Можно ли построить синтетическую облигацию используя только инструменты срочного рынка?

ФЬЮЧЕРСЫ опционы синтетическая облигация

Value

Санкт-Петербург

459

940

с 2 декабря 2016

18 Комментариев

Sergio Fedosoni
14 февраля 2020, 03:02
по идее можно GZM0-GZH0 = профит какой-то но он будет совсем копеечным и эффект плеча заложенный в ГО к БА вы не используете…
+3
- chizhan
  14 февраля 2020, 10:00
  Sergio Fedosoni, боюсь, если брать по маркету дальний фьюч, то из-за спреда доходность даже отрицательной получится)
  +1
  - Sergio Fedosoni
    14 февраля 2020, 10:45
    chizhan, если лимитками то можно + создать
    0
- Niktesla (бывш. Бабёр-Енот)
  14 февраля 2020, 10:41
  Sergio Fedosoni, и откуда там профит то возьмется? время пройдет, оба на ставку заложенную упадут, разница между ними вроде не изменится…
  0
Johnny_22
14 февраля 2020, 11:45
нельзя, уже копали этот вопрос
+2
PALINDROM
14 февраля 2020, 12:37
Подобрать акции с выплатой дивидендов в январе, феврале, марте и т.д.
Думаю, не более 8 эмитентов можно уложиться.
+1
- Value
  14 февраля 2020, 13:26
  PALINDROM, акции — это другой рынок. Не срочный.
  0
Aphelion
14 февраля 2020, 13:28
Некоторые брокеры принимаю доллары под ГО. Покупаете доллары, продаете фьючерс на доллар и получаете синтетическую облигацию.
+1
- Johnny_22
  14 февраля 2020, 14:08
  Aphelion, так не интересно)
  человек как раз хочет получить % как по рублям на ГО в долларах, тем самым получить долларовую доходность по номиналу как по рублям ))))
  а ваш вариант все приведет к менее чем безриску + рискам ликвидности и налоговым непоняткам
  +1
Андрей К
14 февраля 2020, 15:03
По идее, в начале года продать декабрьский и купить ближний фуч. И раз в квартал перекладываться. Гемор будет конкретный. Можно конечно и не в начале года, но так, чтобы между фучами был год.

1) Сначала нужно лимиткой выцелить по хорошей цене самый дальний фуч, потом сразу брать ближний.
2) Потом перекладываться примерно так же, лимитками на ближнем фуче ловить перекладку, приемлемой по процентам.

Наверное без автоматики не обойтись.
+1
- Sergey Pavlov
  18 февраля 2020, 14:06
  Андрей К, финрез такой операции с точки зрения синтоблиги сомнителен. fut3-fut12=(fut3-spot)+(spot-fut12). Слагаемое в виде второй скобки даст нам требуемый % к мартовской экспирации в пересчете на квартальную доходность. Следовательно, всё дело в первых скобках. Сильно сомнительно, конструкция из купленного сейчас мартовского фьюча и шорт спота даст ноль. Согласны, что будет убыток? Разумеется позиция из спота виртуальная, за шорт платить не придется.
  +1
  - Андрей К
    18 февраля 2020, 14:17
    Sergey Pavlov, сейчас прикину =) Только в вашей формуле нет перекладок на другие фучи
    0
    - Sergey Pavlov
      18 февраля 2020, 14:23
      Андрей К, ну а зачем нам перекладки? синтетическая облигация должна давать почти линейный доход. Допустим нет сюрпризов с дивидендами и процентной ставкой. Находясь в конце декабря мы купив март и продав декабрь, к эскирации марта должны иметь плюс четверть ставки на счете. Согласны?
      финрез +fut3-fut12=(fut3-spot)+(spot-fut12). К экспирации марта вторые скобки дадут плюс четверть ставки. Первые скобки не могут дать плюс. Могут ли они дать ноль? Сомневаюсь. Дадут минус. Согласны?
      
