иГРЫрАЗУМа 2019 - Хеджировали, хеджировали, да не выхеджировали

Отчет по текучке ИР

Рынок впал в состояние "ничего не хочу, ничего не могу, никуда не пойду". В принципе, этому можно найти логическое объяснение из области теории заговоров, но, конечно, мы не будем этого делать. Как известно, "Если у Вас нет паранойи, это ещё не значит, что за Вами не следят."

По конкурсу продолжается вялая деятельность в том же духе, как и прошлые месяцы: круглое качу, высокую айви продаю, хеджирую как умею. Если кто-то меня научит покупать опционы и выходить в прибыль в ситуации Ашви 4%, айви 7% благодарность моя будет крепкой и продолжительной. =)

Позиция на завтрашнюю экспирацию СИ. Классический Опционный Ждун:





К большому сожалению при этом «кукл» умудрился подобрать такой режим рынка, что лоси подкрадываются то ко мне, то к Стас Бржозовский 
В итоге по доходности мы потеряли позиции и уступаем не только недостижимой тройке лидеров, но и отважному краевику ALANES, хитромудрому приверженцу неопределенной рыночной подвижности Лисицин, намного более состоятельному kozmonavt, загадочному gain1988 и ловкому «чисто-немножко-торгую-фьючерсами» kolinkor. Фактически, мы замыкаем кластер «опционщиков с прибылью» (простите, Sergey Pavlov, не хочу Вас обидеть).

Впрочем, рыночные застои имеют полезное свойство мотивировать на поиск новых мыслей и, главное, создают массу времени для этого. Что плавно подводит нас ко второй части рассказа. Сразу оговорюсь: это будут чистейшей воды Игры Разума в идеальном мире Блека-Шолза с абсолютной ликвидностью, без комиссий круглосуточной торговлей и т.п. Поехали!

Игра с дельта-хеджером в мире Блека-Шолза

Периодически на СЛ в постах уважаемых опциощиков в комментариях к ним (особенно плодотворны в этом смысле топики Дмитрий Новиков ) появляется мысль, что "совершенно всё равно как делать дельта-хедж". И это понятно. На эффективном рынке (в который, конечно, никто из участников Смарт-Лаба не верит) что ни делай, получишь тот результат, который должен получить. То есть нуль минус комиссии. Отдельные истории успеха — не более, чем краткосрочные флуктуации с которых везунчикам ещё приходится платить НДФЛ.

С другой стороны очевидно, что параметры дельта-хеджера крайне важны для итогового финреза всей позиции. Это понятно интуитивно, логически и практически. Даже если отвлечься от вопроса комиссий (требуем снижения биржевых сборов!), было бы очень странно, если бы один из ключевых элементов работы с опционами не имел совсем никакого влияния на результат. Кстати, пообщаться на эту тему «в живую» и покидать в меня тухлые яйца можно будет в этот четверг 28 ноября 2019 года.

Непреодолимое желание разобраться в вопросе вылилось в следующий численный эксперимент, который всем без исключения опционщикам будет полезно повторить самостоятельно. Берем вычислительный кластер. Выбираем модель рынка (Блек-Шолз, айви рынка 30%, реальное движение рынка 30%, интервал времени год, хеджирование раз в минуту), покупаем 1 опцион пут (или один колл) и в рамках этой модели делаем дельта-хеджирование. Прогоняем какие-нибудь разумное количество траекторий, чтобы получить хороший статистически-достоверный результат. Например, по 1 миллиону траекторий (желающие делают это в Эксель или, что ещё полезней, на бумажке с калькулятором в руках).

Теперь надо определиться, с какими параметрами делать дельта-хедж. Для первого раза достаточно вычислять дельту по модели Блека-Шолза с сигмой 30%. УСРЕДНЯЕМ ПО ВСЕМ ТРАЕКТОРИЯМ. Итоговый результат должен получиться 0 (нуль). Это будет лакмусовой бумажкой, что Вы всё посчитали правильно.


Если удалось получить нуль, то дальше начинается самое интересное. Большой Взрыв. Пробуем повторить эксперимент, подставив в хеджер другое значение ДжиВи (от слова hedGe Volatility). Например, 25%. Потом 35%. Потом мы начинаем очень бояться кризиса и ставим GV=60%. Потом делаем теханализ и говорим, что "рынок никуда не пойдет и проведет 365 дней в жестком боковике с низкой волатильностью" и ставим GV=10%. Короче, пробегаем все возможные значения волатильности хеджера от 0.01% до 1000% с шагом 0.01%.


Потом пишем новый алгоритм дельта-хеджера, который использует теханализ, фракталы и нейронные сети. Повторяем Эксперимент. Сводим все результаты в табличку. Долго думаем.

Поскольку считать долго, а думать полезно, публикую результат этого численного эксперимента.
(Вы можете опубликовать в комментариях результаты Вашего моделирования. Давайте сравнивать, у кого кластер считает лучше.)



По горизонтальной оси отложена волатильность в дельта-хеджере (в процентах). По вертикальной оси финрез в рублях. Для сравнения, первоначальная цена годового опциона на-деньгах была 11923 рубля.


Отсюда вывод: параметры дельта-хеджера для финреза НЕ ВАЖНЫ. Логично?


Так, сработала термосигнализация в серверной. Пора бежать проветривать машзал.
Машинное время нынче дорогое, так что кидаем тимофейчики и плюсуем.
Тогда буду знать, что Вам интересно продолжение.