Банк Японии повысил ставку на 0,25% до 1,25% (Релиз)

September 18, 2026
Bank of Japan

Изменение ориентира для операций на денежном рынке
1. На состоявшемся сегодня заседании по вопросам денежно-кредитной политики Совет Банка Японии большинством голосов (7 против 2) принял решение установить следующий ориентир для операций на денежном рынке на период до следующего заседания:

[Примечание]
Банк будет способствовать поддержанию необеспеченной ставки по межбанковским кредитам «овернайт» (uncollateralized overnight call rate) на уровне около 1,25 процента.

2. В связи с изменением ориентира для операций на денежном рынке Банк большинством голосов (7 против 2) принял решение изменить процентные ставки, применяемые в рамках его инструментов.

(1) Процентная ставка по механизму дополнительных депозитов

Процентная ставка по механизму дополнительных депозитов (ставка, применяемая к остаткам на текущих счетах финансовых организаций в Банке, за исключением средств, составляющих обязательные резервы) составит 1,25 процента.

(2) Базовая ставка по кредитам

Базовая ставка по кредитам, применяемая в рамках механизма дополнительного кредитования, составит 1,5 процента.

3. В отношении операций по предоставлению средств для поддержки финансирования мер по борьбе с изменением климата Банк единогласно принял решение перевести ставку по кредитам на плавающую основу и установить верхние пределы объема кредитования. Целью данного решения является обеспечение стабильной поддержки усилий частного сектора в области борьбы с изменением климата при одновременном обеспечении бесперебойного проведения рыночных операций.

4. Экономика Японии демонстрирует умеренное восстановление, хотя местами наблюдаются признаки слабости, отчасти обусловленные влиянием ситуации на Ближнем Востоке (см. Приложение). Что касается перспектив, ожидается, что экономика Японии продолжит умеренно расти. Это объясняется тем, что, несмотря на ожидаемое сдерживающее влияние ситуации на Ближнем Востоке на экономическую активность, поддержку экономике, вероятно, окажут такие факторы, как различные правительственные меры и рост мирового спроса, связанного с технологиями искусственного интеллекта (ИИ). В сфере ценообразования темпы роста индекса цен производителей (PPI) в годовом исчислении остаются высокими, что отражает влияние растущего спроса на технологии ИИ, а также высоких цен на сырую нефть и обесценивания иены. Темпы роста индекса потребительских цен (ИПЦ; по всем товарам и услугам, за исключением свежих продуктов питания) в годовом исчислении в последнее время умеренно повышаются, поскольку ценовое давление в секторе «бизнес-бизнес» начинает переноситься на потребительские цены, а тенденция к включению возросших затрат на оплату труда в отпускные цены сохраняется. В этих условиях среднесрочные и долгосрочные инфляционные ожидания продолжают расти, а базовый показатель инфляции (ИПЦ) приближается к 2 процентам. Как отмечалось выше, динамика экономической активности и цен в Японии в целом соответствует базовому сценарию, представленному в «Прогнозе экономической активности и цен» от июля 2026 года.

Несмотря на наличие различных рисков для базового сценария, по-прежнему необходимо уделять внимание влиянию ситуации на Ближнем Востоке, росту спроса, связанного с технологиями искусственного интеллекта, и динамике валютных курсов на экономическую активность и уровень цен в Японии. Что касается базовой инфляции (индекса потребительских цен), существует риск ее отклонения вверх — выше целевого показателя ценовой стабильности в 2 процента, — с учетом таких факторов, как изменение поведения компаний в сторону повышения заработной платы и цен, а также рост среднесрочных и долгосрочных инфляционных ожиданий.

Финансовые условия в Японии оставались стимулирующими. Реальные процентные ставки сохранялись на низком уровне, преимущественно в кратко- и среднесрочном сегментах. Спрос на заемные средства со стороны компаний и других субъектов экономики вырос, а финансовые организации сохраняли активный подход к кредитованию. Кроме того, условия выпуска коммерческих бумаг и корпоративных облигаций оставались благоприятными.

Принимая во внимание вышеупомянутые тенденции в экономической активности и динамике цен, сопутствующие риски, а также финансовые условия, Банк счел целесообразным скорректировать степень стимулирующего характера денежно-кредитной политики, исходя из задачи устойчивого и стабильного достижения целевого показателя ценовой стабильности на уровне 2 процентов. Ожидается, что стимулирующие финансовые условия сохранятся и после изменения ключевой процентной ставки, продолжая оказывать надежную поддержку экономической активности.

