Всё как сейчас! Заметки на полях.

Читаю Рынок ценных бумаг Российской империи, не могу не написать — меня поражают аналогии с сегодняшним днем. Данный пост для себя – заметки на полях, впечатления о книге, то, что особенно понравилось. Эту книгу нужно прочесть обязательно нашим чиновникам из Правительства РФ, и сделать правильные выводы.

События, про которые сейчас я читаю происходят в 1853-1859 годах. 160 лет назад! Тогда еще крепостное право не отменили, а кажется, что про сегодня.

Рост банковских депозитов физ. лиц. У нас и сейчас 20 трлн. руб. депозитов физ. лиц, все в банк.

С начала 1855 г. до середины 1857 г. общая сумма частных вкладов в государственные учреждения выросла с 873 млн руб. до 1276 млн руб. Российская империя в то время «занимала первое место в мире по величине… банковских депозитов». Это чрезмерное накопление сбережений возникло в результате «недостатка частного кредита, частной предприимчивости». Поскольку не было возможности выгодно вложить эти средства, «вся эта масса капиталов» оказалась замороженной в банках «на долгие сроки».

Дорогие деньги, зависимость от западных денег.

«Экономическая и финансовая политика наших государственных деятелей до шестидесятых годов не только не создавала, но даже противодействовала накоплению капиталов», усиливая «финансовую и политическую… зависимость от западноевропейских капиталистов». Все более ощущался недостаток «свободных денежных средств… в обращении» – в России их было «без малого 10 руб. на одного человека, между тем как в западных государствах… более 50 руб.» на человека. Не удивительно, что вследствие этого «деньги у нас дороги…, капитал иммобилизован, дисконт высок и мало свободных капиталов для покупки бумажных ценностей».

Крымская компания – сегодня Донбасс, Крым, Сирия.

Начавшаяся в 1853 году Крымская война (1853–56 гг.) между Российской империей и коалицией в составе Британской, Французской и Османской империй стала причиной не только огромных для бюджета расходов, но и усиления международной напряженности.

Крымская война 1853–56 гг., с одной стороны, ускорила наступление мирового экономического кризиса 1857 г., с другой – накопившиеся в Европе политические и экономические противоречия стали основной предпосылкой этой войны. Прежде всего это была геополитическая и геоэкономическая напряженность между Российской и Британской империями.

Изоляция России. Санкции. Проблемы с бюджетом.

«Крымская кампания привела Россию к столкновению с наиболее культурными и сильными странами Запада» – с теми государствами, «которые размещали на своих рынках наши внешние займы». Вследствие этого громадные расходы на крымскую кампанию «по необходимости должны были покрываться из внутренних финансовых источников».

В Российской империи Крымская война вызвала быстрый рост дефицита бюджета. Было произведено два внешних займа по 50 млн руб. у немецких банков под 5% годовых, но в основном военные долги покрывались за счет внутренних займов. К 1855 г. был увеличен выпуск кредитных билетов (более 215 млн руб.), и к 1856 г. общая сумма внутренних и внешних долгов, сделанных за время Крымской войны, достигла 533 млн руб. А совокупная сумма государственного долга к 1856 г. составляла 1,5 млрд руб. серебром.

Кому война, а кому и прибыль. Оборонка и у нас, и на Западе сейчас в плюсе.

Война не только вызвала инфляцию и ухудшила общее экономическое положение – для многих она стала источником богатства, быстро нажитого за счет военных поставок и всевозможных спекуляций. По словам В. П. Безобразова, «из опустошенного Крыма, из-под огнедышащих укреплений Севастополя воротились в Россию люди с огромными состояниями; внезапное промышленное оживление влекло эти состояния, многие бросились на новые пути, которые, как всем казалось, открывались перед Россией. О сбережении накопленного, о благонадежном помещении капиталов никто не думал; все только и хлопотали о том, чтобы нажиться и обогатиться». Это породило «акционерную лихорадку» и «вызванный ею биржевой ажиотаж в столице» в 1857–58 гг.

«С этого времени начинается чрезвычайное оживление наших промышленных и торговых дел»; значительно выросли обороты розничной торговли, в особенности предметами роскоши, «спрос на которые увеличился во всех слоях общества».

Сирия сегодня? Замените «Британию» на «США».

Ослабление Турции сделало актуальными вопрос о разделе сфер влияния (не только политического, но и экономического) в этом регионе. Правящие круги Российской империи, в том числе Николай I, полагали, что Великобритании выгодно иметь в союзницах Россию, чтобы противостоять Франции. Но в Англии считали иначе – хотя российской рынок вызывал некоторый интерес в смысле сбыта британских товаров, турецкий рынок был гораздо важнее, как и расширение британского влияния в странах Персидского залива. Растущая активность Российской империи на Балканах также совершенно не устраивала британские политические круги.

