Сбербанк – перспективы дальнейшего движения

 

Введение 

        
          Если вы уже давно торгуете на фондовом рынке, то наверняка заметили, что одни и те же бумаги растут сильнее рынка, а другие все время стоят на месте или даже падают.

         В своих первых двух статьях на смартлабе я уже приводил тестирование на исторических данных гипотезы о том, что лучшие бумаги, как правило, остаются лучшими, а аутсайдеры, так и остаются аутсайдерами.  Вот эти статьи:

1. Как обогнать индекс (пример выигрышной торговой стратегии)

2. Как проиграть индексу акций (пример ошибочной торговой стратегии)

         Тем не менее, иногда происходит и такое: бумага лидер рынка на следующий год не просто перестает быть лидером, но даже становится аутсайдером, одной из худших бумаг рынка. Такое происходит очень редко, но именно это и произошло с акциями Сбербанка в 2018 году.

Факты о Сбербанке

         Чтобы не быть голословным, приведу несколько фактов об акциях Сбербанка. Итак, вот эти факты:

1. В 2017 и в 2018 годах Сбербанк был наиболее ликвидной бумагой нашего фондового рынка.
2. В 2017 году акции Сбербанка выросли почти на 30%, тогда как индекс МосБиржи снизился на 5.51%.
3. С начала 2018 года на данный момент (14.12.2018) акции Сбербанка упали на 17.88%, в то время как индекс МосБиржи за то же время вырос на 12.13%.

         Сбербанк – это не ВТБ. Сбербанк – это наиболее ликвидная голубая фишка нашего рынка, это самый большой банк Российской Федерации, это отличные фундаментальные показатели и эффективная команда грамотных менеджеров во главе с Германом Грефом. И, тем не менее, Сбербанк является одной из худших бумаг по итогам этого года. И это ФАКТ. А ведь по итогам прошлого года он был одним из лидеров роста. Почему же произошла эта удивительная метаморфоза, что послужило толчком к снижению котировок самой ликвидной бумаги нашего рынка? Что же произошло такое в этом 2018 году, что вызвало столь сильное снижение одного из главных локомотивов нашего фондового рынка?

Причины снижения стоимости акций Сбербанка

1. Снижение курса рубля.

         Первой и самой главной причиной снижения акций Сбербанка является ослабление рубля. Рубль в 2018 году сильно ослаб. Если, например, прошлый год рубль закрыл на отметке 57.6 рубля за доллар, то сейчас (на 14.12.2018) он уже стоит 66.43 рубля. Т.е. снижение рубля за неполный год составило 15.33%, что, кстати, почти соответствует падению акций Сбербанка на текущий момент. Объективно говоря, не только Сбербанк, но и весь банковский сектор в этом году испытывает проблемы, и связаны они, прежде всего, с падением курса рубля. Плохо будет рублю, плохо будет и всем банкам.

         Очень важно понимать, когда и почему происходит снижение курса рубля. Понимание это необходимо не просто так, а прежде всего для того, чтобы вовремя узнать, что ситуация изменилась и успеть быстро и точно на нее отреагировать.

         Итак, снижение курса рубля происходит тогда, когда:

1. Центробанк повышает ключевую ставку.
2. Когда Центробанк или Минфин начинают покупать валюту.
3. Когда принимаются законы, приводящие к росту инфляции (например, повышение НДС до 20%).

         Чем выше инфляция, тем слабее курс рубля и тем хуже банкам.

2. Геополитические риски и усиление санкционной риторики.

         В 2018 году в США начали серьезно обсуждать вопрос о возможном отключении России от системы банковских переводов SWIFT. Подобные разговоры были и раньше, но именно в этом году они впервые приняли характер серьезного обсуждения. Я не берусь оценивать вероятность отключения наших банков от системы SWIFT, т.к. не являюсь специалистом в геополитике, но то, что все эти обсуждения не пошли на пользу банковской системе России и ее флагману в лице Сбербанка – это очевидный факт.

3. Бегство капитала из России.

         Отток средств из рынков Российской Федерации в 2018 году усилился и достиг очередных максимумов. Т.к. Сбербанк является наиболее ликвидной бумагой МосБиржи и был одним из лидеров нашего рынка в 2017 (а инвестиционные фонды обычно покупают наиболее ликвидные и успешные бумаги), то становится понятно, что именно Сбербанк и стал главным пострадавшим от этого бегства капитала.

Когда аутсайдеры перестают быть аутсайдерами

         Итак, приходится констатировать грустный факт: Сбербанк является аутсайдером нашего рынка в 2018 году. Кто-то скажет, что падение акций Сбербанка – это выгодный момент войти в покупку лидера нашего банковского сектора по хорошей цене. Возможно это и так, только стоит ли спешить?

         Одно из самых опасных трейдерских заблуждений состоит в том, что если акция сильно упала, то она не может упасть еще сильнее и пришло самое время ее покупать. Это очень опасное заблуждение, которое похоронило огромное количество депозитов. Покупать бумагу аутсайдер в расчете ТОЛЬКО на то, что она уже сильно упала, поэтому больше не упадет, это примерно как:

1. Верить, что двоечник перестанет получать двойки ТОЛЬКО потому, что уже получил 10 двоек в этом месяце.
2. Верить, что пьяница, которого уволили уже с 10 работы за пьянство, перестанет пить ТОЛЬКО потому, что уже много выпил в своей жизни.
3. Верить, что вы начнете зарабатывать на рынке ТОЛЬКО потому, что до этого всегда теряли деньги.

         Тренды не меняются по мановению волшебной палочки. Если в движении котировок акции заметен ярко выраженный тренд, а в акциях Сбербанка в 2018 году медвежий тренд виден невооруженным глазом, то наиболее вероятно, что этот тренд будет продолжаться. Соответственно, для того, чтобы акции Сбербанка начали расти, нужен какой-то катализатор, что-то, что могло бы дать сильный положительный импульс для движения котировок вверх.

         Так стоит ли покупать акции Сбербанка по текущей цене? Ответ такой — это стоило бы сделать, если бы можно было разглядеть какой-то катализатор роста, что-то, что могло бы дать толчок для смены медвежьего тренда в моей любимой бумаге. Видите ли вы такой катализатор? Я, к сожалению, не вижу.

Заключение

 

         Возможно, я неправ и акции Сбербанка ждет в ближайшее время сильный рост, но пока ничто на это не указывает. Я бы тоже очень хотел роста в акциях моей любимой бумаги, но, к сожалению, наши желания и надежды для рынка не имеют никакого значения.

         Итак, до тех пор пока:

• Центробанк будет повышать ключевую ставку вместо ее снижения
• Центробанк или Минфин будут продолжать покупать валюту
• инфляция в России будет расти
• геополитические риски (прежде всего угрозы отключения от системы SWIFT) будут расти
• вывод средств из фондового рынка России будет продолжаться

рассчитывать на рост в акциях Сбербанка, к сожалению, не приходится. Но это не значит, что Сбербанк никогда не вырастет. Были времена и гораздо хуже, но и они проходили, пройдет и это, и мы еще увидим настоящий, огромный и могучий рост акций Сбербанка, как видели его уже много раз! Главное, чтобы вам было на что купить, когда наступит это самое время. Так что не спешите покупать слишком рано, берегите свои деньги, торгуйте грамотно!

 

Берегите свои деньги! Торгуйте грамотно!