Конъюнктура алмазного рынка позволит Алросе продать 38-40 млн карат в 2019 году - Фридом Финанс

«Алроса» представила успешные производственные и финансовые результаты.

Несмотря на сокращение производства алмазов на 7%, до 37 млн карат, и снижение объема продаж на 8%, до 38,1 млн карат, выручку благодаря повышению цен удалось нарастить на 9%. Сокращение товарных запасов на 6%, до 17 млн карат, позволило компании улучшить структуру рабочего капитала.

Рентабельность показателя EBITDA удержалась выше 50%, это очень сильный результат для сырьевой компании. Долговая нагрузка сократилась до 0,4х EBITDA. В текущих кредитных условиях дивидендная политика предусматривает выплату акционерам 70–100% свободного денежного потока (63–92 млрд руб.), то есть годовой дивиденд будет в диапазоне 8,5–10,5 руб. на акцию.

Сюрпризов в отчетности не отмечено. Я полагаю, что реакция участников рынка на релиз будет нейтральной. Благоприятная конъюнктура алмазного рынка в 2019 году позволит компании продать 38–40 млн карат на сумму 300–320 млрд руб. «Алроса», по моему мнению, сохранит контроль над издержками, валютные риски представляются незначительными. Ожидаю EBITDA вблизи 155 млрд руб. Низкая долговая нагрузка сохранится на протяжение минимум двух лет (если только компания не решится на восстановление рудника Мир), что позволит выплачивать дивиденды в размере 9–12 руб. на акцию в год. Рекомендация — «держать», цель на 12 месяцев — 120 руб.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»