Нам не страшен Дядя Сэм: рынок ОФЗ перестал бояться санкций

О фьючерсах на ОФЗ читайте на www.futofz.moex.com/. 

В последние дни рубль слабеет по отношению к доллару во многом из-за дешевеющей нефти. Также подписание Д. Трампом закона о новых санкциях негативно сказалось на отечественной валюте, которая вчера достигала 60,84. Однако рынок ОФЗ уже привык к потрясениям и почти никак не отреагировал на новости последних дней: доходности по итогам вчерашнего дня изменились в пределах +0,01/0,02 пп.

Вчера Минфин разместил два выпуска: 5-летние ОФЗ 26220 и 9-летние ОФЗ 26219, причем спрос в 2 раза превысил предложение. Это позволило продать бонды без премии к вторичному рынку: доходности составили 8, 09% и 7,98% соответственно. Инвесторы пока не реагируют на введение санкций и ослабление рубля, возможно, из-за избытка «медвежьих» настроений перед заседанием Конгресса. С 24 июня (2 дня до принятия им санкций) кривая доходности опустилась почти параллельно, что подтверждает факт об отсутствии паники на рынке ОФЗ на текущий момент.

Инфляционные ожидания оказали значительное влияние на решение ЦБ в прошлую пятницу. Как оказалось, ожидаемая населением инфляция выросла с 10,3% г/г до 10,7% г/г, что заставило Центробанк повременить со смягчением монетарной политики. Население с лагом отреагировало на рывок инфляции в июне, и теперь в августе ожидания должны снижаться, но ЦБ решил не брать на себя дополнительные риски на прошлой неделе.

Банк Англии оставил ставку на уровне 0,25%, как и ожидал рынок. Макроэкономические данные Еврозоны начинают вселять оптимизм: рост экономики составил 2,1% г/г (совпал с ожиданиями), безработица в Германии пробивает исторические минимумы (5,7%). Такие хорошие показатели могут подстегнуть ЕЦБ к повышению ставки уже в ближайшее время. А вот новости из-за океана (годовая инфляция в США составляет 1,4% против ожидаемой в 1,7%) могут, наоборот, в очередной раз сдержать ФРС от ужесточения монетарной политики.