Модерна - утроение за день. А возможно ли такое на нашем рынке?

Сегодня акции компании Moderna выросли в 3 раза за день. Посмотрим, почему это произошло и может ли такое быть, хотя бы близко, на фондовом рынке России.

А) Компания

Moderna — американская биотехнологическая компания, торгуется на NASDAQ, тикер MRNA. Главная технология компании называется mRNA. Moderna стала известна благодаря вакцине от COVID-19. Сейчас компания активно развивает другие направления, особенно важным направлением стала онкология. Также компания изучает редкие и инфекционные болезни.

 

Б) Ключевая технология

Суть технологии компании Moderna заключается в подходе «наше тело — сама фабрика по производству лекарств». Вместо введения готового ослабленного вируса или белка, в клетки доставляется генетическая «инструкция», заставляющая организм самостоятельно производить нужный защитный антиген.

 

В) Почему цена акций утроилась 19 августа 2026 года?

Цена акций Moderna в $ – на графиках ниже. Пик 2021 года, очевидно, был связан с вакциной от COVID-19. Кстати, говорят, что действовала она вовсе не всех, но пока этот момент опустим. 

Причиной роста акций стали результаты исследования третьей фазы препарата Intismeran. Это персональная mRNA-терапия против меланомы, рака кожи. Меланома чаще всего бывает на коже тела, рук и ног.

Moderna разрабатывала препарат вместе с Merck, при этом Intismeran применяли вместе с препаратом Keytruda. Такая комбинация достигла главной цели исследования – снижение риска рецидивов и метастазов. Рынок увидел гораздо большее – если раньше Moderna ассоциировалась прежде всего с вакцинами, то теперь появилась большая и обоснованная надежда на успехи в онкологии, и на перспективность самой mRNA-платформы. Intismeran изучается и при нескольких других опухолях – рак легких, почек, рак мочевого пузыря. Наконец, был еще один важный фактор — многие инвесторы стояли в шорте (13% short interest) и после новости они начали закрывать позиции.

С другой стороны, помним, что риски никуда не исчезли — пока опубликованы только основные результаты, полные данные еще не представлены, регуляторы еще не одобрили препарат, который не производится. Коммерческий потенциал остается неизвестным.

Г) Можно ли было предвидеть бурный рост Moderna заранее?

Отчасти да, если следить за их выступлениями на конференциях. В 2025 году компания говорила, что недостаточное количество смертей или рецидивов для подсчета результатов — это на самом деле хорошая новость, потому что цель mRNK в сочетании с Keytruda — предотвратить рецидив и смерть или сделать их наступление намного позже, чем при использовании одной только Keytruda. Фаза 2 продолжалась около 5 лет, и её бы прекратили раньше, если бы всё шло плохо.

А если подойти математически? Вот формула вероятности кратного роста:

Вероятность кратного роста (ВКР) = В × Ч × С × Р, где 

▪ В = Вероятность (Probability) «белого лебедя» для акции, например, успешного исследования или сделки M&A. Чем выше вероятность, тем лучше.

▪ Ч = Чувствительность (Sensitivity), показывает влияние события на капитализацию. Для маленькой компании оно может быть огромным, а для Газпрома эффект будет гораздо меньше.

▪ С = Сюрприз (Surprise) показывает неожиданность хорошей новости. Аналитики могут заранее ожидать хороших новостей и тогда сильного роста может не случиться. Лучше, когда рынок остается скептичным.

▪ Р = Рынок (Market structure), показывает структуру участников рынка. В США важен высокий short interest. В России шортят реже, иногда это вообще нельзя, поэтому на первый план выходят free float и ликвидность – чем они меньше, тем сильнее эффект.

 Д) Применим формулу к России

Возьмем второй и третий эшелоны в РФ. Катализаторы роста отличаются от американских. В отличие от США, где клинические испытания публикуются на ClinicalTrials.gov, в РФ зачастую это тайна, так как нередко никаких реальных испытаний нет вовсе (знаю по личному опыту), зато много корпоративных событий: сделки, buyback, рефинансирование, иски/суды. По итогам проведенного анализа, было отобрано 8 компаний.

Е) Что может послужить катализатором роста?

1) СПБ Биржа. Лидер рейтинга. Основной бизнес сильно пострадал от санкций, поэтому позитивное событие изменит оценку радикально. Биржа запускает деривативы заблокированных акций, снижение санкций даст гораздо больший эффект и при таком сценарии возможна кратная переоценка.

2) Самолет. Главная проблема компании связана с долгом и поэтому акции очень чувствительны к ставкам. Компания запрашивала господдержку на 50 млрд рублей. Снижение ставки резко улучшит инвестиционный кейс. Успешное рефинансирование даст похожий эффект.

3) Ренессанс Страхование. Здесь катализатор уже вполне конкретный – компания запускает buyback до пяти млрд руб., планируется погашение до 10% акций. Доля оставшихся акционеров вырастет. Вероятность события здесь довольно высокая.

4) Делимобиль. Компания имеет высокую долговую нагрузку. Чистый долг составляет около 4,8 EBITDA. Акция очень чувствительна к ставкам. Операционная эффективность бизнеса улучшается. EBITDA первого квартала выросла на 8%. Снижение долга может резко изменить оценку.

5) М.Видео. Это классическая distressed-история. Компания проводит огромную дополнительную эмиссию и её объем достигает 500 миллионов акций. Компания хочет привлечь около 30 млрд руб. (например, от крупных госбанков). Деньги могут сильно улучшить баланс, хотя существующих владельцев сильно размоют, поэтому риск здесь особенно высокий.

6) Промомед. Ситуация заметно спокойнее. Компания быстро увеличивает продажи. Полугодовая выручка выросла примерно на 76%. Полный отчет выйдет 31 августа. Сильная прибыль может поддержать переоценку, однако часть хороших новостей уже известна.

7) Henderson. Это качественная растущая компания. Компания также регулярно платит дивиденды. Вероятность падения относительно других меньше, но и эффект неожиданности здесь ниже. Удвоение за день выглядит маловероятным.

8) Whoosh. Рынок сейчас настроен осторожно. Компания работает над ростом эффективности. Полугодовой отчет выйдет 27 августа. Хорошие результаты способны изменить настроение рынка, но долговая нагрузка остается важным риском.

Ж) Выводы

Пока что рынок РФ замкнут в себе и вряд ли здесь возможно удвоение за день. В любом случае, для стратегии поиска кейсов двухкратного роста  нельзя искать только быстрорастущие компании, нельзя искать только дешевые акции. Нужна компания перед важным событием и это событие должно сильно менять стоимость. Аналитики не должны предвидеть и быть уверенными в росте, а ещё лучше, когда есть «рыночные артефакты» (вплоть до уголовных дел, которые могут быть внезапно не только открыты, но и прекращены) и тогда вероятность кратного роста больше.

А что думаете Вы — могут ли на нашем рынке быть такие истории?