.
      Но если взять ЦС за основу и делать тоже самое на календарях, то получим безриск с положительным МО.
      
      Но это уже другая история.
      СО можно строить ведь не только на основе дельты.
      То есть можно взять за основу БА, например, коллы с дельтой 0,10 и отталкиваться уже от других параметров.
      Но это уже почти грааль )))
      
      0
      - ignat
        17 июля 2023, 09:55
        Stanis, каким образом строить СО на паритете колл-пут? Арбитраж — да, я пробовал, но там настолько все бледно, что нет смысла даже на плазе. За годы на рынке я видел, как пытались арбитражить на паритете, однажды даже на всех страйках и всех сериях си и ри с ГО на десятки миллионов и роботом выставляясь очень узко, но через неделю пропали ) Но как сделать на паритете СО — не понимаю. Если зашли в паритет и перекрыли син фьюч реальным фьючем и при этом получили положительный итог — то он уже получен прямо сейчас, даже если дальше тянуть связку до экспиры — ничего она не принесет дополнительно.
        И непонятно, как уравнения +2 С / — 20 С или +1 С/-2 С будут квази облигациями? Вы имеете в виду нулевую суммарную дельту, но разную тэту? Так там и другие греки надо подогнать, чтобы, например, не порвало на веге. Если нет — это направленная позиция. Или что-то другое имелось в виду?
        «Если сделать +0,01/-0,01» — я правильно понимаю, что на ОТМ опционах? Они же будут очень дешевые, очень дальние и там тэта вряд ли покроет комиссии. На сейчас в доске опционов на си сентябрь я вижу минимальную дельту 0.05, на август 0.02, но это самый край доски.
        0
        Stanis
        17 июля 2023, 12:43
        ignat,
        
        «Но как сделать на паритете СО — не понимаю.»
        почитайте про матрицу такоева.
        и подумайте про календарность.
        smart-lab.ru/blog/818869.php
        «Вы имеете в виду нулевую суммарную дельту, но разную тэту? Так там и другие греки надо подогнать, чтобы, например, не порвало на веге»
        примерно так.
        «зигзаг» Каленковича тоже напоминает СО, но он нейтрализовал еще и гамму.
        
        «я правильно понимаю, что на ОТМ опционах?»
        правильно.
        по сишке +С100000 и -С100000… С105000 примерно +100/- 1000.
        а в моменте бид по С100000 на июнь стоит по 2222.
        липсы никто не отменял, их тоже можно использовать.
        мне больше нравятся ОТМ с дельтой 0,20.
        
        везде я пишу «почти линейно» и «квазиоблигации».
        поэтому подход нужен нестандартный и творческий.
        
        еще раз про классическую СО — там один БА, разные цены, календарность и стяжение/растяжение спрэда, чтобы финрез был положительным.
        
        через призму деривативов и синтетики можно все эти параметры выразить эквивалентно — через паритет или пропорциональность ног.
        при этом добиться меньшего ГО, безриска и положительного МО.
        0
        ignat
        17 июля 2023, 12:28
        Stanis, а Вы практически делали СО на опционах?
        0
        Stanis
        17 июля 2023, 12:38
        ignat,
        
        отвечу как в фильме — Ваше кредо?
        Всегда)))
        
        Имхо, арбитраж и спрэдинг создан для опционов и вообще деривативов.
        Когда-то ходил на опционные конфы, когда они были, и в кулуарах общался с гуру.
        Один из них и поведал, что только так и можно стабильно зарабатывать на опционах.
        Меня это как-то зацепило и книга Чекулаева «Финансовые опционы» окончательно определила мои приоритеты в опционике.
        СО это просто алгоритм.
        И его можно создавать по-разному и из разных инструментов.
        Мне сейчас нравится, например, тема БА=ВФ ( вечный фьюч)
        И корреляция по золоту рубль=доллар.
        Но это будет уже комби-СО.
        как-то так.
        0
        ignat
        17 июля 2023, 12:55
        Stanis, мой вопрос скорее был про то, что если бы Вы выложили пост с примером, как построили реальную СО на опционах — было бы интересно посмотреть.
        У меня на полке стоят книги Чекулаева, но Коннолли зашел лучше. Чекулаев вроде в астрологический трейдинг сейчас углубился )
        0
        Stanis
        17 июля 2023, 13:22
        ignat,
        
        если вы внимательно читали, то пару примеров я практически выложил.
        
