Долгосрочный прогноз по Ozon остается позитивным: рекомендация покупать при мультипликаторе EV/EBITDA 8,6х (медиана по аналогам 7,1х) — Совкомбанк Инвестиции

30 июля Ozon представит управленческую отчетность за второй квартал 2026 года. Аналитики ожидают роста GMV на 29% год к году и выручки на 42% при сохранении высокой комиссионной ставки на уровне 17,5%, что обеспечивает опережающую динамику доходов маркетплейса.

Стратегия смещения фокуса с дорогих товаров на частотные покупки позволяет нивелировать снижение потребительской активности. Рост 1P-сегмента поддерживается масштабированием Ozon Fresh, который в 2025 году обеспечил около 70% собственных продаж.

В краткосрочной перспективе аналитики оценивают инвестиционный кейс осторожно из-за рисков повреждения распределительных центров, аналогичных проблемам Wildberries, и перебоев с топливом в регионах. Эти факторы могут вынудить Ozon повышать комиссии для селлеров, что на фоне слабого спроса создает угрозу оттока продавцов и снижения оборота.

Долгосрочный прогноз остается позитивным: рекомендация покупать при мультипликаторе EV/EBITDA 8,6х (медиана по аналогам 7,1х). Премия обоснована прогнозируемыми темпами роста до 2030 года (GMV – 18% CAGR, выручка – 20%, EBITDA – 43%), положительным свободным денежным потоком и потенциальной дивидендной доходностью 12% в 2026 году.



Источник