📢 Балтийский лизинг: снижение рейтинга от АКРА

Сегодня АКРА понизило кредитный рейтинг Балтийского лизинга  до уровня А(ru), изменив прогноз на «негативный», и присвоило статус «под наблюдением»

Что мы увидели в пресс-релизе агентства👇:

📉 Негативные моменты

▫️Отток ликвидности в связанные структуры через крупные инвестиционные сделки. Требования к связанным сторонам превысили 60% собственного капитала.
▫️Лизинговый бизнес сжимается, проблемные активы растут. За первое полугодие чистые инвестиции в лизинг сократились почти на 15%. Задолженность по расторгнутым договорам выросла с 9,7 до 13,7 млрд рублей. Совокупная доля проблемных активов превысила 10% скорректированного портфеля.
▫️Лизинговый портфель уже меньше долговых обязательств. На коротком горизонте возник разрыв ликвидности. Ради прохождения крупных выплат, включая облигационные, приходится перестраивать график банковских платежей.
▫️У кредиторов появилось право требовать досрочного погашения из-за условий кредитных договоров. Это усиливает зависимость от договорённостей с банками.
▫️Растёт зависимость от нового бизнеса. Авансы по новым договорам направляются в том числе на выплаты по текущим обязательствам. При слабом притоке клиентов потребность в дополнительном финансировании увеличивается.

↗️ Позитивные моменты

🔹Компания продолжает платить вовремя. По состоянию на конец третьего квартала все текущие обязательства, включая крупные выплаты, исполнялись полностью. Несмотря на снижение поступлений по портфелю, компании пока удаётся балансировать входящие и исходящие платежи.
🔹Банки сохраняют поддержку, зависимость от одного кредитора невысока. На конец июня банковские кредиты составляли 44% пассивов, а доля крупнейшего кредитора снизилась до 8,5%. Банки готовы финансировать бизнес даже при наличии права требовать досрочного погашения.
🔹Есть дополнительные источники ликвидности. Компания может использовать невыбранные кредитные лимиты и поступления от продажи изъятого имущества. По оценке АКРА, структура портфеля позволяет рассчитывать на более устойчивое выравнивание поступлений и выплат к середине 2027 года.
🔹В действующем портфеле есть признаки улучшения. Доля задолженности, которую компания относит к обесцененной или имеющей внутренний рейтинг ниже стандартного, за полугодие снизилась с 7,6 до 5,1%. При этом рост задолженности по расторгнутым договорам пока ухудшает общую картину.

💰 Наше мнение

Ничего криминального в оценке АКРА мы не увидели. В целом, все озвученные тезисы по БалтЛизу очень похоже на то, о чём писал Эксперт РА в конце октября.

Оставайтесь на связи с «Вектор Капитал» 👋