13 мая 2018, 13:52

Пузырь NVIDIA

Вот смотрю я на фундаментальные показатели основной «тройки» игроков на серверном и десктопном рынке — Intel, AMD и NVIDIA, и то как выглядит последняя, мне сильно не нравится. Надулся пузырь нереальных размеров, и вот почему:

1) Для начала посмотрим на рыночную капитализацию компаний:

Intel — $255B
AMD - $11.5B
NVIDIA — $155B

Видно что уровень капитализации ближе к Intel, чем к AMD.

2) Сравниваем отношение Market Cap к Revenue (Sales):

Intel - 254762 / (16066 + 17053 + 16149 + 14763) = 254762 / 64031 = 3.97
AMD - 11584 / (1725 + 1650 + 1340 + 1584) = 11584 / 6299 = 1.83
NVIDIA - 154509 /(2911 + 2636 + 2230 + 1937) = 154509 / 9714 = 15.90

Видно что по продажам последние две компании даже близко не стоят рядом с Intel, но у AMD отношение справедливое, а у NVIDIA — улетело в облака.

3) Посмотрим на масштабы компаний — банально по количеству служащих:

Intel — 102700
AMD — 8900
NVIDIA — 11528

Очевидно что AMD и NVIDIA это компании примерно одного масштаба, и он на порядок(!) меньше масштаба Intel. Напрашивается вопрос — почему NVIDIA стоит всего в полтора раза дешевле Intel, если её масштаб на рынке в 10 раз меньше?

Складывается ощущение, что в этой бумаге надулся нереальный пузырь, и если рынок начнёт складываться — это один из кандидатов для шорта.

И ещё похожее мнение: AMD Undervalued As Compared To Intel And Nvidia

NVIDIA

🗝Багатенький Буратина

Киев

344

8 441

с 8 сентября 2014

15 Комментариев

Просто Найджел
13 мая 2018, 17:05
На майнерах отросли )
+2
- 🗝Багатенький Буратина
  13 мая 2018, 17:50
  Просто Найджел, майнеры не формируют основную выручку — так, сбоку болтаются. По всем расчётам, компания должна стоить 40-50 млрд, а стоит в 3 раза больше.
  0
  - Roman Resner
    13 мая 2018, 20:22
    Багатенький Буратина, Да нет, майнеры как раз и формируют выручку, так как скупают верхних сегмент. самый маржинальный.
    0
    - 🗝Багатенький Буратина
      13 мая 2018, 21:11
      Gravizapa, майнеры скупают миддл в основном, т. к. у него отношение цена/производительность выше чем у топов. Титаны и теслы по $3000 они не покупают.
      0
Роман
13 мая 2018, 17:36
Крипта умрет, когда встанет пара заводиков нвидиа))
0
sicuro
13 мая 2018, 23:12
Сравнивать по количеству сотрудников, ИМХО, странно. И не понял основной тезис: NVDA дорогая или AMD дешевая?

NVDA есть горячие деньги, то есть чуть дороже может, чем надо, но майнеры там занимают порядка 10% от продаж, насколько я помню. Для меня NVDA — это гэймеры, датацентр и AI

у меня лонг NVDA, долгосрок

стата:

marketrealist.com/2018/05/nvidias-strategy-to-handle-increasing-demand-from-crypto-miners

www.cnbc.com/2018/05/11/cramer-forget-nvidias-slowing-crypto-franchise-the-stock-is-a-buy.html?__source=thestreet%7Cnewsletter%7C&par=thestreet

0
- 🗝Багатенький Буратина
  14 мая 2018, 00:56
  sicuro, кол-во сотрудников достаточно хорошо описывает размер компании. Ну и revenue укладывается в эту схему очень хорошо. Можешь обосновать почему при таких показателях компания стоит 150B?
  0
  - sicuro
    14 мая 2018, 16:34
    Багатенький Буратина, Себе обосновать смог, тебе — не уверен:) судя по тому, что у тебя AMD, а у меня — NVDA у нас подходы разные к выбору акций. Ты ишещь контртренд, а я беру тех, на кого есть спрос и у кого мне нравится фундамент (цифры и бизнес) ты можешь выбрать, например, GE, а я — BA. У меня, например, есть ABMD, ISRG по тем же соображениям.
    
    В целом: цена каждой акции — есть результат работы спроса и предложения для меня, поэтому текущая стоимость отражает не только фундаментальные показатели/состояние рынка, отрасли, компании, но и сантимент участников рынка по отношению к данной компании. Соответственно, соотношение P/E просто цифры, которые я учитываю, но не единсвтенные. Например у T,VZ, F уже давно P/E привлекательны, но мне они не нравятся...
    
    NVDA я купил, потому что это лидер (один из лидеров) в перспективной области (семикондакторах), она диверсифицирована и присутствует в сферах, которые перспективны на мой взгляд (уже упоминал дата центр и прочее), у нее хорошая динамика по earnings.
    
    Возможно, что впереди повышенная волатильность из-за падения покупок майнерами, но в отличие от AMD — это лишь 10% от их ревенью. При падении просто буду покупать (усредняться) соблюдая общие соотношения в портфолио. Горизонт — 10 лет.
    
    по фундаменту я смотрю статьи на marketrealist (кидал ссылку). Цифры NVDA мне нравятся.
    0
    - 🗝Багатенький Буратина
      14 мая 2018, 22:03
      sicuro, я понимаю что на Wall Street полюбили NVIDIA, но всё равно считаю что оценивать лавочку на углу по цене сити-центра — это неправильно, как бы сильно тебе не нравились булочки, которые в ней пекут. Для меня NVIDIA похожа на пирамиду, в которую все просто загнали деньги без оглядки на фундаментал — Баффет такое бы не купил. Про AMD речь не идёт, равно как и про Intel — там пузырей не наблюдается, особенно правильный фундаментал у Intel. Лиза говорила что майнеры делают им 6-7% выручки, так что не надо. Т. е. я понял что ты покупаешь то что растёт, просто потому что все покупают. Для меня это не обоснование, потому что в случае серьёзного шухера может быть больно.
      +1
      - sicuro
        14 мая 2018, 22:35
        Багатенький Буратина, спрос на акцию необходимый элемент, но недостаточный для меня. Важны earnings, а также мой общий взгляд на перспективность бизнеса. Не покупаю акции которые неприбыльны.
        
        В nvda безусловно есть хоть мани спекулей, поэтому повышена волатильность и в 2019, если майнинг упадет, то их покалбасит, но у меня не стратегия бай ход холд. В этом году я, например, фиксанул BA прошлогодний и время от времени фиксирую прибыль
        
        Intc слишком большой, чтобы расти быстро:) такие компании у меня есть и без него:)
        
        По поводу рискованности — nvda это 4 процента в моем портфолио.
        +1
        🗝Багатенький Буратина
        14 мая 2018, 22:48
        sicuro, ну ладно, стратегия понятна. Но лично я буду придерживаться подхода «покупай хороший бизнес по дешёвой цене» (когда дают конечно), всё по заветам дедушки Баффета. Для меня это AMD (купил кучу технологий и патентов по цене мусора), QCOM (посрались с Apple — попустит), GE (это столп, а кризисы приходят и уходят). В этих бумагах можно со временем удвоиться-утроиться, а вот удваиваться в NVIDIA мне не хочется.
        +1
        sicuro
        14 мая 2018, 23:00
        Багатенький Буратина, у каждого свой подход, поэтому я и написал, что то, что аргументы для меня, то необязательно для тебя и vice versa. Удачных инвестиций!:)
        0