      В противном случае на бирже был бы грааль. Без спота делаем синтоблигу, поскольку там мизерное ГО, ибо нога против ноги на один актив, берем плечо, т.е. можем торговать на кредитные деньги и делать без риска супердоходность.
      +1
      - Андрей К
        18 февраля 2020, 14:26
        Sergey Pavlov, а почему вторая скобка даст минус в первом квартале?
        upd. Не правильно прочитал. Чуть позже прикину
        0
        Sergey Pavlov
        18 февраля 2020, 14:29
        Андрей К, вторая даст искомый плюс — получим в точности квартальное контанго. Ну а первая скобка даст минус. Мы же купили фьюч, которые торгуется в контанго к споту. Т.е. гипотетически возможен сценарий, если декабрь торгуется в контанго, а март в бэквордации, то вроде должно получаться, но всё равно нереально… Если на срочке можно получить ставку, то она автоматом масштабируется через плечо, чего быть не должно.
        +1
        Андрей К
        19 февраля 2020, 14:21
        Sergey Pavlov, я так и не нашел пока времени, прикинуть. Но все зрительно выглядит так, да, что я не прав. Особенно мне фраза понравилась про масштабируемость и плечи. Спасибо за поправку.
        0
Бек
14 февраля 2020, 15:56
Не совсем на срочном рынке, но с использованием плеча (я так понимаю, что вопрос именно в этом).
Чисто теоретически:
1. Открываем счет в нормальной форексной конторе. Вносим туда доллары. Или пополам доллары и евры.
2. Открываем счет у конторы на Московской бирже, которая принимает в обеспечение под ГО валюту. Вносим туда доллары. Или пополам доллары и евры. Для поддержания уходящей вариационки вносим под ГО частично рубли. Процентов 15 должно хватить от общего депозита на бирже.
3. Покупаем на форексе EUR/USD, продаём на нашей бирже фьюч Евро/Доллар.
Итого: Грязно получаем около 2% годовых почти в валюте без плеча. Используем плечо 1:10 и там и там. Если жадничать и брать больше, то разорвёт при сильном движении, т.к. площадки разные, перевести можно не успеть.
Очень много разных траблов:
1. Управлять позицией, при резких движениях рынка, постоянно переводить валюту с одной площадки на другую, и обратно.
2. Так как вариационка у нас в рублях, то положительный результат по ней (если будет), переводить периодически в валюту и распределять по площадкам. При отрицательной вариационке наоборот.

P/s: Лучше вообще с нашей биржей не заморачиваться, а открыть счет у брокера, который предоставляет выход на форекс и на валютные фьючи. Тогда и заморочек с рублёвой вариационкой не будет...

P/s2: На бумаге в общем то не сильно сложно получилось, если бы было бы всё так, то все богатенькие клиенты и сами большие конторы этим бы занимались и доходность бы исчезла… а она есть.
В чем подвох?
+1
- Value
  14 февраля 2020, 17:43
  Бек, это не совсем то, что нужно. Задача — использовать свободное ГО.
  +1

Читайте на SMART-LAB:

BRENT: Война или сделка? Как ликвидация аятоллы изменит цену «черного золота»

«Черное золото» в эти выходные стало эпицентром глобального шторма. Совместная операция США и Израиля привела к ликвидации высшего руководства Ирана, включая аятоллу Али Хаменеи. Ответ Тегерана не...

Tickmill

01.03.2026

Выработка электроэнергии в РФ в январе 2026г. по Росстату и хороший рост потребления энергии в феврале 2026г.

Росстат представил данные по выработке электроэнергии в РФ в январе 2026г.: 👉выработка электроэнергии в РФ — 118,77 млрд кВт*ч. (+4,39% г/г) — в т.ч. выработка ТЭС станциями — 81,04...

Mozgovik

01.03.2026

Мальчик. Третий по счёту. + 2.7% к счастью.

Кстати, сын у меня тут родился. Неделю назад) Я бы мог поделиться секретом со СмартЛабом, как делать только мальчиков. Но это Вам не понравится… Ведь для этого надо…

OsEngine

01.03.2026

Оперативная заметка с полей облигационной конференции для клиентов Mozgovik Research

Доброго дня, уважаемые читатели Mozgovik Research. Для вас хотел коротко и оперативно поделиться основными идеями, которые успел услышать на нашей конференции по облигациям. Кого удалось...