Венесуэла может выйти из ОПЕК. Чем это обернётся

Игорь Галактионов

В последнюю неделю Венесуэла в центре внимания: страна рассматривает выход из ОПЕК, а Трамп получает доступ к её громадным запасам нефти. Разбираемся, что это будет значить для нефтяного рынка.

Главное

• Нефтяная отрасль Венесуэлы остаётся в глубоком кризисе, быстрый рост добычи в стране выглядит нереальным.
• Сделка Трампа, затрагивающая 65 млрд баррелей венесуэльской нефти, вряд ли приведёт к существенному изменению баланса сил на нефтяном рынке. По крайней мере, в ближайшие годы.
• Выход Венесуэлы из ОПЕК не станет значимым событием сам по себе, но поддерживает тренд на постепенное сокращение влияния картеля в мире. Однажды это может привести к кризису сделки ОПЕК+.

Нефтяная отрасль Венесуэлы

Венесуэла — страна с крупнейшими в мире месторождениями нефти. Разведанные запасы нефти, пригодные для коммерческого извлечения, превышают 300 млрд баррелей. Это в 3,5 раза больше, чем запасы России. 

В 1950-х годах в Венесуэле добывали 15% всей нефти мира — больше, чем все страны Персидского залива вместе взятые. Но сегодня ситуация кардинально изменилась: доля Венесуэлы всего около 1%.

Огромные запасы Венесуэлы по большей части остаются в земле и не приносят стране денег. У этого есть несколько причин:

• Кризис экономики и управления. При правлении Уго Чавеса (1990–2013 годы) страна национализировала нефтяные активы и растеряла значительную часть профессиональных кадров в нефтяной отрасли. При президенте Мадуро (2013–2026 годы) цены на нефть упали, а власти продолжали выкачивать все деньги из отрасли в бюджет. Из-за этого добывающие мощности были недоинвестированы, и производство начало стремительно падать: с 2,8 млн б/с в 2013 году до минимума 0,4 млн б/с в 2020 году.
• Внешнее давление. С 2017 года США обложили Венесуэлу многочисленными санкциями, сильно усугубив кризис в стране. Это усилило проблемы в отрасли, ограничив Венесуэле доступ к внешнему финансированию, технологиям и рынкам сбыта.
• Химические свойства нефти. Большая часть венесуэльской нефти очень «тяжёлая» и «вязкая». Она напоминает густую, липкую смолу. Такую нефть тяжело добывать, тяжело транспортировать по трубам, а при переработке из неё получается меньше самых ценных светлых нефтепродуктов: бензиновой и дизельной фракции. У неё высокая себестоимость добычи (lifting cost) и широкий дисконт к эталону Brent.

Также из-за проблем в отрасли часть месторождений деградировали: неправильная эксплуатация скважин привела к тому, что часть запасов оказались заперты в пластах и их коммерческое извлечение стало невозможным.

Трамп и Венесуэла

Конфликт США и Венесуэлы сильно усугубился при Трампе. В свой первый срок (2016–2020 годы) Трамп активно давил на Венесуэлу, усиливал санкции и поддерживал оппозицию. Во второй срок, в 2026 году США в результате спецоперации захватили в плен и вывезли из Венесуэлы президента Мадуро, что стало поворотной точкой во взаимоотношениях стран.

Новое правительство поддерживает диалог с США, хотя отношения остаются непростыми. В конце августа стало известно, что Трамп заключил с Венесуэлой сделку. По его словам, под контроль США перейдут 65 млрд баррелей нефтяных запасов Венесуэлы. Трамп заявляет, что с их помощью он восстановит запасы в SPR США и обеспечит Штаты нефтью на много лет вперёд.

Временный президент Венесуэлы рассказала, что это соглашение включает разработку 17 стратегических нефтяных месторождений с добычей в 1,5 млн б/с в следующие 25 лет. При этом Венесуэла сохранит суверенитет над запасами.

Кто и как будет разрабатывать венесуэльскую нефть, пока неизвестно. В начале года Трамп уже собирал глав крупнейших нефтяных компаний США и предложил проинвестировать $100 млрд в нефтяную инфраструктуру Венесуэлы. Компании встретили предложение без энтузиазма, а глава Exxon напрямую сказал, что Венесуэла компании неинтересна.

Прежде всего нефтяных мейджоров волнует вопрос гарантий, что их активы не будут в очередной раз национализированы. В прошлом Венесуэла уже дважды принудительно забирала активы американских компаний: в 1970-х годах и в 2007 году. Компаниям была выплачена компенсация, но она была значительно ниже, чем потенциал прибыли от вложенных средств.

Венесуэльская нефть требует огромных инвестиций, а окупаемость из-за низкой маржинальности будет долгой. Трамп говорил о $100 млрд, но есть и более высокие оценки. Например, по оценкам Rystad Energy, для возвращения к пиковым показателям потребуется $180 млрд инвестиций до 2040 года.

Поэтому перед строительством новых мощностей должна быть проведена большая подготовительная работа. Вряд ли сделка Трампа, заключённая на скорую руку перед выборами в Конгресс, станет достаточным поводом для немедленного запуска работ. Вероятно, первые значимые объёмы новой добычи мы увидим не ранее, чем через несколько лет.

Венесуэла является одной из стран-основателей ОПЕК. Организация была создана в 1960 году, когда Венесуэла ещё занимала ведущую роль. Но сегодня Венесуэла является одним из мелких и незначительных членов организации. Более того, из-за своих проблем страна полностью освобождена от сделки по сокращению добычи ОПЕК+. Точно так же от сделки освобождены Иран и Ливия.

На фоне сделки с Трампом Венесуэла сообщила, что может выйти из ОПЕК. Решение выглядит логичным: партнёрство с США не предполагает участие в картеле, который по своему духу является антагонистом США. Хотя всё зависит от условий партнёрства.

Сам по себе выход Венесуэлы не станет значимым событием, но это часть большого тренда. Мелкие участники альянса видят для себя всё меньше ценности в членстве и постепенно покидают организацию.

• Индонезия вышла из ОПЕК в 2016 году
• Катар вышел из ОПЕК в январе 2019 года
• Эквадор вышел из ОПЕК в январе 2020 года
• Ангола вышла из ОПЕК в декабре 2023 года
• ОАЭ вышли из ОПЕК в мае 2026 года

Самым громким событием стал выход ОАЭ — третьего по размеру производителя в ОПЕК и четвёртого в ОПЕК+. Страна давно конфликтовала с Саудовской Аравией и требовала более высокую квоту по добыче, чтобы увеличивать производство.

Потенциал добычи в ОАЭ оценивается в 4,3 млн б/с, а в 2027 году страна планировала нарастить его до 5 млн б/с. Это потенциал роста к февральским уровням около 1,4 млн б/с — почти столько же, сколько Венесуэла попытается получить в результате сделки с Трампом. Но в отличие от Венесуэлы, большую часть этой добычи можно ввести в строй в течение нескольких месяцев после открытия Ормузского пролива.

Постепенный выход стран из ОПЕК может привести к ослаблению роли картеля как регулятора нефтяного рынка. Основная нагрузка по сокращению добычи всё больше может ложиться на плечи Саудовской Аравии и России. В какой-то момент это может привести к развалу сделки ОПЕК+ и резкому падению цен на нефть, как это уже случалось в марте 2020 года.