Акции Северстали выросли на 7,3% с момента публикации в пятницу операционных и финансовых результатов за 1 кв. 2021 г.

Динамика акций Северстали (CHMF RX)

Основные операционные и финансовые показатели за 1 кв. 2021 г.:

• Производство стали выросло на 4% г/г до 2,96 млн т (1 кв. 2020: 2.85 млн тонн) на фоне увеличения количества плавок и их веса в 1 кв. 2021; объем производства чугуна в 1 кв. 2021 увеличился на 11% до 2,67 млн т (1 кв. 2020: 2.41 млн тонн) в результате запуска доменной печи №3
• Продажи стальной продукции сократились на 1% г/г до 2,63 млн тонн (1 кв. 2020: 2.66 млн тонн).
• Доля продаж на экспортном рынке выросла до 52% (1 кв. 2020: 43%) вследствие благоприятной динамики экспортных цен и возросшего спроса
• Доля продукции с высокой добавленной стоимостью увеличилась до 46% (1 кв. 2020: 42%).
• Выручка Группы выросла на 27,5% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составила $2,219 млн (1 кв. 2020: $1,740 млн) вследствие благоприятной ценовой конъюнктуры
• Групповой показатель EBITDA вырос на 109,4% г/г до $1 162 млн (1 кв. 2020: $555 млн), что отражает увеличение выручки
• Рентабельность Группы по EBITDA достигла рекордных 52,4% (1 кв. 2020: 31.9%).
• Компания сгенерировала $497 млн свободного денежного потока (+134% г/г — 1 кв. 2020: $54 млн), что главным образом отражает рост EBITDA и положительные изменения в оборотном капитале по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.
• Общий долг Группы незначительно снизился до $2 510 млн (4 кв. 2020: $2,612 млн); Чистый долг сократился до $1 589 млн на конец 1 кв. 2021 (4 кв. 2020: $2,029 млн); Коэффициент чистый долг/ EBITDA составил 0,52 на конец 1 кв. 2021 (4 кв. 2020: 0,84) и остаётся одним из самых низких среди сталелитейных компаний во всем мире, что позволяет Компании сохранять баланс между низким уровнем долговой нагрузки и обеспечением высокой доходности акционерам Северстали
• Дивиденды рекомендованы на уровне 46,77 руб на акцию, что соответствует квартальной дивидендной доходности около 2,8% за 1 кв. 2021 г. Дата отсечки 1 июня 2021 г.

Мы позитивно оцениваем результаты компании за 1 кв. 2021 г. Учитывая все еще сохраняющийся сильный повышательный тренд на рынке стали (цены на российскую экспортную сталь достигли рекордных уровней за более чем 12 лет. около $950/т), а также тот факт, что внутренние цены на сталь растут с 1-2-месячным лагом по отношению к экспортным, результаты следующего квартала Северстали будут не менее впечатляющими, что обеспечивает перспективу высоких дивидендных выплат за 2 кв. 2021 г.

Динамика экспортных цен на российскую сталь (HRC, FOB Black Sea)

Риски: Правительство может инициировать обсуждение повышения долговой нагрузки на сталелитейные компании.

Не является рекламой или предложением ценных бумаг. Дисклеймер.