🌍 Длинные облигации мира дают доходности, которых не видели десятилетиями

На глобальном долговом рынке происходит заметный сдвиг: стоимость долгосрочных заимствований крупнейших экономик резко выросла, а доходности 30-летних государственных облигаций приблизились к многолетним максимумам.

📊 Масштаб движения хорошо виден по отдельным странам:

• 🇺🇸 Доходность 30-летних US Treasuries поднималась до 5,34% – максимума с 2007 года;
• 🇬🇧 30-летние облигации Великобритании – до 5,86%, вблизи максимальных значений с 1998 года;
• 🇩🇪 30-летние облигации Германии – до 3,78%, максимум с долгового кризиса еврозоны 2011 года;
• 🇫🇷 Французские – до 4,9%, максимум с 2008 года;
• 🇯🇵 Японские – до 4,16%, вблизи исторического максимума.

Длинные доходности одновременно растут практически во всех крупнейших экономиках, хотя денежно-кредитная политика центральных банков постепенно становится мягче.

❔ Почему инвесторы требуют всё большую доходность?

Одна из главных причин – растущие фискальные риски. Государствам приходится занимать всё больше, а госдолг США уже приближается к $40 трлн. Чем больше предложение новых облигаций, тем большую премию инвесторы требуют за готовность держать длинный долг.

Второй фактор – инфляционные риски. Brent вновь поднялась выше $90 за баррель, усиливая опасения, что дорогая энергия может затормозить дальнейшее снижение инфляции.

☝️ В результате возникает необычная ситуация: центральные банки могут постепенно снижать краткосрочные ставки, но доходности длинных облигаций при этом остаются высокими или продолжают расти. Кривая доходности становится круче, а инвесторы требуют всё большую компенсацию за риск владения долгом на десятилетия.

И последствия выходят далеко за пределы рынка облигаций. Чем выше безрисковая доходность длинных государственных бумаг, тем выше требуемая доходность остальных активов. Особенно чувствительны к этому дорогие компании роста, стоимость которых во многом основана на будущих денежных потоках.

📈 Высокая доходность длинных облигаций постепенно становится одним из главных факторов для мировых рынков. Если она закрепится на нынешних уровнях, инвесторам придётся привыкать к миру, где правительства и компании платят существенно больше за долг, а облигации снова становятся серьёзным конкурентом акциям.

Пишите комментарии ❤️, ставьте лайки и подписывайтесь!

ℹ️ Информация носит аналитический характер, не является ИИР