Годовые объемы производства НЛМК в целом совпали с ожиданиями - Атон

НЛМК опубликовал операционные результаты за 4К21      

Производство стали в 4К21 увеличилось на 16% кв/кв (+16% г/г) до 4.5 млн т за счет роста загрузки мощностей Липецкой площадки после ремонта. Продажи стальной продукции выросли на 8% кв/кв (+6% г/г) до 4.5 млн т на фоне увеличения производства. Продажи на «домашних» рынках до 3.2 млн т (+14% кв/кв, +20% г/г), тогда как продажи на экспортных рынках упали на 17% кв/кв. Выпуск ЖРС снизился на 3% кв/кв до 5.0 млн т.

НЛМК опубликовал сильные операционные результаты за 4К21, а годовые объемы производства в целом совпали с ожиданиями. Рост производства стали в 2021 году был преимущественно связан с выходом на полную мощность после модернизации доменного и сталеплавильного производств на Липецкой площадке. Акции компании отстали от сектора, поскольку, на наш взгляд, рынок переоценил негативное влияние роста цен на коксующийся уголь и снижения цен на железную руду. Мы ожидаем, что НЛМК догонит сектор после публикации сильных финансовых результатов за 4К21. НЛМК торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021 4.0x против среднего значения 3.9x у российских стальных компаний.

Атон