Смелые планы Газпром нефти - Sberbank CIB

«Газпром нефть» провела вчера в Санкт-Петербурге встречу с аналитиками и инвесторами, посвященную обновленной стратегии компании. Ниже перечислены основные цели компании.

«Газпром нефть» представила новые стратегические планы на период до 2030 года. Они включают увеличение добычи ЖУВ не менее чем в среднем на 2,5-3,0% в год до 86-92 млн т, удвоение добычи газа до 60 млрд куб. м, максимальное повышение удельной EBITDA (на 10% в добывающем сегменте и в два раза — в перерабатывающем и в сбытовом сегментах по отдельности), а также возврат на вложенный капитал (ROACE) не менее 15% и обеспечение лидирующих позиций в сфере технологий и безопасности. Применение новых технологий должно способствовать увеличению добычи углеводородов в общей сложности на 50 млн т н. э. к 2030 году.

Управление портфелем добывающих активов. Новая стратегия развития сфокусирована на этом направлении, основное внимание уделяется эффективности, срокам выполнения проектов, цифровизации и применению новых технологий.

Капиталовложения. Базовый сценарий компании предполагает рост инвестиций с 380 млрд руб. в 2019 году до более чем 400 млрд руб. в 2021-2022 годах. Совокупный объем инвестиций в дополнительные проекты за период с 2019 по 2023 год может составить в общей сложности 300 млрд руб., в зависимости от макроэкономической ситуации, геологоразведочной активности и применения технологий.

Дивиденды. В 2019-2021 годах компания планирует постепенно повысить коэффициент дивидендных выплат до 50%.

Стратегия 2025. Ожидается, что цели, поставленные в предыдущей стратегии на период до 2025 года, будут выполнены в скором времени после завершения текущих проектов. Компания планирует довести добычу углеводородов до 100 млн т н. э., объемы переработки — до 40 млн т, обеспечить выход легких нефтепродуктов на уровне 80% и глубину нефтепереработки 95%.

Компания пока не представила подробной информации о новых добывающих проектах, которые в основном находятся на полуострове Ямал и в Западной Сибири. На наш взгляд, новая стратегия содержит довольно смелые планы, которые должны способствовать повышению стоимости «Газпром нефти» (при целевом ROACE не менее 15%): в период до 2030 года компания планирует ежегодно увеличивать совокупную добычу углеводородов в среднем примерно на 3% почти до 3 млн б. н. э. в день. Мы считаем, что стратегия компании, ориентированная на управление портфелем проектов, повышение стоимости, увеличение объемов продукции и более дисциплинированный подход к дивидендным выплатам, привлекательна с инвестиционной точки зрения. По нашему мнению, недавнее снижение долговой нагрузки позволит «Газпром нефти» выполнить новые, более амбициозные планы роста.

Sberbank CIB