ГК «МД Медикал» приобрела 100% акций «Ильинской больницы» за 8,5 млрд рублей с учетом долга
Эта сделка означает диверсификацию бизнеса группы, которая ранее фокусировалась в основном на гинекологии и педиатрии. На фоне снижения рождаемости в стране компания перенаправляет капитал в многопрофильную медицину для взрослых: онкологию и хирургию. Покупка позволяет эмитенту получить самый крупный коммерческий коечный фонд в России и снизить зависимость от одного сегмента рынка.
Наше мнение:
Инвестиционная привлекательность актива обусловлена покупкой действующей инфраструктуры вместо строительства с нуля. Мать и дитя получает готовый комплекс с медицинским персоналом из 236 врачей и сформированной клиентской базой, что исключает операционные риски инвестиционной фазы. По итогам 2025 года выручка «Ильинской больницы» составила 3,89 млрд рублей, а чистая прибыль — 690 млн рублей. Актив добавит около 10% к консолидированной выручке группы. Менеджмент рассчитывает окупить вложения за 4 года. Для этого планируется поднять рентабельность больницы по EBITDA с текущих 13% до средних для группы 30%. Рост маржинальности будет обеспечен за счет увеличения загрузки мощностей с текущих «менее 50%» до целевых 70%. Это должно повысить выручку госпиталя до 6–7 млрд рублей, а EBITDA — до 2 млрд рублей в год.
Дополнительным фактором роста выступает земельный участок площадью 1,44 га на Новорижском шоссе, который входит в периметр сделки. На нем возможно строительство второй очереди госпиталя с использованием уже созданных коммуникаций. Структура финансирования не создает критических рисков для финансовой устойчивости: под сделку привлечен кредит на 6 млрд рублей сроком на 4,5 года. Учитывая, что чистый долг группы в начале года был околонулевым, мы считаем, что у компании сохранится достаточный запас ликвидности для обслуживания обязательств и продолжения дивидендных выплат.
