Инфляция ускоряется за счет переноса валютного курса в цены и нерешенных проблем с бензином на АЗС

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (25 августа — 31 августа) = 0,05%*365/7 = 2,61%
🔼 За последние 4 недели = (- 1,04 + 0,52 — 0,52 + 2,61) / 4 = 0,39%
🔽 За последние 3 месяца = 5,23 → 4,63%

С начала года накоплено 4,72% за 250 дней

26,8% позиций из недельной инфляции снижаются (31,5% на прошлой неделе):
— 68 позиций рост цен
— 11 позиции нейтрально
— 29 снижение цен


🔹Росстат зафиксировал очередную неделю с низкой инфляцией, но медианный рост цен продолжил нарастать +0,10% н/н, все меньше товаров дешевеют. Фактически в минусе только внутренний туризм и отели (лето кончилось), а также сезонные овощи.

Бензин вновь прибавил +0,58%, Дизель стабилен +0,04%, значит в каких-то регионах продолжается нехватка топлива (у нас бензин за последний месяц не менялся). Данные Spimex показывают, что на бирже нефтепродукты есть и дешевеют, но сколько времени потребуется для переноса сниженных цен в розницу остается вопросом.

Все очевиднее влияние упавшего рубля на импортные товары и зарубежный туризм. Перенос нового курса в цены, вероятно, продолжится в течение всего сентября.

🔹Минфин провел два аукциона по размещению классических ОФЗ:
1) 5-летние классические ОФЗ 26218. Объем спроса по номиналу составил ₽91,8 млрд., размещено ₽51,5 млрд., средневзвешенная доходность 15,45%.
2) 13-летние классические ОФЗ 26230. Объем спроса по номиналу составил ₽72,1 млрд., размещено ₽35,2 млрд., средневзвешенная доходность 15,97%. Дополнительный аукцион принес еще ₽3,9 млрд.

Минфин вернулся к размещениям после длительного перерыва. Размещено ОФЗ на ₽90,6 млрд по номиналу, но обе бумаги с низкими купонами, поэтому выручки получено лишь ₽66,1 млрд. Для расчетов объема госдолга используют номинал, т.е. сколько придется отдавать. YTM=16% остается довольно привлекательной доходностью для длинного долга, но с июня требуемая доходность выросла на 1%, долг со средним сроком до погашения за 2 месяца стал на 0,6% дороже.

🔹Валютный рынок: стабилизируется на фоне дорогой нефти и снижения покупок по «бюджетному правилу». Основное направление – возврат к каналу 80-85 рублей за доллар и возврат ниже 12,5 к юаню.

🔹Рынок акций: второй день не может преодолеть 2300 по IMOEX, но уверенно выглядит в долларовой оценке RTSI +0,77% за среду. Физические лица наращивают ставки на падение рынка через фьючерсы: и мини-фьючерс, и основной фьючерс на индекс в чистой шорт позиции. Мини-фьючерс на исторически низких отметках по чистой позиции за 2 года! Такое позиционирование частных инвесторов встречается редко и обычно заканчивается хорошим ростом индекса.

🔹В классических ОФЗ тишина, хотя данные по бюджетному профициту в ₽0,66 трлн за август должны были поддержать котировки. Ожидание сохранения ключевой ставки ЦБ в сочетании жесткой риторикой в пятницу сдерживают рост облигаций.