Сургутнефтегаз-преф как квази-облигация

Друзья,
хотел сделать небольшую зарисовку по СНГ-п.

СНГ-п — одна из моих важных составляющих портфеля, которую я учитываю как кешевую часть по аналогии с вкладами, накопительными счетами, облигациями и фондами денежного рынка, а не как акцию. Инвестиционный смысл такого подхода — наиболее рациональное распределение активов в портфеле. Если конкретнее, я не вижу смысла держать валютный депозит или бонды, если можно держать СНГ-п по текущим ценам.

Как СНГ-п коррелирует с кешем:
— у СНГ есть большая кешевая подушка в валюте
— инвестор в СНГ-п может рассчитывать на 7,1% прибыли, поэтому глупо пускать слюни на всю подушку
— фактически инвестор может рассчитывать на прибыль от синтетического мультивалютного депозита, который можно посчитать как Наличность СНГ * 7,1% / количество привилегированных акций

Давайте посмотрим как менялся размер синтетического депозита в пересчете на СНГ-п по годам:



Фактически, покупая сейчас акцию СНГ-п инвестор получает прибыль от валютного депозита эквивалентного сумме 36,8 рублей, что составляет около 92% от текущей цены СНГ-п, недооценка бумаги продолжает расти опережающими темпами. Прибыль от нефтегазового бизнеса идет в подарок. Ожидаемые потенциальные просадки значительно ниже рынка и носят исключительно краткосрочный характер, их уровень сопоставим с волатильностью долгосрочных бондов.

В принципе, это обстоятельство и стало триггером практически для полного отказа от валютной кешевой части портфеля, которая не несет прибыли и напротив несет убытки на конверсиях, на более рациональный аналог. В настоящий момент чисто валютная позиция портфеля осталась всего на уровне 7% и продолжит падать в рамках отказа от не приносящих прибыль активов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Покупайте че хотите.