Почему не нужно покупать акции Газпрома перед дивидендами?

Сегодня котировки Газпрома растут почти на 2%, а завтра уже последний день покупки акций под дивиденды. Напомним, на прошлой неделе акционеры утвердили рекордные дивиденды за I пол. 2022 г. в размере 51,03 руб. на одну акцию. Текущая дивидендная доходность составляет почти 24%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 11 октября 2022 г. 

Превосходные финпоказатели Газпрома за I пол. 2022 г. позволили направить рекордные дивы. Тем не менее, мы не наблюдаем спроса со стороны покупателей, после роста акций Газпрома на утверждении дивидендов, котировки сползали.

Мы считаем, что дивидендный гэп в ближайшем будущем не будет закрыт из-за потери европейского рынка, ремонтных работ и увеличения налоговой нагрузки. Сейчас выведены из строя газопроводы “Северный поток-1 и 2”. Ремонт ниток может занять не один год. Таким образом, Газпром может полностью потерять маржинальный  европейский рынок. В подробности инцидента вдаваться не будем, одним словом — политика! 

Что касается налоговой нагрузки, с начала следующего года и до 31 декабря 2025 г. правительство России планирует дополнительно каждый месяц изымать через НДПИ 50 млрд руб. — это 600 млрд руб. в год, уже к имеющимся 1,248 трлн руб. дополнительным налогам за 2022 г. Таким образом, на фоне увеличения налоговой нагрузки в 2023 г., падения экспортной выручки из-за потери европейского рынка и укрепления рубля Газпром может лишиться чистой прибыли и соответственно дивидендов.

Кроме этого, положительное влияние на прибыль в I пол. 2022 г. оказала валютная переоценка долговых обязательств на фоне укрепления российского рубля. Будет ли так сильно укрепляться рубль дальше? — вряд ли. Соответственно, дополнительной бумажной прибыли тоже не будет!

В связи с вышеперечисленным, мы считаем, что акции “политизированного” Газпрома после дивидендной отсечки пойдут вниз. Поэтому, полученную дивидендную доходность может перекрыть отрицательная динамика котировок. #GAZP

С уважением, команда аналитического сервиса Finrange!

Хотите больше получать аналитических обзоров и комментариев по рынку акций — подписывайтесь на наш Telegram канал. Его читают уже 30 000 инвесторов!

❤️Хотите сказать «спасибо» нам? Лайки и репосты будут лучшей благодарностью.