Лукойл - результаты телеконференции умеренно позитивные для акций компании

Лукойл провел оптимистичную телеконференцию по итогам 3К17

Мы выделяем наиболее важные моменты ниже.

Соглашение ОПЕК+ и гринфилды.У компании нет намерений менять планы добычи на высокорентабельных гринфилдах (месторождение им. Филановского в Каспийском море, Пякяхинское месторождение в Западной Сибири, месторождения в Тимано-Печорской провинции), даже в случае продления соглашения ОПЕК+ до конца 2018. Компания компенсирует рост добычи на гринфилдах снижением добычи на зрелых месторождениях, для которых не предусмотрены налоговые льготы, в Западной Сибири и Тимано-Печорской провинции, как она это сделала в 2017. ЛУКОЙЛ сократил свою добычу на 45 тыс барр. в сутки в соответствии с соглашением ОПЕК+ в этом году, но может за короткое время наверстать эти объемы, как только ограничения по соглашению будут сняты.

Капзатраты. Точного прогноза по капзатратам на 2018 представлено не было, но компания ожидает, что они окажутся ниже, чем в 2017 — по оценкам компании, капзатраты в 2017 окажутся ниже 550 млрд руб., без учета проекта Западная Курна-2.

Месторождение им. Корчагина. ЛУКОЙЛ прогнозирует, что добыча на этом пилотном месторождении на Каспии составит 1 млн т в этом году, а в следующем году достигнет «полки» на уровне 1,4 млн т, которая, как ожидается, будет поддерживаться в течение 3-4 лет.

Установка замедленного коксования на НПЗ в Нижнем Новгороде. Совет директоров компании утвердил проект строительства установки замедленного коксования на вышеупомянутом НПЗ с ожидаемыми капзатратами $600 млн. Установка должна позволить увеличить выход светлых нефтепродуктов на НПЗ до 76% с текущих 65% на фоне сокращения доли темных нефтепродуктов до 4% с 21%.

Мы приветствуем решение компании увеличить добычу высокорентабельной нефти за счет снижения добычи на браунфилдах без налоговых льгот, хотя это решение и было ожидаемым. Мы считаем результаты телеконференции умеренно позитивными для акций компании и подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ.

АТОН