        «по сишке +С100000 и -С100000… С105000 примерно +100/- 1000.
        а в моменте бид по С100000 на июнь стоит по 2222.
        липсы никто не отменял, их тоже можно использовать.
        мне больше нравятся ОТМ с дельтой 0,20.»
        Первую ногу можно купить на любой срок — неделя, месяц, 3 месяца, 6 месяцев.
        По краткосрочной вертикали лучше +С100000 и — С95000 ( в основе медвежий колл-спрэд).
        Смотря как вы прогнозируете коридор сишки.
        Присоединяйтесь!
        С Чекулаевым когда-то даже переписывался и встречался лично.
        Имхо, «Финансовые опционы» лучшее, что есть по нашему рынку в опционике.
        Чем он сейчас занимается, не ведаю.
        
        PS Лучше писать про удочку, чем про рыбу.
        Иначе не избежать критики и хейта.
        Знаю случай, когда один жадный инвестор пытался втайне копировать сделки, которые совершал его управляющий на малом счете, на своем основном счете, чтобы не платить success fee.
        История кончилась печально для этого товарища.
        Его управляющий успешно вышел в кэш, а большой портфель повторил судьбу титаника из-за всплеска волатильности, падения ликвидности и многократно выросшего ГО(((
        0
        Stanis
        17 июля 2023, 13:34
        Завершая тему СО на деривативах, можно отметить, что СО бывает простой, сложносочиненной и сложноподчиненной.
        Знатоки РЯ поймут, о чем речь.
        
        В любом случае собрать СО можно только из фьючей, только из опционов или через их комбинацию, даже с использованием спота.
        Но если цель состоит в экономии кэша и повышении доходности, то FORTSа вполне достаточно.
        
        Единого рецепта нет и быть не может.
        Но общий алгоритм, принципы и правила для построения СО универсальны.
        
        Главное, чтобы вы понимали суть синтетики и корректно ее применяли в конкретной ситуации.
        
        Всем профита и удачи!
        0
Мурен(а)
16 июля 2023, 20:53
Цитата:
Очень просто.
Ведь можно покупать/продавать коллы и путы с дельтой 0,80-0,90

А если купить-продать коллы и путы в деньгах, то что будет? Тоже фьючерс, но ГО будет такое же. Разве с дельтой 0.8 можно тоже получить фьюч? Как я понял, на бирже как ни крути, но сумма ГО двух опционов для построения фьючерса будет равна го фьюча
0
- Stanis
  23 июля 2023, 13:37
  Мурен(а),
  «Ведь можно покупать/продавать коллы и путы с дельтой 0,80-0,90»
  вроде бы написал ясно
  «В результате получим квазифьючерсы, которые с этой же степенью симметрии повторяют ценовую динамику обычных фьючерсов.»
  
  ваш пример
  " но сумма ГО двух опционов для построения фьючерса будет равна го фьюча"
  это неверно, значительно меньше.
  по экономии кэша.
  ГО на +С80000 (сентябрь) в моменте 9800 при дельте 0,92 и ликвидности, а ГО для фьючерса на сентябрь 14145.
  Разница есть?
  Проверьте сами, если вы считаете, что «сумма ГО двух опционов для построения фьючерса будет равна го фьюча»
  
  при дельте 0,5 на С90000 ГО в моменте 2600.
  если вам нужно 2 колла, это будет 5200)))
  0