Для Мечела сохраняются благоприятные рыночные условия - Атон

Мечел: обзор финансовых результатов за 1К19

Выручка Мечела осталась неизменной кв/кв на уровне 74.9млрд руб., как и EBITDA — 15.3млрд руб. Более сильная динамика добывающего дивизиона кв/кв (EBITDA 11.0млрд руб., +23% кв/кв) помогла компенсировать слабые результаты стального сегмента (EBITDA 3.3млрд руб., -46% кв/кв). На результатах сказалось сезонное снижение спроса на стальные конструкции и падение цен. Кроме того, компания столкнулась с дефицитом парка оборудования, что ограничивает ее мощности по добычи угля. Также, из-за недостаточных инвестиций в предыдущие годы, Мечелу приходится наращивать расходы на капитальный ремонт. Свободный денежный поток Мечела составил 5.3млрд руб., чистый долг — 411млрд руб., а соотношение чистый долг/EBITDA — 5.7x. Учитывая, что бенчмарк-цены на коксующийся уголь остаются выше $200/т, для Мечела сохраняются благоприятные рыночные условия, но проблемы, связанные с парком оборудования и ремонтом, скорее всего сохранятся в течение нескольких кварталов. У нас нет официальной рекомендации по Мечелу.

АТОН