Будут ли США продолжать доминировать?

Elroy Dimson, Paul Marsh и Mike Staunton уже некоторое время публикуют следующую таблицу в своем ежегодном обновлении, и каждый год она поражает меня:

Доля рынка США выглядит так, будто Pac Man готовится съесть весь остальной мир.

Будут ли США продолжать доминировать над остальным миром в будущем? Есть ли у США конкурентные преимущества перед остальным миром? Как это отразится на экономическом и финансовом росте рынка в ближайшие годы?
Никто на самом деле не знает ответов на эти вопросы, но это то, что делает рынки интересными и сложными.
США не только доминировали с начала ХХ века, но и доминировали последние 30 лет или около того:

Это приводит к годовой доходности в 9,3% для S & P 500 и только 4,1% для MSCI World ex-U.S. В течение этого времени все было циклично, но общая картина сильно колеблется в сторону США.
Мой доступ к надежным данным по зарубежным рынкам восходит к 1970 году, поэтому не может быть слишком много долгосрочных непересекающихся периодов. Но взятие данных за 20 лет до 1990 года рисует совсем другую картину:


1970-е и 1980-е годы принадлежали зарубежным рынкам, которые опережали S & P 500 по годовой доходности почти на 4% в год (15,0% против 11,6%).
Это было обусловлено главным образом Японией, которая является другой страной, которая выделяется с точки зрения роста с 1900 по 2019 год.
Цифры, использованные в вышеприведенных диаграммах, становятся еще более поразительными, когда мы смотрим на показатели MSCI Pacific Index, который в основном состоит из Японии, наряду с небольшим количеством Австралии, Гонконга, Сингапура и Новой Зеландии. В 1970-1989 годах этот регион вырос почти на 3700%!

В отличие от периода доминирования тихоокеанских акций 1970-1989 гг., MSCI Pacific вырос всего на 51% по сравнению с 1990-2018 гг.
Удивительно, но MSCI Pacific все-таки удалось опередить MSCI World ex-U.S. за весь период 1970-2018 гг. с общей доходностью от 5623% до 5145%.
Рынки США превзошли зарубежные рынки в течение всего периода 1970-2018 годов, показав 10,2% годовой доходности до 8,4% доходности для иностранных акций.
Эти цифры были гораздо ближе к финансовому кризису. В период с 1970 по 2007 год годовой доход S & P 500 составлял 11,1% против 10,9% для MSCI World ex-U.S.
Кризис и его последствия были гораздо более благоприятными для рынков США, чем международные акциям. С 2008-2018 гг. S & P вырос на 116,3%, в то время как иностранные акции выросли всего на 3,4%.
США все еще имеют много конкурентных преимуществ перед остальным миром.
Наличие мировой резервной валюты, вероятно, сыграло большую роль в этом расхождении.
Наши природные ресурсы в изобилии. У нас есть дружественные союзники и два огромных океана на наших границах. У нас сильные военные. Наши технологические компании доминируют в своей отрасли. Наша экономика очень диверсифицирована и динамична. Демографический профиль в США не идеален, но мы гораздо лучше, чем в большинстве развитых стран.
Я бы не стал делать ставки против США в оставшейся части 21-го века.
Но стоит отметить, что наша страна была более или менее развивающимся рынком в 1900 году. Сейчас все гораздо стабильнее и зрелее. Ни в одной стране нет такой экономики, как наша, но США сейчас находятся на зрелой стадии развития.
Развивающиеся рынки также развиваются, но далеко позади США по большинству параметров.
Это не было предрешено, что США будут доминировать в следующем столетии в 1900 году.
Это не было предрешено, Япония будет доминировать в 70-х и 80-х годах.
Это не было предрешено, США останутся самой чистой грязной рубашкой в корзине за 10 лет после крупнейшего финансового кризиса со времен Великой депрессии.
Размер выборки для больших циклов в США против мира в основном два.
Честно говоря, я не знаю, будет ли сложнее прогнозировать финансовые рынки в течение следующих 20-30 лет или следующих 100-120 лет.
Все, что я знаю, это то, что никто другой не может предсказать любой из этих временных горизонтов с чем-то, приближающимся к определенности.
Мое единственное предположение, что то, что произойдет в ближайшие десятилетия, вероятно, удивит множество инвесторов, которые полагают, что они точно знают, что произойдет.

Источник: https://awealthofcommonsense.com/2019/03/will-the-u-s-continue-to-dominate/

Мой телеграмм канал: https://t.me/goodtrade Освещаем самые горячие новости по рынку США и торгуем командой фьючерсом на S&P 500, $SPY, $UVXY, $VXXB.