Торговля на квартальной отчетности: Buy Straddle BBBY

Сегодня после закрытия рынка публикует отчет компания BBBY. Я купила стрэддл со страйком 70 с экспирацией в октябре.

Позиция:

Buy BBBY Oct12 70 Call $2.64 $264.00
Buy BBBY Oct12 70 Put $3.39 $339.00
-----------------------------------------------
Net ...............................................$603.00

График соотношения цены БА и стоимости позиции показывает относительно невысокую вероятность больших убытков в случае, если завтра цена БА не претерпит больших изменений на отчете.

Позиция открывается с целью реализации прибыли по причине ценового гэпа, который может быть завтра на открытии.

Закрытие позиции завтра. Цель +10%, как всегда.

Greeks

Symbol        Bid     Ask   IV      Delta     Gamma   Vega   Theta
BBBY Oct12
70 Call        2.60   2.65 37.38 48.27      5.37       7.91    -5.01
BBBY Oct12
70 Put       3.35     3.45 38.05 -51.63    5.28       7.91     -4.91
...........................................................................................
Net                                        -3.36       10.65     15.82   -9.92

P.S. Отчет вышел. Реакция рынка на продажу БА. Если гэп будет таким, то прибыль будет больше 20%. Но пока цена неустойчива. Утро покажет.

опционы стрэддл BBBY отчетность

margin

372

12 264

с 10 мая 2012

20 Комментариев

BUYsellFINANCE
19 сентября 2012, 23:57
по AAPL ключевой уровень сегодня 700,3-700,8 (да и на ближайшее время) присмотритесь если интересно.
0
- margin
  20 сентября 2012, 00:06
  BUYsellFINANCE, AAPL, думаю, уйдет вниз в ближайшие дни — до 690.
  0
Urets
19 сентября 2012, 23:59
а если календарь около денег попробовать? Ближнюю купить, дальнюю продать? Непробовала?
0
- margin
  20 сентября 2012, 00:03
  Urets, Сколько смотрела теоретически, очень трудно подобрать актив, который бы при календарном спрэде давал практический результат. Теоретически расчитывается хорошая прибыль, а практика дает убытки.
  Требуется дальнейший эксперимент.)
  0
  - Urets
    20 сентября 2012, 00:31
    margin, я просто хотел показать разнообразие покупки резкого движняка, на подобии стрэддла…
    0
    - margin
      20 сентября 2012, 09:35
      Urets, Да, я поняла. Спасибо. Инверсионный календарный спрэд используется при покупке гаммы. У меня пока не получилось сделать такую позицию, которая бы реально давала прибыль на отчетности, на большом гэпе цены БА, хотя теоретически это должно быть. Я делала эксперименты, правда недостаточно упорные и значительные.))) Думаю, что следует изучить этот вопрос серьезнее. У нас тут DHong этим занимался, но результатов практики его нет. Тайна)))
      +1
      - Urets
        20 сентября 2012, 11:53
        margin, воистину безграничные возможности опционов!
        0
  - Всемирнов Алексей (Lemmy)
    20 сентября 2012, 07:16
    margin, а как часто рынок закладывает будущую отчетность в IV опционов? По идее же не д.б. такого простого заработка, и в случае «нет гэпа» покупатель сразу теряет на упавшей IV. В итоге статистически подход не однозначно в плюс д.б. По идее то…
    0
    - margin
      20 сентября 2012, 09:44
      Lemmy, Всегда закладывает! IV присутствует в отчетности обязательно. Все, что вы говорите, именно так: на отчетности падает IV, но если делать все быстро и управлять позицией разумно, то прибыль от позиции будет. Резкий гэп на открытии проводит к нормальному росту цены опциона, который растет и смягченному падению цены того опциона, который дешевеет. Вот тут и может образоваться прибыль. Нужно зафиксировать убыточную «ногу», пока она не обесценилась нормально, и дать возможность вырасти прибыльной «ноге».
      +1
      - Всемирнов Алексей (Lemmy)
        20 сентября 2012, 11:54
        margin, стоп-стоп. Но если гэпа не будет, или мелким будет — то IV упадет сильно и хоть за управляйся ногами — убыток, да?
        0
        margin
        20 сентября 2012, 12:07
        Lemmy, да, конечно! Если цена никуда не пойдет или пойдет чуть-чуть, то вероятен убыток. Теоретически на графике он сотатвит 40 долларов на один стрэддл, но практически может быть больше — из-за падения волатильности.
        0
        Всемирнов Алексей (Lemmy)
        20 сентября 2012, 12:56
        margin, просто я к тому что по идее выход отчетности и потенциальный гэп д.б. заложен в IV заранее. А у нас есть только один способ — либо пытаться прогнозить отчеты, либо считать статистически и пытаться найти арбитражные возможности между ожидаемой волатильностью под отчеты и IV по которым она продается.
        0
        margin
        20 сентября 2012, 16:54
        Lemmy, Я пытаюсь прогнозировать достаточный гэп.
        
        То значение текущей IV, что мы видим, отражает все, что рынок заложил в ожидания по отношению к цене BBBY на вчерашний день. Цена на БА учитывает все в рамках гипотезы эффективности рынка. IV учитывает это в опционных премиях. Но это совсем не означает, что мы можем точно знать поведение актива и опционных цен на отчетности. Модель позволяет строить предположения, но реальность — это не модель. Все, что известно, что гэп скорее будет, чем не будет — такова статистика.
        