Война – как бизнес.

Среди экономических причин Крымской войны одной из основных был бурный рост 1850-х годов в Европе и стремление продлить его любой ценой. И действительно, военные заказы вызвали грюндерский и биржевой бум, искусственно отсрочивший наступление кризиса. Была еще одна причина этого бума – большое количество дешевого золота из открытых новых месторождений в Калифорнии и Австралии начало поступать в Европу (преимущественно через Францию и особенно через банк Credit Mobilier братьев Перейра).

Государство защищала государственные кредитные учреждения.

Правительство до 1857 г. не разрешало основания акционерных обществ с большими капиталами и действовало совершенно последовательно, потому что при старой банковской системе всякий крупный спрос на капиталы угрожал востребованием банковских вкладов, которое могло поставить государственные кредитные учреждения в затруднение…

До 1860-х годов банковское дело являлось монополией государства, акционерных коммерческих банков и небанковских финансовых учреждений (обществ взаимного кредита и др.) еще не было – Государственный банк Российской империи был основан только в 1860 г., а первый акционерный банк – в 1864 г.

Наше государство обожает МОНОПОЛИЮ, и при царе, и при Сталине, и при Путине…))

Но всё-таки и тогда, и надеюсь, и сегодня, что-то будет сделано для развития страны. Снижение ставки ЦБ и инфляции к 4% в 2017 году может вызвать что-то подобное, «Крымская война» уже началась.

В 1857 г., когда выпущенные кредитные билеты… сделались свободными и притекли в кассы кредитных установлений, страх востребования банковских вкладов исчез». Однако для уплаты процентов по возросшим вкладам ежегодно требовалось бы 7–8 млн руб., и, чтобы избежать этого, указом от 20 июля 1857 г. процент по депозитным вкладам в Заемном и Коммерческом банках, в Петербургской и Московской сохранных казнах и в Сберегательной кассе был снижен с 4% до 3% с целью «оживления промышленности».

Переток в акции и облигации, хорошо бы и сейчас…

После этого начался отток капиталов из банков. «Понижение банковских процентов выгнало капиталы из банков, и они устремились на денежный рынок, где стали искать выгодного… помещения. Отсюда небывалое развитие учредительства, появление всевозможных акционерных компаний, столь же быстро исчезавших, как и возникавших». Начался бурный экономический подъем 1855–58 гг., о котором современники потом вспоминали как о «золотом времени», закончившемся после международного финансового кризиса 1857 г., достигшего России через год-полтора.

Думаю, и сейчас, когда в банках ставки будут 4-6% вместо 10-12%, вкладчики начнут думать. Рост рынка акций не за горами…

Биржевой ажиотаж. Пик 1858 года – пик 2018 года?

«Наступил 1857 год, который всем открыл глаза… Это был год, когда не было той скорбной головы, которая не попыталась бы хоть слегка поковырять в недрах русской земли, добродушно смешивая последнюю с русской казною. Промышленная и акционерная горячка, после всеобщего затишья, вдруг очутилась на самом зените. Проекты сыпались за проектами; акционерные компании нарождались одна за другою, как грибы… Люди, которым дотоле присваивались презрительные наименования «соломенных голов», «гороховых шутов», «проходимцев» и даже «подлецов», вдруг оказались гениями, перед грандиозностью соображений которых слепли глаза у всех не посвященных в тайны жульничества. Всех русских быков предполагалось посолить и в соленом виде отправить за границу. Все русские болота представлялось необходимым разработать, и извлеченные из торфа продукты отправить за границу… Хмель, лен, пенька, сало, кожи – на все завистливым оком взглянули домашние ловкачи-реформаторы и из всего изъявляли твердое намерение выжать сок до последней капли… Одним словом, русский гений воспрянул».



Одним из примеров предпринимателей, выдвинувшихся в эти годы, был В. А. Кокорев, верный старообрядчеству и многовековым купеческим традициям. Это не помешало ему стать создателем Русского общества пароходства (на Волге и Дону) и первых нефтяных компаний в районе Баку. Затем, разбогатев на торговле с Персией, В. А. Кокорев учредил несколько банков и страховых компании.

Если с 1822 по 1855 гг. в год учреждалось в среднем по 2–3 компании, то в 1856 году – 6 компаний, 1857 – 14, 1858 – 39, 1859 – 20. Общее количество акционерных компаний выросло от 35 в 1855 г. до 94 в 1859 г. (во Франции в 1859 гг. была 131 акционерная компания, в Германии – 415).
 
