Где теряется дивдоходность российских акций и почему есть риск не получить ничего даже при высокой прибыли?

Я думаю, что многие сталкивались с ситуацией, когда есть условные 2 компании, который выросли +- одинаково, но, одна выплатила нормальные дивы, а дургая почти ничего. И некоторые инвесторы не понимают, почему так происходит.

#ИнвестАнализ

Важно понять, что не вся прибыль компании доходит до владельца акций. Совет директоров может пустить почти все заработанное на инвестиции или оставить в качестве резерва в расчете на сценарий ухудшения.

Даже если экономика, сектор и компания выросли в реальных величинах, то это не сделает вас, как акционеров, автоматически богаче. В конечном счете, деньги могут не доходить до вас годами, особенно, если компания вкладывается в рост или за счет текущей высокой прибыли раннее допущенные проблемы, выплачивает долги. Когда вы покупаете акцию, то вместе с ней, часть будущей прибыли, но с оговоркой, что берете на себя все риски бенефициара последней очереди.

Всегда смотрите на своодный денежный поток и его динамику. У компании может быть сколько угодно большая растущая прибыль на бумаге, но при слабом FCF выплачивать вам дивы будет просто не из чего. А в долг или из резерва такие выплаты случаются крайне редко, да и то, если надо удержать акционеров.

Некоторые не понимают, что бизнес может расширяться быстрее, чем ваш кусочек этого бизнеса. Допустим, компания зарабатывала 100 рублей на 100 акций. Затем прибыль выросла до 150 рублей, но для финансирования новых проектов она выпустила ещё 50 акций. Общая прибыль прибавила половину, а на одну акцию по-прежнему приходится ровно рубль. Рост масштабов есть, но доля этого роста на акцию размыта.

Отдельная история с компаниями, у которых государство является крупным собственником. Помимо доходности капитала у них могут быть задачи, спущенные сверху: сохранить занятость, построить инфраструктуру, обеспечить поставки по доступным ценам. Предприятие может годами направляет почти все заработанные деньги на проекты с низкой отдачей, а общественная польза еще не означает рост стоимости акций.

Дивидендная доходность тоже способна вводить в заблуждение на ровном месте. Вот вы собираетесь купить акцию, видите в приложении ожидаемую дивдоходность 17%. Во-первых, это еще не гарантия, а во-вторых, % абсолютно бесполезен, так как он рассчитывается как примерно ожидаемые дивиденды к текущей цене акций. Допустим это дивиденд рублей 15 на акцию.

И вот вы ждете рост стоимости самой акции + 17% дивиденд сверху, но в дату выплаты при получении своих 15 руб. дивдоходность может оказаться ниже или выше 17% (смотря куда пошла цена). Ориентируйтесь не на ожидаемый %, который пишет приложение, а на ожидаемую сумму + фиксируйте нюансы.

Дивиденд в прошлом периоде мог быть разово высоким из-за роста цен, изменения курса, продажи какого-то актива или сама цена акции сильно ниже исторической средней, что делает процент доходности высоким (но не гарантированным).

Российская биржа добавляет к этой истории собственные особенности. У компаний разная структура акционеров, различная степень раскрытия информации, разная возможность выводить средства через дочерние общества. Помимо этого, важно проверить, кому в конечном счете принадлежит денежный результат и какая его часть исторически доходит до акционеров.

Поэтому при анализе я бы не спешил ориентироваться только на рост прибыли. Важно учитывать, требует ли бизнес постоянных крупных вливаний, какая прибыль получается на акцию и какая ее часть отходит акционеру? Надо искать именно тот бизнес, в котором рост компании действительно превращается в рост дохода ее акционеров.

На что еще вы смотрите при анализе компании? Расчитываете ли динамику прибыли на акцию или смотрите только общую динамику? Пишите ответы по постом и подписывайтесь на канал

#ИнвестАнализ — собственная аналитика экономики и компаний

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: invest/:https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: