Хэдхантер попал под удар. Профессионализм руководства уже не спасает

Теперь уже стагнирует даже выручка, а скорр. EBITDA и чистая прибыль уходят в глубокий минус.

Менеджмент ХХ отличается высоким профессионализмом, но в текущей ситуации это недостаточно. Переохлаждение экономики обвалило спрос на услуги поиска новых сотрудников. Сейчас компании экономят на всем. В том числе, на зарплате и найме новых работников. Учитывая демографическую ситуацию, это не приведет к росту безработицы, но расширение выпуска поставлено на стоп. У многих сокращается даже текущая деятельность.

Это хорошо видно по операционным данным того же «Хэдхантера». Так, в третьем квартале платящих клиентов стало на 11,3% (г/г) меньше. Основной удар пришелся по малому и среднему бизнесу (-13,2% г/г). Крупняк показывает небольшой, но все равно минус (-1,3% г/г). Причем, на удивление, в Москве и Санкт-Петербурге МСП загибается даже быстрее, чем в регионах (-14,4% г/г и -12,5% г/г соответственно).

Идея в акциях «Хэдхантера» была популярна достаточно долго. Да и остается таковой. Основной аргумент – качественное корпоративное управление. Это действительно так. ХХ не имеет долгов, платит хорошие дивиденды, осуществляет байбек, генерирует много кэша. Но все это было бы замечательно на растущем, а не падающем рынке рекрутинга.

Акционеры компании все делают правильно: пока FCF высокий, необходимо направлять его на дивиденды и дальше распоряжаться по своему усмотрению. Но вот что будет дальше с компанией и какие у нее перспективы – вопрос открытый.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!