5. Что касается дальнейшего проведения денежно-кредитной политики, то, учитывая, что базовая инфляция (по индексу потребительских цен) приближается к 2%, а финансовые условия остаются стимулирующими, Банк продолжит повышать ключевую ставку и корректировать степень стимулирующего характера денежно-кредитной политики в зависимости от динамики экономической активности, цен и финансовых условий. При этом Банк будет оценивать сроки и темпы такой корректировки, принимая во внимание вероятность реализации базового прогноза экономической активности и цен, а также риски для этого прогноза, включая влияние ситуации на Ближнем Востоке, рост спроса, связанного с технологиями искусственного интеллекта, и динамику валютных курсов. Особое значение имеет задача стабилизации базовой инфляции на уровне около 2%, поскольку это позволяет предотвратить риск ее отклонения вверх (превышения целевого показателя ценовой стабильности в 2%) и, как следствие, избежать негативных последствий для экономики в будущем. Банк будет проводить денежно-кредитную политику таким образом, чтобы обеспечить устойчивое и стабильное достижение целевого показателя ценовой стабильности на уровне 2%.

Экономическая активность и цены в Японии: текущая ситуация и перспективы 

1. Экономика Японии демонстрирует умеренное восстановление, хотя местами наблюдается некоторая слабость, отчасти обусловленная влиянием ситуации на Ближнем Востоке. Экономики зарубежных стран в целом растут умеренными темпами, несмотря на отдельные признаки ослабления. На фоне таких факторов, как устойчивый рост мирового спроса на продукцию, связанную с искусственным интеллектом, объемы экспорта и промышленного производства начали расти (пусть и умеренно), а корпоративные прибыли остаются на высоком уровне. В этих условиях инвестиции бизнеса в основные фонды демонстрируют тенденцию к умеренному росту, несмотря на влияние удорожания строительства. Потребительский спрос остается устойчивым благодаря улучшению ситуации с занятостью и доходами, хотя настроения домохозяйств демонстрируют признаки слабости. С другой стороны, инвестиции в жилищное строительство имеют тенденцию к снижению. Государственные инвестиции остаются практически неизменными. Ситуация на рынке труда характеризуется дефицитом рабочей силы. Условия финансирования остаются благоприятными. Что касается динамики цен, то, несмотря на влияние правительственных мер по снижению финансовой нагрузки на домохозяйства в связи с ростом цен на энергоносители, темпы годового прироста индекса потребительских цен (ИПЦ, за исключением свежих продуктов питания) в последнее время умеренно растут, находясь в диапазоне 1,5–2,0%. Это происходит по мере того, как сказываются последствия роста импортных цен и продолжается перекладывание возросших затрат на оплату труда в отпускные цены. Инфляционные ожидания умеренно выросли.

2. Ожидается, что экономика Японии продолжит умеренно расти, хотя и более низкими темпами. Это обусловлено тем, что, несмотря на ожидаемое сдерживающее влияние на экономическую активность со стороны роста цен на сырую нефть (наблюдаемого с начала весны и вызванного ситуацией на Ближнем Востоке), экономику, вероятно, поддержат такие факторы, как различные правительственные меры, мягкие финансовые условия и рост мирового спроса, связанного с технологиями искусственного интеллекта (ИИ). В дальнейшем темпы экономического роста Японии, вероятно, умеренно увеличатся, поскольку прогнозируется ослабление негативного влияния высоких цен на нефть и постепенное усиление позитивной взаимосвязи между доходами и расходами. Ожидается, что темпы роста индекса потребительских цен (ИПЦ) в годовом исчислении (за исключением свежих продуктов питания) ускорятся и со второго полугодия 2026 финансового года будут устойчиво превышать 2 процента. Это объясняется тем, что на фоне продолжающегося переноса возросших затрат на оплату труда в отпускные цены, произошедший ранее рост цен на нефть, как ожидается, приведет к повышению цен (прежде всего на энергоносители и товары); кроме того, рост цен на полупроводники и другие товары (вызванный увеличением мирового спроса, связанного с ИИ) и недавнее ослабление иены, вероятно, повлекут за собой рост цен, главным образом на товары длительного пользования. В дальнейшем, по мере ослабления влияния высоких цен на нефть, темпы роста цен, как ожидается, снизятся до уровня около 2 процентов во второй половине прогнозного периода, охватываемого июльским (2026 г.) прогнозом экономической активности и цен. Тем временем, в условиях сохраняющегося острого дефицита рабочей силы, прогнозируется поддержание механизма умеренного взаимного роста заработной платы и цен, а также повышение среднесрочных и долгосрочных инфляционных ожиданий. В такой ситуации ожидается постепенный рост базовой инфляции (по ИПЦ) до уровня, в целом соответствующего целевому показателю ценовой стабильности, в период со второго полугодия 2026 финансового года по 2027 финансовый год, с последующим сохранением этого показателя на достигнутом уровне.

3. Прогноз сопряжен с различными рисками. В настоящее время необходимо уделять особое внимание влиянию ситуации на Ближнем Востоке на финансовые и валютные рынки, а также на экономическую активность и уровень цен в Японии. Кроме того, следует учитывать влияние динамики мирового спроса, связанного с технологиями искусственного интеллекта, и будущих изменений валютных курсов на экономическую активность и цены в Японии.
www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2026/k260918a.pdf