1859 год (кол-во АО по отраслям):

Финансы тогда еще были государственными…

Всего с 1857 по 1860 гг. было создано 101 акционерное общество с капиталом 281,6 млн руб. Из российских компаний этого времени 30 были связаны с пароходством, 10 – с добычей полезных ископаемых, 8 – с бумажными и шелковыми фабриками; 8 были страховыми, 7 – железнодорожными, 31 занималась «прочими видами деятельности». Наибольшим спросом пользовались акции таких компаний, как «Золотое руно», «Сельский хозяин», «Кавказ и Меркурий» и других, курсы которых быстро росли (так, акции Первого страхового общества за короткое время поднялись в цене с 400 до 845 руб.).

Спекули и 160 лет назад играли… В России крепостное право, а они срочные инструменты торгуют ))

Широкое распространение на Петербургской бирже приобрели во время бума запрещенные операции поставки акций «на срок» (сегодня бы их назвали разновидностью фьючерсных контрактов), появившиеся на Петербургской бирже еще в 1830-е годы, хотя по акционерному закону 1836 г. были разрешены только два вида операций с ценными бумагами (поставка векселя и покупка-продажа ценных бумаг за наличные).

…чиновники и иностранцы…

В конце 1859 г. была опубликована статья И. К. Бабста (1824–1881) «Современные нужды нашего народного хозяйства», в которой он отмечал, что за прошедшие три года «капитализм в России уже взял бурный старт, началось активное создание акционерных компаний, биржевой ажиотаж», а «первыми, кто обогатился во время акционерного бума, были чиновники и иностранцы».

…нужны внутренние инвесторы, как и сейчас!

И хотя «мы нуждаемся в приливе иностранных капиталов и иностранного уменья, но только в действительных капиталах и дельных промышленниках, а не в заезжих проходимцах, действующих с заднего крыльца», поскольку «деньги… могут явиться в достаточном количестве только тогда, когда есть сбережения от других промыслов».

Но любой рост имеет и конец – пришел кризис. Но банкротство – это естественный и даже хороший процесс для развития. В наше время, правда, это очень часто забывают.

Неизбежным итогом ажиотажа стал кризис, начавшийся в Европе в 1857 г. и проявившийся в Российской империи лишь к концу 1858 г. – вероятно, первый из мировых финансовых кризисов, в полной мере затронувший Россию. К этому времени Российская империя была уже гораздо больше связана с мировыми финансовыми и товарными рынками, чем в прежние десятилетия – как за счет внешней торговли, так и за счет размещения российских ценных бумаг (облигаций государственных внешних займов) на европейских биржах.

В те годы владельцами этих бумаг были крупные финансисты в основных биржевых центрах западной Европы – прежде всего в Париже, Лондоне и Берлине. С началом мирового кризиса 1857 г. не только сократился объем российского экспорта (в 1857–58 гг. зерна на 11%, древесины на 20%), но и держатели российских бумаг начали массово избавляться от них, опасаясь падения курсов.

Российское правительство пыталось удержать курс этих бумаг от падения, через своих агентов на европейских биржах скупая крупные пакеты государственных облигаций. Покупали их и российские предприниматели, имевшие свободные капиталы, так как эти бумаги давали в то время больший доход, чем вклады в российских банках. Все это вызвало значительны отток золота из Российской империи (в общей сложности на 73 млн руб.), что привело вначале к затруднениям на финансовом рынке, а затем к спаду в торговле и промышленности.

Международный финансовый кризис 1858–59 гг. в Российской империи вызвал расстройство денежного обращения и рост инфляции. Пошатнулось даже положение Главного общества российских железных дорог после того, как начала снижаться биржевая цена его акций. Наибольшей глубины спад в России достиг в 1860 г., когда знаменитый банкирский дом «Барон Штиглиц» прекратил существование, а сам А. Л. Штиглиц был готов покинуть Россию, но потом возглавил созданный 31 мая 1860 г. Государственный банк. Кроме банкирского дома барона Штиглица во время кризиса почти полностью прекратил дела еще один старый банкирский дом «Симон Якоби и К°».

Всё повторяется раз за разом.

Кстати, автор книги про акции Российской империи Сергей Мошенский совсем недавно опубликовал новую книгу - Между Лондоном и Парижем. Рынок ценных бумаг индустриальной эпохи.

Поставил в очередь для обязательного прочтения!

Посмотрите оглавление, это просто супер. Проделана очень великая работа. Огромное спасибо автору, я очень давно мечтал найти что-то подобное на русском языке.

Думаю, книги про акции Российской империи и про рынки Западного Мира (Англия, Франция, Нидерланды, Австрия, США) времен 1850-1940 гг. будут очень интересны, и должны быть обязательно в библиотеке любого современного инвестора. Рекомендовал студентам финансовых университетов.

Успешных инвестиций!

P.S. Сделай это !