Джексон Холл уже отыгран или нет?

27 августа (Dow Jones). Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл подтвердил разработку центральным банком плана по началу сворачивания политики дешевых денег позднее в этом году, а также более подробно объяснил, почему ожидает угасания подскочившей недавно инфляции.

Выступая в пятницу, Пауэлл сказал, что на июльском заседании ФРС, „как и большинство его участников, поддерживал мнение, что, если экономика будет в целом восстанавливаться в соответствии с ожиданиями, то может быть уместным начать замедлять“ покупки активов, на которые ФРС ежемесячно тратит по 120 млрд долларов, уже в этом году.

После заседания в восстановлении экономики было достигнуто „еще больше прогресса“, как показал сильный отчет по занятости за июль, однако параллельно наблюдалось стремительное распространение дельта-штамма коронавируса.

В марте 2020 года, когда экономика США попала под удар пандемии коронавируса, центральный банк понизил ключевую процентную ставку почти до нуля и для дополнительного стимулирования начал покупать казначейские и ипотечные облигации на сумму 120 млрд долларов в месяц.

Рост заболеваемости Covid-19, спровоцированный дельта-штаммом коронавируса, омрачил перспективы американской экономики, породив новый риск более резкого замедления ее роста в тот самый момент, когда ФРС уже была готова начать постепенное сворачивание ежемесячных покупок активов.

Следующее заседание ФРС состоится 21-22 сентября, и некоторые представители центрального банка уже говорили, что будут предлагать начать сворачивание покупок облигаций вскоре после заседания, если сильный тренд в занятости будет продолжаться. Выступление Пауэлла не содержало сильного сигнала о сроках начала такого сворачивания. Это позволяет предположить, что его вряд ли следует ожидать раньше заседания ФРС, которое пройдет в начале ноября.

Дельта-штамм коронавируса угрожает задержать восстановление расходов на путешествия и отдых. На прошлой неделе ФРС-Канзас-Сити пришлось отказаться от проведения своей конференции в обычном очном формате и уже второй год провести ее виртуально.

И все же особой тревоги по этому поводу в выступлении Пауэлла не прозвучало. „Хотя дельта-штамм и создает краткосрочный риск, перспектива продолжения движения к максимальной занятости выглядит хорошо“, — сказал он.

На прошлогодней конференции Пауэлл представил стратегию, в рамках которой центральный банк пообещал удерживать процентные ставки на низком уровне подольше, чтобы противостоять угрозе того, что инфляция будет оставаться ниже целевого уровня 2%, как и большую часть предыдущего десятилетия.

Между тем реальность бросила ФРС неожиданный вызов — самый резкий скачок инфляции за десятилетия, ставший в основном результатом нарушения в работе цепочек поставок, возникновения временного дефицита и возобновления путешествий. Согласно предпочитаемому ФРС индикатору инфляции, базовый рост цен (исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители) в июле составил 3,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.