Разговоры о мягкости денежно-кредитной политики преждевременны

Я ни раз писал тут, что «мягкость-жесткость» денежно-кредитной политики отражается в динамике широкой денежной базы с 01.02 по 01.12, т. е. без декабрьского всплеска и январской коррекции. Вот последние данные

Некоторые годы для наглядности я разбил на 2 периода: с 01.02 до даты, указанной в 5 столбце (3-й столбец) и с этой даты до 01.12 (4-й столбец). Не буду напоминать, что было в 1998, 2004 и 2017, так как писал об этом ни раз. А вот про 1996-й напомню, что было в первой половине года: непростые президентские выборы. Ну а про 01.07.2010 я тоже много раз писал — эту дату я считаю началом борьбы с инфляцией кондово-монетарными методами.

Обратите внимание на 2022-й. Вы видите разницу с 2011-2016 и 2018-2021? Лично я нет. Но новое в приведенной таблице — это динамика с 01.02.2023 по 01.04.2023. Как видите, она отрицательна, что неудивительно при соотношении ставки ЦБ в 7,5% и текущей инфляции, пока выводящей на 4%, если учесть традиционную летнюю дефляцию. И признаков для изменения ситуации я не вижу.

Что это значит? А то, что если ситуация с динамикой денежной базы не изменится радикально в ближайшие месяцы, то наш рынок ждут непростые времена. Да и не только рынок, но и экономику: при такой динамике и +2% роста ВВП будет успехом.

UPD. В строке за 2017 год опечатка: не 01.07.2014, а 01.07.2017.

ВВП

howtotradeag

А. Г.

Москва

1707

78 335

с 17 января 2011

11 Комментариев

Алекс Ч.
24 апреля 2023, 19:12
А вы не могли бы чуть подробнее (для «чайников») описать механизм, который приведет наш рынок к непростым временам.
0
- А. Г.
  24 апреля 2023, 20:03
  Алекс, я не занимаюсь «механизмами», а ищу взаимосвязи между числовыми рядами. Первая взаимосвязь: в S&P500/M2 нет растущего тренда с 1959-го года. Вторая взаимосвязь между цифрами в таблице до 2019 и динамикой индекса Мосбирже описана тут
  smart-lab.ru/blog/535325.php
  
  А с ВВП тут
  
  smart-lab.ru/blog/693207.php
  0
Иван Казаковцев
24 апреля 2023, 19:34
Было бы неплохо добавить заголовки столбцов.
+1
- А. Г.
  24 апреля 2023, 19:52
  Иван Казаковцев, первый столбец — это изменение денежной базы с 01.02 по 01.12 указанного года, а про последующие столбцы в пояснил в тексте.
  0
DrugGoracio
24 апреля 2023, 20:10
За сопоставление рядов — респект!!!

Но ВВП — настолько »дурной» показатель, что на него ориентироваться надо крайне осторожно

Я пока вижу стремительную замену «плохого» ВВП на «хороший»
0
- А. Г.
  24 апреля 2023, 20:21
  DrugGoracio, показатель ну если его мерить в относительных величинах, с поправкой на инфляцию, то нормальный показатель. Ведь это, если говорить о номинальном, то:
  
  — расходы госорганов+
  — расходы юрлиц+
  — расходы домохозяйств+
  — сальдо торгового баланса.
  
  Единственное с чем можно «подкрутить» при переходе к реальному — это с дефлятором. Он вроде связан с инфляцией, но по «хитрой формуле», де-факто нормальной только по итогам года.
  
  Но опять же речь только о номинальном и в национальной валюте. Вычисление через курс какой-нибудь валюты сразу приводит к искажению.
  +1
  - DrugGoracio
    25 апреля 2023, 00:09
    А. Г., да, все верно.
    
    Расходы госорганов и юрлиц увеличились, особенно инвестиции
    
    Расходы домохозяйств уменьшились, за счет импортной составляющей(особенно дорогой импортной составляющей и предметов роскоши)
    
    Сальдо торгового баланса уменьшилось за счет снижения экспорта.
    
    А вот импорт — на том же уровне!!! То есть несмотря на сокращение импорта дорогих предметов потребления и сокращение расходов на заграничные поездки. На различные услуги иностранных компаний.
    
    Ответив на вопрос: что изменилось в составе импорта мы получим большую ясность!
    
    +1
    - А. Г.
      25 апреля 2023, 00:45
      DrugGoracio, пока ещё рано что-то говорить о ВВП. А что касается сальдо, то это единственный компонент ВВП, который правильно переводить из валюты в рубли по курсу и поэтому не исключаю, что в рублях оно сильно и не упало, потому что упал рубль.
      0
      - DrugGoracio
        25 апреля 2023, 08:38
        А. Г., ну это тоже фактор.
        
        Я просто замечу, что стагнирующий ВВП в котором растет доля инвестиций и падает доля потребления (причем, не в отношении товаров и услуг первой необходимости, а в отношении товаров и услуг, которых можно отнести к «излишествам») это — неплохо!
        Инвестиции дадут выхлоп в будущем
        
        Конечно те, кто вынужден ограничить свои заграничные поездки, раздражены.
        
        Ну, а практический вывод. Длинные ОФЗ в портфеле — 2/3
        +2
        А. Г.
        25 апреля 2023, 09:01
        DrugGoracio, возможно, как «задел на будущее», это и хорошо, но текущую ситуацию это тянет вниз.
        +1
        IRM023
        12 мая 2023, 16:40
        А. Г., почему для сравнения не показать данные с январем и декабрем? ДКП в таком случае не станет мягкой?
        0