EBITDA ММК за 1 квартал может снизиться до $428 млн - Атон

Результаты ММК за 1К19: сильные цены, слабые продажи – EBITDA упадет на 20% кв/кв 

Продажи готовой стальной продукции ММК в 1К19 упали на 5.2% кв/кв (до 2 782 тыс т) из-за плановых ремонтных работ на Магнитогорской площадке. Продажи MMK Metalurji снизились на 12.9% кв/кв до 176 тыс т из-за неблагоприятных внешних факторов и сложной экономической и политической ситуации в Турции. Средние цены реализации остались неизменными кв/кв, но выше средних значений по сектору благодаря росту доли внутренних продаж (она взлетела до выше 89%) и производству продукции с высокой добавленной стоимостью на Стане-5000 (доля ПДС выросла на 2 пп).

Операционные результаты ММК за 1К19, также как опубликованные ранее результаты Северстали и НЛМК, предполагают, что EBITDA за 1К19 окажется слабой — мы предварительно прогнозируем ее снижение на 20% кв/кв до $428 млн. Мы подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА в связи с дисконтом в оценке ММК к сектору в 25%, но отмечаем неблагоприятное влияние волатильности цен на сырье.

АТОН