🦄 Яндекс-доставка: троянский конь в стане розницы

Добрый день, друзья! 

Совсем недавно я обращался к Смарт-Лабовцам за помощью в толковании любопытного феномена, который нам демонстрирует Яндекс (Яндекс-доставка: экономическая загадка).

❓Напомню, что суть вопроса состояла в том, кто и с какой целью финансирует доставку продуктов из розницы?

Забегая вперёд, подчеркну, что мой интерес к этому вопросу носит не умозрительный, а вполне прикладной характер. Я пытаюсь понять, сохраняет ли Яндекс потенциал дальнейшего роста, либо пора фиксировать прибыль по его акциям, которые находятся в российской части моего инвестиционного портфеля.

Дело в том, что по моим индикаторам во II полугодии прошлого (2020) года наметился тренд на повышение конкурентного потенциала Яндекса (см. график), благодаря чему котировки акций компании показали неплохой рост.  

Однако, финансовая отчетность Яндекса за I полугодие 2021 г. неприятно удивила инвесторов значительным снижением операционной эффективности (на графике – KR): компания по МСФО получила убыток в 7 884 млн. руб. (за I полугодие прошлого года была получена прибыль в сумме 1 684 млн. руб.).

При этом из отчётности эмитента (https://yandex.ru/company/press_releases/2021/2021-07-28) следует, что одной из причин отрицательного финансового результата Яндекса является убыточность Яндекс-Доставки и Фудтеха, (который включает сервис доставки продуктов из магазинов). Примечательно, что эти направления демонстрируют потрясающую динамику выручки и столь же потрясающую убыточность (см. таблицу ниже).

 

Именно поэтому моё внимание привлёк тот факт, что заказ моей супруги, который она сделала в приложении торговой сети, привёз курьер Яндекс-Доставки. Именно поэтому я внимательно сравнил цены в чеке и обнаружил, что они копейка в копейку совпадают с теми, что выставлены в магазине (включая скидки и акционные товары). Именно поэтому я обратился к Смарт-Лабовцам за помощью в разгадке этой головоломки.

Спасибо всем, кто принял участие в обсуждении! Благодаря Вашим комментариям я получил множество интересных идей и сегодня хотел бы подвести итог обсуждению.

👉🏻 Большинство Смарт-Лабовцев сошлось во мнении, что мы имеем дело с агрессивным маркетингом со стороны Яндекса, благодаря которому он завоёвывает долю рынка в рознице.

При доставке продуктов торговая сеть не получает никакой выгоды от такой продажи: роста выручки нет (мы и ранее покупали продукты в этом магазине) и логистической экономии также нет (курьеры Яндекса набирают заказ с прилавков магазина). Следовательно сумма, которую торговая сеть может заплатить Яндексу за доставку – минимальна.

Поэтому сейчас Яндекс вынужден брать львиную долю затрат по доставке на себя. Теперь становится понятно, почему Яндекс получает огромные убытки по этому направлению.

❓ Тогда возникает вопрос: зачем это надо Яндексу?

Очевидно, что схема доставки продуктов через розничный магазин при фиксированных ценах – убыточна по определению. Для того, чтобы сделать её прибыльной необходимо исключить из логистической схемы розничную торговую точку с её издержками, чтобы товар потребителю доставлялся напрямую с оптового склада (именно этим занимается Яндекс-Лавка).

А теперь давайте представим, что в один прекрасный момент (когда доля населения, «подсевшего» на бесплатную доставку продуктов, будет достаточно велика) Яндексу надоест заниматься альтруизмом, за свой счёт доставляя россиянам продукты.

В этом случае Яндекс станет выставлять торговым сетям счета за доставку в полном объёме. Очевидно, что принять на себя столь значительные дополнительные издержки торговые сети не смогут, в силу чего будут вынуждены отказаться от услуг по доставке.

И здесь на авансцене появится Яндекс-Лавка, которая будет готова по тем же ценам осуществлять доставку продуктов на дом (за счёт более короткой логистической цепочки). Занавес.  

___________

Вместо эпилога

Некоторое время назад мне довелось поразмышлять на тему возможной конкуренции между Яндексом и Газпромом (https://smart-lab.ru/blog/707781.php).

В условиях глобализации в экономическое соперничество за лучшие кадры, за государственную поддержку, а также капиталы инвесторов вступают даже те компании, которые относятся к различным отраслям.

Сегодня становится очевидно, что цифровые компании (такие как Яндекс) вступают в конкуренцию со многими традиционными отраслями экономики. Поэтому можно утверждать, что Яндекс скоро вступит в прямую конкуренцию с Магнитом.

Поэтому продолжаю удерживать в российской части своего инвестиционного портфеля Яндекс (грех не держать в портфеле компанию, которая пытается объединить в себе преимущества Google и Amazon). По той же причине в моём портфеле нет ни Магнита, ни X5 Retail Group.

Друзья, а как думаете Вы?