В ближайшие месяцы акции Алроса могут получить поддержку на фоне ожиданий высоких дивидендов - Sberbank CIB

«АЛРОСА» опубликовала вчера результаты продаж за февраль. Компания продала алмазное сырье на сумму $361 млн, что на 17% ниже январского уровня, но чуть выше нашего прогноза $300-350 млн. Продажи бриллиантов составили $12 млн. Компания по-прежнему отмечает хороший спрос со стороны конечных потребителей на ключевых рынках, что способствует пополнению запасов огранщиками.

Если исходить из средней цены реализации около $90/карат, то в феврале «АЛРОСА», возможно, продала примерно 4 млн карат, в том числе около 1,5 млн карат из товарных запасов. Поскольку в январе компания могла продать из запасов 2,5-3,0 млн карат, уровень запасов «АЛРОСА» на конец февраля, вероятно, составил 16-17 млн карат, что лишь немногим выше нормализованного значения 14-15 млн карат. Продолжающееся пополнение запасов огранщиков и относительно низкие товарные запасы «АЛРОСА» создают благоприятный фон для дальнейшего постепенного повышения цен на алмазное сырье.

Мы полагаем, что в ближайшие месяцы акции «АЛРОСА» могут получить поддержку на фоне хороших ежемесячных продаж и ожиданий высоких дивидендов за 2П20 (доходность 8-12% при выплате 70-100% свободных денежных потоков за 2П20).

Лапшина Ирина
Киричок Алексей
Sberbank CIB