13 декабря 2021, 23:46

🐔 Вывод по итогу анализа Черкизово

К сожалению, на нашем рынкетолько два публичных классических представителя агросектора — Черкизово и Русагро. Компании можно сравнивать, что мы и делали, но тем не менее они очень разные. Черкизово — это именно мясная история, 76% выручки генерируется от мяса (не учитывая мясопереработку, с ней доля еще больше).

У Русагро на мясо приходится всего 19%. Остальное — сахар, растениеводство, масло и молочка. Если смотреть на диверсификацию, то безусловно, у Черкизово она намного слабее. Конечно, фаворитом для нас все равно остается Русагро.

Однако мы помним, что агросектор пока слабо консолидирован, а небольшие, в том числе, деревенские хозяйства с каждым годом отмирают. Им на смену и должна прийти Черкизово как обладатель большой экспертизы в этой области. Мы «ставим»на дальнейшую консолидацию рынка, выход в новые регионы, развитие мясопереработки и производства индейки.

Финансовый анализ показал хорошую динамику всех показателей. Компания работает эффективней с каждым годом, за исключением снижения прибыли в 2019. Единственным негативным фактором отмечаем отрицательный свободный денежный поток и постоянное рефинансирование своей деятельности.

Анализ ценной бумаги показал хорошее соотношение риска и доходности. Корреляция с рынком низкая, при этом доходность по Черкизово на протяжении последних 5 лет остаётся выше рынка, что считаем хорошим фактором.

На итоговый рейтинг серьезное влияние оказала допэмиссия акций, которая составит почти 25% от текущего количества. Это огромная цифра, которая говорит о том, чтокомпанию вообще не колышет, что подумают об этом миноритарные акционеры. Пользуясь случаем, также хотим напомнить менеджерам, что увеличить free-float можно было путем продажи своих акций.