Облигации в твоём портфеле сегодня тают не случайно. Почему я не купил ни одной с июня и чего жду?

Открываем портфель, а там минус по телу облигаций. Судя по ленте, я такой не один.

Виноваты дефолты и начну с главного антигероя.

ЕвроТранс уже всё

ЕвроТранс к 4 сентября допустил фактический дефолт по всем 10 выпускам облигаций. Сбер и банк «Россия» заявили, что пойдут в суд с заявлениями о банкротстве.

Сейчас бумаги стоят 80–130₽ при номинале 1000. Минус 87–92%.

Доходность даже не считается: Мосбиржа перевела выпуски в режим «Д», купон там не начисляется, торгуется только надежда вернуть часть тела.

Так выглядит компания в шаге от банкротства.

Второй «красавец» — «Самолёт»

Звоночек прозвенел в феврале, когда девелопер попросил у государства льготный кредит на 50 млрд.

Минфин вежливо послал и отправил договариваться с банками. Потом месяцами нам рассказывали, что всё под контролем.

На бирже у «Самолёта» 15 выпусков на 104,9 млрд рублей.

Крупнейший кредитор — Сбер и ему на конец 2025 года должны 274,2 млрд

17 сентября вышла новость, что банк обсуждает контроль над частью проектов.

Забирать весь «Самолёт» Сберу невыгодно: разгребать чужую стройку никто не хочет

Скорее он заберёт самые жирные проекты в счёт долга. Что останется облигационерам, большой вопрос.

Дальше начался эффект домино

Поехали вниз «АФК Система», «Балтийский лизинг», «ВУШ»

Облигации Вуша, кстати, есть у меня.

По МСФО за полугодие чистый долг/EBITDA снизился с 3,7х до 3,4х.

Компания запустилась в бразильских Куритибе и Кампус-ду-Жордау, уже 7 локаций в Латинской Америке. Растёт, но чистой прибыли пока нет.

Сейчас главная проблема в стоимости денег

16 сентября Минфин разместил ОФЗ с доходностью 16,3%.

Если так дорого занимает государство, эмитент с рейтингом BBB или A- не найдёт денег даже под 20%

А премия к рынку съедает маржу у всех компаний.

Тут вопрос к правительству

Политика ведётся ситуативная и с лагами. Нужное решение принимают, когда оно уже мало помогает.

Ставка сейчас 14%. Всё говорит о том, что до конца года максимум ещё -0,25, хотя предпосылок нет. А дальше не удивлюсь развороту вверх.

Мои крайние покупки облигаций были в конце июня — начале июля.

Остановка снижения ставки ведёт к стагнации, новым дефолтам или повышению. В любом сценарии старые бумаги подешевеют, а новые выйдут с купоном выше. Вот тогда и стоит покупать, только очень выборочно.

Что сделать сегодня:

1. Отсортируй облигации по падению за месяц. Всё, что ниже 90% номинала проверь отдельно.
2. Найди в свежем отчёте эмитента долг/EBITDA. Выше 4 — компания живёт рефинансированием.
3. Проверь погашения и оферты на год вперёд. Крупная выплата без денег на счетах — красный флаг.
4. Большой % портфеля в одном ВДО — это уже ставка, а не инвестиция.

Кто сейчас докупает облигации под 25% «на просадке», тот не ловит дно. Он собирает чужие долги и играет в казино.

Как не попадать на дефолты компаний?

Подписывайся и читай каждый пост — загружай себе новые мысли, которые создадут действия и приведут к результату!

Здесь пишу полезные мысли о финансах, инвестициях и показываю свой ИнвестПуть!

Больше сильных мыслей в моих каналах:
ТГ — t.me/dizagr_invest
МАХ — max.ru/channel_dizagr_invest