Изучил годовой отчет Мать и Дитя за 2020 год. Интересные моменты.

Сделал на смартлабе специальный чатик годовые отчеты 2020, куда буду сбрасывать годовые отчеты, чтобы вам было удобно их найти в одном месте. Порядка десятка туда добавил, решил почитать отчет Мать и Дитя. Бизнес прикольный и интересный сам по себе, по мне так, интереснее чем ресурсы добывать. Честно говоря, с точки зрения информативности, мне презентация к финансовому отчету 2020 показалась даже более интересной, чем годовой отчет.

Начну с выводов

👉оценка очень спокойная, P/E=10, payout=50%, дивдоходность = 5%
👉в 2018-2019 компания стоила ~23 млрд, сейчас уже 43 млрд, так что хорошее время для покупки профукали
👉я не скажу, что дорого, возможно даже после роста остается некоторая небольшая недооценка
👉думаю в течение 5 лет бизнес спокойно вырастет еще в 2 раза
👉в сентябре 2020 открыли Лапино-2 (хирургия с фокусом на онкологию), в выручке 20 отражено не полностью, поэтому в 2021 будет фактором роста. По площади оно 18 тыс. м2, в 2,5 раза меньше, чем Лапино-1, но услуги сами дороже должны быть. Плюс, завершили капекс 3,9 ярда успешно. Там правда площади еще в Лапино свободной 22 Га, будут дальше расширяться.

Теперь чуть подробнее:

👉с 2010 по 2015 компания росла по выручке гораздо быстрее, чем с 2015 по 2020
👉В 2020 году максимальный за 4 года скачок EBITDA (+30%)
👉Главная причина роста ebitda — это повышение цен на мед.услуги +2,159 млрд (почти +50% к ebitda 2020).
👉Основной прирост выручки 2020 дало Лапино (+2,2 ярда) — видимо запуск нового онкологического корпуса
👉Интересно, что выручка не упала даже несмотря на то, что быстро переоборудовали Лапино под ковид19 в марте-июне
👉Онко услуги дали в 2020 +1 ярд: с 0,17 до 1,27 млрд руб
👉В 2020 рекордно выросло число койко-дней (+46%), остальные операционные показатели росли слабо или снижались (эко, педиатрия, амбулаторное лечение)
👉Соответственно услуги стационара принесли почти на 2 ярда больше денег
👉рентабельность EBITDA стала максимальной с 2012 года (31%)

Из интересного:

👉ШОК: средняя цена родов составляет 430 тыс рублей в Москве. Тут я просто в осадок выпал… В регионах 154 тыс руб
👉Сами роды составляют только 13% выручки группы. Я честно говоря думал что >50%
👉Число родов в России в 2020 снизилось на 3,3%, у МД выросло на 4%
👉Выручка от ЭКО составила 18% выручки группы в 2020 году. Средний чек 149 тыс рублей
👉PWC: рынок частных мед услуг России будет расти на 9,6% в год
👉Телемедицинский сервис Doctis — объем телемед. услуг Мать и Дитя вырос в 12 раз с марта 2020
👉Производительность труда по понятным причинам ограничена и растет очень слабо: smart-lab.ru/q/MDMG/f/y/MSFO/labour_productivity/ составляет около 200 тыс рублей на 1 человека в месяц.

Лично мне компания очень интересна.
Хотя и неликвид полнейший...
Но если ещё будет распродажа какая, надо будет прикупить.