        На покупке стрэддла можно сделать убытки, но это можно сделать на открытии любой позиции, которую мы открываем: нет гарантированной прибыли ни в одной позиции.
        
        Сейчас BBBY торгуют около 64.5, значит октябрь пут может стоить ~6.5 — 7.0, а колл ~1.0. В первую очередь я закрою колл опционы.
        
        Большой гэп может дать прибыль по стрэддлу. Важно, чтобы движение цены БА увеличивало один из опционов настолько, чтобы это увеличение перекрывало снижение цены другого опциона. В этом случае рассматривать следует абсолютное изменение цены БА, а не процентное. По этой причине волатильные и дорогие акции подходят для данного вида торговли больше, чем волатильные и недорогие. Понятно, что все количественные оценки «больше»-«меньше» должны рассматриваться в определенной системе цен: относительно.
        
        Пример.
        Гэп в 1.0 доллар на акцию ценой 10 долларов дает движение в 10%, и это может быть все в пределах части диапазона между страйками: страйки идут через 2.5 доллара, а цена изменилась с 10 до 9 долларов.
        
        Гэп в 10% на акцию ценой в 100 долларов дает изменение цены на два страйка до третьего в 5 долларов.
        
        В первом случае прибыль от такого 10% изменения может быть эфемерная, призрачная.
        
        А вот во втором случае прибыль будет точно! Почему? Да потому что цена опциона, который будет в прибыли, при изменении цены на 10 долларов увеличится как минимум вдвое, а цена опциона, который будет в убытках не станет равна нулю. Как бы ни изменилась IV, она тоже не снизится полностью, она просто уйдет к своим средним значениям, скорее всего. А иногда, кстати, на отчетности IV вырастает. Такое тоже бывает.
        
        ))Детский вопрос: «Почему опционы „без денег“ имеют цену?» Известно, почему: эта цена состоит из временной стоимости, на которую влияет величина IV — чем выше IV, тем дороже время. Но время и само по себе стоит достаточно дорого: чем его больше до экспирации, тем оно дороже. Время — это цена надежды на изменение цены БА.
        +1
      - Urets
        20 сентября 2012, 11:55
        margin, при использованиисложной конструкции (продажа) надо прибыльную (обесценившуюся) откупать… т.е. наоборот…
        А так все правильно!
        0
VitalosHF
20 сентября 2012, 00:07
ух, хоть один полезный пост на смарт-лабе! без слюней соплей! Продолжайте!
+4
Optimizator
20 сентября 2012, 16:43
в принципе на отчетности амерских компаний можнопокупать не только стредлы но и стренглы. Был как то момент, купил стренгл по акции, опцики по которой котировались через каждые 5 баксов, т.е. рынок изначально закладывал большую волу в ее поведение. Одна нога стоила 1 доллар примерно, а вторая 10 центов, так вот та что стоила 10 центов со старта на открытии показала 1.5 бакса, и чуть позже я закрыл позицию за 1.95, что означало прибыль 85 центов. Как выяснилось позже, я поспешил, к концу дня мог закрыть дороже 3 долларов.
А вообще по поводу календарей, есть интересные моменты, и как высказался /Lemmy/-- «А у нас есть только один способ — либо пытаться прогнозить отчеты, либо считать статистически и пытаться найти арбитражные возможности между ожидаемой волатильностью под отчеты и IV по которым она продается.» Я пробовал статистически подбирать варианты покупки ближних стредлов/стренглов и продажи дальних по времени при высокой вероятности движа и наоборот если вола оценивалась выше чем я предполагал. В итоге учитывая недостаточность практического опыта и времени забросил это дело, но скажу что результат был положительный но не впечатляюще. Уверен в том, что при более серьезном подходе можно получить хороший результат.
0
- margin
  20 сентября 2012, 18:58
  Optimizator, да, конечно, только стрэнгл экономит деньги на открытие позиции — он будет стоит дешевле.
  А инверсионные календарные спрэды буду изучать. Важно подобрать БА.
  0
- Всемирнов Алексей (Lemmy)
  20 сентября 2012, 19:37
  Optimizator, да, кстати я где-то видел статейку или пост одного парня, который торгует такие стелажи под отчетность. Дак он пользуется чуть-ли не десятилетней статистикой по всем компаниям и выискивает такие вероятностные расхождения по тем и иным акциям. Обычный портфель его насколько я понял штук из 20 стелажей состоит, причем он не всегда покупает, иногда и продает под отчетность.
  И еще, есть вариант брать не стелажами, а покупкой дальних хвостов вверху и внизу — такая конструкция будет не сильно страдать от падения IV в случае маленького гэпа или его отсутствия.
  +1
  - Optimizator
    21 сентября 2012, 11:02
    Lemmy, если найдете ссылку на статью или пост, скиньте пожалуйста в личку или сюда. На счет дальних хвостов нужно посмотреть, теоретически должно быть так как вы пишите, но интересно будет проверить насколько это выгодно.
    0
margin
20 сентября 2012, 19:02
Sell BBBY Oct12 70 Call $0.20 $20.00
Sell BBBY Oct12 70 Put $7.20 $720.00
…
Net $740.00

Прибыль составила $137, или +22%. Оценка хорошо.
+1